天使的天使

楊陽

老天使們試圖在中國的天使投資中樹立一種看不見的行規，例如不要互相拆臺——尤其爭案子的時候不要說別人不好；不能急功近利；也不能把這行看作是什么暴富的捷徑，賠得血本無歸其實是大概率事件；創業者和管理團隊的股份不要低于30％……

梁軍站在北京柏悅酒店三層的走廊上，距離他們不到100米的地方聚集著全國各地趕來的天使投資人，

大約600多位。這是2012年初夏里的普通一天，對于梁軍們，卻有可能改變他們的一生命運——當然，前提是他們必須尋找到對其研發成果(車載隱形遙控自動伸縮防護罩裝置)感興趣的天使投資人。

但遺憾的是，那些兜里裝滿了錢，平日里尋找創業團隊的天使們，此時此刻的關注點全在徐小平、李開復、薛蠻子、蔡文勝、雷軍、曾李青等12位“名牌”天使投資人身上——他們希望能夠取到一些做天使投資的真經。此前，一次能夠讓如此多頂級天使同時花上一整天的機會從未有過。

在這個大會議廳里，新天使們希望從老天使們身上了解如何能找到更優質的項目，賺更多的錢。而老天使們則想慢慢地告訴他們，這個行業不是想象那般美妙，投資回報其實并不高，如果你不能靠錢多來砸概率，那么血本無歸基本上就是板上釘釘的事。

新天使遇上老天使

邁普集團董事局主席花欣從事天使投資兩年多，手下有個幾十人的團隊。事實上，作為國內一線行業應用解決方案供應商，邁普集團2011年的銷售額過10億元，其將副業切入天使行業看似偶然，實則代表了制造業出身的企業家的另一種思維路徑。

今天邁普的產品已經從中國拓展到了40多個國家，而回想早期的創業艱辛，花欣希望能夠幫助后起的創業者。當前制造業產業升級迫在眉睫，而新一代的創業者們總愛扎堆在一些B2C行業，看不到實業真正需求，最終導致創業項目與市場需求“空對空”，白白浪費了機會。于是邁普集團成立創投，一年內試探性地投了5家公司。

殊不知，倚靠邁普的行業內影響力以及手把手的孵化，這5家公司的成長性超出了花欣的預料。比如其投資孵化的3G行業應用公司欣點科技，項目創立之初邁普創投便動用了集團資源，搭建了可以供欣點科技與需求方直接溝通的平臺，結果產品一上市即被國有五大銀行采用；又如針對信息安全領域投資孵化的新云軟件公司，同樣因為邁普得了政府、公安等機要部門試用……

做天使，花欣漸漸有了入門的感覺。

——回到這次大會。四面八方趕來的都是目前中國對天使投資最感興趣的人，前提是至少曾經投了兩個以上項目，每個項目至少100萬元，當然，還要愿意支付每人2000元的門票。事實上，報名參加首屆天使大會的在1000人以上，但能通過審核并最終成行的只有一半。

看起來，新天使們對這個行業的認知還處在初級階段，他們關心的問題甚至包括：作為一個天使需要具備什么樣的人品?怎樣解決法律問題?國家和政府在推動天使投資發展過程中要發揮一個什么樣的作用?有沒有辦法把創業者和天使投資人結合起來?

這些問題在老天使們眼中看來實在太不專業，新天使中也會有人對開會的地點選在高檔酒店都認為不值。

各路富豪躍躍欲試的是海外“天使”的一個個造富神話：谷歌投資人10萬美元的回報是10億美元，而Facebook的投資人Peter Thiel的回報比這還高，他在八年前以50萬美元投資Facebook，八年后得到2萬倍的收獲：100億美元。

而在國內，“天使”也正在成為一個頗為時髦的詞——至少聽起來很好聽。李開復、徐小平、薛蠻子、熊曉鴿這些整天活躍在電視屏幕、報刊媒體上的人物不斷地在重復他們的造富故事，幾十倍、上百倍的投資回報率，那些大名鼎鼎的企業都是在他們的幫助下才得以赴美上市，或者被大公司看中收購。

從這些新天使開始做投資的時間分布上，也可以看出中國天使投資不斷升溫的過程，尤其是2009年和2010年，這兩年當中第一次做天使投資的人數有了明顯的上升。

事實上，也正如大部分創業者感受到的，從2011年開始的、以移動互聯網創業為標志的新一波創業高潮，已吸引了更多有錢人加入到中國天使投資行業中來——盡管這些新天使良莠不齊，盡管他們有的只是為了淘金，盡管他們中有些沒有能幫助創業者的資源和人脈，也缺乏那種分享利益的精神。

天使的行規

這次天使大會看起來更像是一次天使大課堂。老天使們試圖在中國的天使投資中樹立一種看不見的行規，例如不要互相拆臺——尤其爭案子的時候不要說別人不好；不能急功近利；也不能把這行看成是什么暴富的捷徑，賠得血本無歸其實是大概率事件；創業者和管理團隊的股份不要低于30％……

投了200多個項目的薛蠻子拿自己做例子給嘉賓打預防針，一旦投出去就不再看了，在他那里就用筆劃掉，“銷賬”。雷軍則把天使投資形容為買六合彩：輸了是支持科技創新，贏了可能就是下一個Peter Thid。用雷軍的話說，一般天使投資的項目有90％以上一定會死，能活下來并且賺錢的絕對得是“祖墳冒青煙”。而最重要的一點是，失敗了還要繼續投。

最被天使元老們所不提倡的行為，就是發生在一些三、四線城市天使中的“控股病”。一些自己創業富起來的人現在也在積極地進入天使行業，但他們總是試圖投資之后就對創業團隊控股。那樣天使就變成了老板，創業者變成了打工者，創業公司變成了子公司，其結果就是創業者缺乏對公司的擁有感，要么虧光了公司的錢走人，要么自己另起爐灶再做一家競爭對手公司出來。

天使元老們也極度推崇每個天使建立自己的投資原則——騰訊創始人之一的曾李青稱自己只投騰訊出來的創業員工；樂百氏的創始人何伯全只對自己熟悉的消費行業感興趣；一口閩南話的蔡文勝關注草根中的草根，他看重的不是以后做多大和賺多少錢，而是當前的用戶數，靠燒錢才能做大的事他一般不會投；雷軍則崇尚要是不行就放棄，“早死早超生”。

這些“老”天使們的話和經歷貌似打消了一些人自己做天使的想法。一位女士提出將自己的幾百萬元“閑錢”交給薛蠻子打理，跟著他投，但遭到了堅定的拒絕。他一邊搖著滿頭白發一邊撇嘴：“現在還沒有這樣的機制接受別人的錢，天使都是玩個人的錢。要是接受了你的錢，光定期給你寫投資報告就得累死我，生活質量會嚴重下降，不干。”

事實上，商業天使最早源于美國，主要提供資金及人脈支持，這是天使投資發展的早期階段，可稱之為天使1.O階段；其后是以專業投資機構為主，這是目前我們常見的形態，可稱為天使2.0階段；

隨著技術革新的周期變短，以及創投在國際化浪潮下的“本土化”，一條更符合中國國情的天使3.0生態鏈初具雛形。其特點是通過專業投融資機構與產業化企業聯盟，整合市場資源、融資資源及初創企業創新成果，通過既有的產銷平臺，迅速實現創新成果產業化——

比如邁普集團的邁普創投、中國電信的創新孵化基地，以及微軟的“創新空間”等等，他們均以各自的優勢資源支持創業孵化。可以推測，以大型實體技術企業為依托，借助其各方面資

源的方式，包括資金、技術支持、渠道分享等，能夠更為有效地促進創業項目的孵化，幫助其快速產業化。天使的要素

與李開復自己創業做機構天使不同，啟明創投的甘劍平2000年入行開始學習做投資，當時他做的第一件事情就是去拜訪天使，在AIG把他們投資的所有項目都看了一遍，然后參與了其中一個項目。那次的投資并不算太成功，但是他學到很多東西。就這樣邊做邊學，12年來慢慢做成了很多項目，例如淘米網、當樂網、小米手機、凡客誠品，也跟創新工場合作一起投資。

百度的王嘯則是創業者賺了第一桶金后做天使的典型，也是親友團型天使。王嘯在百度工作了11年，是百度最早的程序員，從百度出來以后開始做天使，到現在剛剛一年多。他的第一個投資項目是一個同學創業做的男裝，當初只是為了支持一下，現在覺得這個項目可能還挺有機會的。從百度出來到現在，王嘯已經投了十幾家公司，都還處在比較早期的階段。

要指望這些老天使去為中國成千上萬人提供專業服務是不現實的。不過，對于這些急需要幫助的各路新天使、小天使，天使會的創立者們正試圖推動他們建立自己的“天使投資俱樂部”，按照地域召集那些確實想做天使投資的人，讓他們彼此互相溝通，天使會也將選擇聯絡人，經常跟各地的天使聯系。

這個主意也源于美國：在開車一個小時路程的范圍內尋找一個聚會地點，湊十來個人成立一個小俱樂部，有做硬件、做軟件、做生物、做能源的各種參與者，有了信任之后一起研究項目，投資風格比較接近就會形成不同的組合。美國的天使遍布全國，善于團體作戰；但國內投資市場很畸形。

硅谷的風險投資從落地的數量和金額上都占到了全美的1／3，這個指標對于界定美國是創新型國家、硅谷是創新中心非常重要——風險投資代表了未來，投資的是未來。在這些老天使們眼中，中國的天使投資人太少，美國的天使投資人多達四五十萬人，但在中國還僅僅剛剛起步。

站在臺上的天使大佬們試圖傳遞一種理念：做天使必須有良好的心態和奉獻精神，尊重創業者，不欺騙創業者，用自己的經驗和人脈來幫助他們獲得成功，嚴重反對跟創業者簽對賭。同時也要考量創業者的人品，提防被騙——有些人拿了天使的錢先給自己買輛寶馬。

理論上天使之間也存在競爭，但是現在中國天使群體嚴重不足，這讓老天使們寧愿少投一兩個案子，拉更多天使進來建立一個良好的生態系統。否則創業者找不到好天使，有潛力的創業者無法成功，該創業的人不去創業——而按照美國的慣例，中國至少需要150萬天使投資人，金額和VC一樣大。

要想做一個成功的天使還必須有屢敗屢戰的強大內心和對創業者不離不棄的支持精神。

李開復曾經問創新工場的投資人、美國硅谷教父RonConway，為什么Ron Conway會在一家小公司失敗了幾十次后仍然投錢給創業者。Ron Conway的回答是：He don't gaveup，I don't gave up(只要他不放棄，我就不放棄他)——這家被投的小公司就是OMG-POP，后來被著名游戲公司Zynga(星佳)以1.8億美元收購。

編輯樊力