遠(yuǎn)離T+0

既然中國(guó)股市選擇了郭樹(shù)清，而郭樹(shù)清又選擇了理性投資、長(zhǎng)期投資的理念，那么恢復(fù)T+0交易的提案只能說(shuō)是生不逢時(shí)。

在今年“兩會(huì)”上，全國(guó)政ETH;not;委員、中央財(cái)frac34;not;大學(xué)教授賀強(qiáng)提出了在中國(guó)股市恢復(fù)T+0交易的提案。該提案一frac34;not;媒體披露，就在市場(chǎng)上得到了投資者的熱烈響應(yīng)。

不過(guò)，支持恢復(fù)T+0交易的投資者人數(shù)眾多，恢復(fù)T+0交易就越要慎重。雖然賀強(qiáng)委員認(rèn)為，A股恢復(fù)T+0交易的條件已frac34;not;成熟，但眾多投資者支持恢復(fù)T+0交易的本身，就表明了股市投資者的不成熟。因?yàn)檫@些投資者所看中的，只是T+0交易所具備的投機(jī)性，在一天的交易里，投資者可以不斷買(mǎi)進(jìn)，同時(shí)又不斷賣(mài)出。

正是基于T+0的這種屬性以及投資者投機(jī)炒作的愿望，恢復(fù)T+0交易的提案要得到證監(jiān)會(huì)的采納非常困難。在“兩會(huì)”上，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清就對(duì)賀強(qiáng)委員恢復(fù)T+0交易的提案予以了回應(yīng)。他明確表示，推行T+0交易的條件還不大具備，郭樹(shù)清說(shuō)：“T+0意味著當(dāng)天買(mǎi)當(dāng)天就可以賣(mài)，如果市場(chǎng)不那么健全、投資者不那么成熟，T+0后管理的難度就更大了，現(xiàn)在炒小股、炒新股的風(fēng)氣還是很厲害。”

恢復(fù)T+0交易得不到郭樹(shù)清主席的支持是意料之中的事情。畢竟T+0交易與郭樹(shù)清所積極倡導(dǎo)的理性投資理念是完全背離的。自從去年10月29日出任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，郭樹(shù)清一直強(qiáng)調(diào)的是價(jià)值投資理念，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資行為。新官上任三把火，郭樹(shù)清上任的第一把火就是強(qiáng)調(diào)增加投資者回報(bào)，鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅。不僅要求發(fā)行人從新股發(fā)行階段開(kāi)始就要在招股說(shuō)明書(shū)上對(duì)公司利潤(rùn)分配事宜作為重大事項(xiàng)予以披露；而且規(guī)定上市公司在公布年報(bào)時(shí)也要對(duì)分紅政策作進(jìn)一步的披露，對(duì)于報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的公司，應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明未分紅的Ocirc;not;因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。并且對(duì)于今年的監(jiān)管工作，郭樹(shù)清特別強(qiáng)調(diào)要“督促上市公司明確對(duì)股東的回報(bào)，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)其紅利分配決策過(guò)程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)未按承諾比例分紅、長(zhǎng)期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束”。

與此同時(shí)，郭樹(shù)清還積極鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，鼓勵(lì)社保基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重，積極推動(dòng)全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、住房公積金長(zhǎng)期資金入市。為此，郭樹(shù)清積極倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，公開(kāi)為藍(lán)籌股吆喝，表示滬深300等藍(lán)籌股表現(xiàn)出“罕見(jiàn)投資價(jià)值”。郭樹(shù)清甚至還手把手地教投資者買(mǎi)進(jìn)大盤(pán)績(jī)優(yōu)股。

也正是為了倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，郭樹(shù)清還一再對(duì)投資者“炒新股、炒小盤(pán)股、炒績(jī)差股”現(xiàn)象提出批評(píng)。多次強(qiáng)調(diào)要解決惡炒績(jī)差股問(wèn)題。而且根據(jù)郭樹(shù)清的指示精神，滬深交易所最近還出臺(tái)了限制新股炒作的具體政策。郭樹(shù)清本人也明確表示，反對(duì)賺快錢(qián)賺大錢(qián)：“我們提倡長(zhǎng)期投資，就是反對(duì)所謂‘炒’，不贊成頻繁進(jìn)出，快速換手，反復(fù)折騰。”

因此，T+0交易的快進(jìn)快出與郭樹(shù)清的監(jiān)管思路完全不相容。而且郭樹(shù)清所言的“我們提倡長(zhǎng)期投資，就是反對(duì)所謂‘炒’，不贊成頻繁進(jìn)出，快速換手，反復(fù)折騰”，幾乎就是為遏制T+0交易提案打的預(yù)防針。恢復(fù)T+0交易的提案正好撞到了郭樹(shù)清的槍口上。可以斷言，恢復(fù)T+0交易的提案要想得到郭樹(shù)清領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)證監(jiān)會(huì)的采納，基本上不可能。既然中國(guó)股市選擇了郭樹(shù)清，而郭樹(shù)清又選擇了理性投資、長(zhǎng)期投資的理念，那么恢復(fù)T+0交易的提案只能說(shuō)是生不逢時(shí)。

而且從中國(guó)股市的健康發(fā)展來(lái)看，中國(guó)股市對(duì)郭樹(shù)清的選擇也是正確的。雖然賀強(qiáng)委員就恢復(fù)T+0交易的提案做了精心準(zhǔn)備，但實(shí)際上，賀強(qiáng)委員的提案未免言過(guò)其實(shí)。T+1并不像賀強(qiáng)委員所說(shuō)的那么壞，有五大罪狀；T+0也不像賀強(qiáng)委員所認(rèn)為的那么好，有五大積極作用。比如賀強(qiáng)委員認(rèn)為，T+0交易會(huì)增加證券公司的傭金收入，增加政府的印花稅收入。但這正是T+0的罪狀之一，因?yàn)槿虃蚪鹗杖氲脑黾樱』ǘ愂杖氲脑黾樱I(mǎi)單人正是二級(jí)市場(chǎng)上的廣大投資者，這只會(huì)進(jìn)一步增加廣大投資者的投資損失。因此，在T+0的問(wèn)題上，郭樹(shù)清的選擇更是對(duì)廣大中小投資者利益的保護(hù)。正如深交所理事長(zhǎng)陳東征所言：恢復(fù)“T+0”對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有利，但對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)不見(jiàn)得是好事。