淺談企業績效考評指標的選擇

劉平平

［摘 要］以前企業看自己是否獲利最關注的是像資產負債率、流動比率、利潤率等財務指標,而隨著時代的發展,那些原始的指標體系已經不能準確地反映企業的獲利情況,不能更加前衛地去幫投資者判別投資的方向和合理的獲利方法,因此企業績效考評指標的選擇變得更加迫切,本文針對當今非常流行的經濟增加值法來討論對績效考核的影響。

［關鍵詞］經濟增加值；評價；指標；績效考評

［中圖分類號］F274 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）5-0026-02

經濟增加值法不像以前的財務指標那樣簡單分析企業一個時期的財務狀況,它是一個較全面地整合了企業的當期最真實的獲利指數,以及對未來獲利指數的一個預期的績效考評指標方法,可以說對投資者是一種較有利的評估獲利指數的一種方法,那么它究竟為什么這么受企業歡迎呢？下面將對其進行重點討論。

1 經濟增加值法概述

1.1 什么是經濟增加值法

經濟增加值是由美國學者 Stewart提出并由美國著名的思騰思特咨詢公司 Stern Stewart & Co 注冊并實施的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。經濟增加值法是近幾年來最引人注目和廣泛使用的企業績效考核指標,它是一種把會計基礎和價值基礎結合起來的評價方法,經濟增加值法離我們越來越近,經濟增加值 EVA 等于稅后經營利潤減去債務和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。如果計算出的 EVA為正值說明企業創造了價值和財富；相反,如果 EVA 為負值則說明企業催毀了應有的價值；如果 EVA 為零則說明企業僅僅獲得金融市場的一般預期剛好補償全部資本成本。把EVA作為企業評價指標可以促使管理人員按照股東價值最大化的決策行事。

1.2 經濟增加值法的特點

第一,EVA 是股東衡量利潤的尺度。資本費用是EVA 最突出最重要的一個方面。用傳統的會計利潤標準評價,大多數公司都在贏利；但是,許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA 糾正了這個錯誤,并明確指出,管理人員在運用資本時,必須為資本付費,就像付工資一樣。考慮到包括凈資產在內的所有資本的成本,EVA顯示了一個企業在每個報表時期創造或損害了的財富價值量。換句話說,EVA是股東定義的利潤。假設股東希望得到10%的投資回報率,他們認為只有當他們所分享的稅后營運利潤超出10%的資本金的時候,他們才是在“賺錢”。在此之前所做的任何事情,都只是為達到企業風險投資可接受的最低報酬數額而努力。第二,EVA使決策與股東財富以致思騰思特公司提出了EVA衡量指標,幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務原則：①任何公司的財務指標必須是最大限度地增加股東財富；②一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預期程度。從定義上來說,EVA的可持續性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都有效,無論剛起步的公司還是大型企業都是如此。EVA的當前絕對水平并不真正起決定性作用,重要的是EVA的增長,正是EVA的連續增長為股東財富帶來連續增長。

1.3 經濟增加值法的計算方法

經濟增加值是以貨幣形式衡量的公司經營回報與資本成本的差值,簡言之就是“經濟利潤”是凈經營利潤與投資者以同樣資本投資于其他風險相近的有價證券的最低回報相比,超出或低于后者的量值。

經濟增加值法中的現金流量法和經濟利潤法是最常用的方法：

經濟利潤=投資額×投資回報率-資本成本率

經濟利潤就是經濟增加值,投資回報率=稅后營業利潤/經營性投資,也就是說經濟利潤=稅后營業利潤-投資額×資本加權平均成本率。

稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項－非經常性收益調整項×50%)×(1-25%)

調整后資本=平均所有者權益+平均負責合計－平均無息流動負責－平均在建工程

經濟增加值率反映了企業資本運作效率的高低,反映了企業的超額回報。同凈資產收益率一樣,經濟增加值率也是一個正向指標,該指標高則說明公司經營效率高,只有保持一定水平的比率才能真正保證高效率的增長。但經濟增加值率也并非越大越好,只要公司的經濟增加值是在不斷增長的,經濟增加值率稍下降是合理的而且適當的,因為只要經濟增加值在變大,公司的價值就能最大化,而其與經濟增加值率的最大化并不同步,因此在經濟增加值增長前提下經濟增加值率的小幅下降是有利于公司發展的。

2 將經濟增加值作為績效考核指標的優勢

2.1 有利于消除穩健會計的影響

例如在計算會計利潤時，研發 、培訓等費用是直接計入當年費用的，因為從傳統會計角度看，研發等活動是完全侵蝕利潤的,而在計算經濟增加值時，研發等是作為資本性支出來處理的，成本在投資期限內攤銷，所占用的資金計算為資本成本。

2.2 防止人為調節利潤的發生

對會計利潤的調整，有利于消除管理者調整會計利潤的機會。有證據表明，當業績與經營者的薪酬相關時，或者會計準則規定業績必須對外披露時，企業經營者常常會人為調整利潤，比如壞賬準備、擔保、存貨減損等。會計界已經有人提出與這些項目相關的費用應該以收付實現制來確認。

2.3 使企業業績計量避免受過去會計計量誤差的影響

經濟增加值定量模型提出了一個防止由于過去會計計量的誤差而使股東作出錯誤撤資的程序。如果企業一項資產的賬面價值不等于其經濟價值，歷史成本會計下該現象是非常普通的，計算經濟增加值時若不予調整，可能影響管理者作出錯誤的投資、持續經營或撤資決策。

2.4 以引導企業轉變經營理念

引入經營價值法可以使那些不關注資本成本,盲目上規模求擴張等發展弊端得以改善，使考核從重表面經濟指標到重增加內在價值,從重短期效益到重創造長期價值的轉變,進一步引導企業經營管理方式的轉變,使企業進一步關注長遠利益常規考核,由于經營者的任期及指標構成的因素很容易造成企業為追求短期利潤而不惜以犧牲長遠利益為代價,也就是有些資本完全可以用到創造更長遠利益的方面,現在卻因為考核期的關系被“賤用了”。引入EVA 后,可以使經營者的管理重點轉移到公司整體價值最大化上來。

2.5 可以更好地對企業進行績效考評

利潤也是一個絕對值指標，但是利潤沒有和資本 、資本回報聯系起來，有很多局限。利潤大并不一定好,因為每一個期間的利潤都有很多影響因素。只有經濟增加值這個指標是越大越好,它的大小就代表著好壞,這是利潤指標所不具備的。經濟增加值給股東帶來了財富,如果以經濟增加值為基礎,按照一定比例決定管理者和員工的激勵,那么每創造一部分經濟增加值,股東、管理者、員工都會得到一些,促使企業管理者和股東一樣成為企業的合伙人。同時,經濟增加值能通過會計報表數據直接計算出來,不僅適用于上市公司,也同樣適用于非上市公司，包括國有企業、民營企業和私營企業。對非上市公司而言,經濟增加值能模擬股價效應對企業經營者提供所有權激勵；對上市公司而言,可以把針對企業最高管理者的股權期權方案和針對其他各級經營管理人員的經濟增加值薪酬方案綜合在一起使用,為上市公司建立完善的業績考核與獎勵激勵制度,真正地創造企業員工的所有者文化。

3 EVA在績效評估應用中存在的問題

3.1 指標體系的規范性與靈活性之間存在矛盾

EVA指標體系一旦建立,必須保持其嚴肅性,不能隨意更改。但是一旦企業的經營環境發生變化,如果不對相關制度進行修改,就會失去其本來的作用。

3.2 難以準確計量相關指標的大小

由于公司理財環境存在著不確定性,精確的估算資金的成本是十分困難的,特別是具有很多不同業務單位的分權化企業集團,因為確定企業內部各部門的風險也相當困難。另外,在利用EVA估價模型計算時,預期EVA的不確定性也是存在的。

3.3 不同行業的EVA指標之間不具有很強的可比性

由于會計處理方式的不同,這就決定了EVA對某一行業的特殊性,從而也決定了各行業對EVA調整的不同標準。EVA決不能照搬硬抄,必須在研究、分析、修正的基礎上運用。

4 經濟增加值法績效考核指標

(1)經濟增加值法作為一個財務績效評價指標,從企業內部控制的角度考慮對管理者的經營業績的評價還是一種事后的控制,它是績效評價期結束后形成的指標,反映了投入要素的生產效率,無法體現運營無效的根源,還應當結合一些非財務指標如客戶、員工、產品、創新、企業文化建設等進行綜合評價。

(2)經濟增加值法既然是一個經營效果的判斷指標就必須與績效考核結合起來,充分利用經濟增加值法的優勢,這樣才能引起企業經營者的關注和重視,真正建立起與資本所有者一致的經營理念。

(3)企業應當在企業內部先進行一些必要的準備和培訓,使經濟增加值法滲透到每個部門,以此為契機,通過經濟增加值法的引入建立以增加經濟增加值法為評價指標的新的管理體系,轉變經營管理觀念,從企業各個環節去適應以經濟增加值法為核心的經營管理理念。

(4)經濟增加值法是當前比較受歡迎的績效評價指標體系,它也是一種對企業財產的無形管理,因此要結合企業的管理體系合理利用經濟增加值法,做好內部管理績效考核。

5 結 論

經濟增加值法是用于判斷企業經營效果優劣的一個指標,它是繼利潤、效益之后的又一種判斷方式,但經濟增加值很大程度上克服了利潤、效益這樣的簡單指標,它不但代表一個指標，更是一種理念,它的引入使企業經營者更加關注企業長期價值,使經營者與所有者的利益趨于一致,很好地使用會給企業建立發展長效機制。

參考文獻:

高山,王靜梅.對經濟增加值的理性思考［J］.商業研究,2005(6).