堅持股份化證券化改革方向促進經濟創新驅動轉型發展

○馬詠華

堅持股份化證券化改革方向促進經濟創新驅動轉型發展

○馬詠華

國有企業是我國國民經濟的重要支柱，是構建社會主義和諧社會的重要力量，是我們黨執政興國的重要基礎。

面對新時期新形勢新任務的要求，社會各方面對國有經濟在國民經濟中發揮何種作用、國有企業如何改革等認識還不一致。在這種發展情況下，上海國資國企改革，一方面必須堅持社會主義初級階段基本制度要求，堅持做到公有制經濟占主體地位，國有經濟對國民經濟起主導作用，使國有經濟的控制力、影響力、帶動力和競爭力得到增強。另一方面，要繼續堅持大力發展混合所有制經濟，實現投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實現形式，走國有企業股份化和證券化的改革發展道路，進一步激發國有經濟的活力和創造力，為全市實現創新驅動、轉型發展的宏偉目標做出新的重要貢獻。

具體操作層面，可以從四個方面加深認識和理解。

一是有利于完善企業法人治理結構，使國有企業真正成為自主經營、自我發展的市場主體。國有大型企業走上市公司的道路，甚至是不留母公司的整體上市公司，就是把企業集團整體推向資本市場，按照市場的要求和規律運作。特別是可以完善公司治理結構。借助資本市場平臺，引入機構投資者以及相關戰略投資者，通過規范控股股東行為，落實選人用人等責權利，董監事按照法定程序選舉產生，總經理人選則由董事會選聘，形成有效制衡、科學決策、協調運作的治理結構。多年的實踐表明，上市公司的體制下，比較容易建立有效的內控制度和科學的激勵約束機制，真正建立企業優勝劣汰機制、國有資產保值增值機制、職工能進能出的就業機制、經營者擇優錄用的競爭上崗機制，企業行為更加符合市場經濟主體的規范要求。

二是有利于建立直接融資渠道，為企業發展和創新籌集資金，實現國資保值增值。目前上海國有企業總體上處在成長期，未來技術改造、項目投資，特別是建立技術創新體系，需要資金支持。打通直接融資渠道，降低企業資金成本，增加企業資金實力，增強企業抗市場風險能力，將有力推動企業發展，也推動全市產業結構的優化升級，將形成一個轉變全社會融資結構、促進企業加快發展、加大企業研發投入力度、增加投資者收益的良性循環。2008年以來，上海先后完成40多個重大重組項目，重組資產1200億元，市場融資1560億元。2010年底，本市共有72家國有控股上市公司，凈資產收益率12.9%，超出本市地方國有企業平均水平近5個百分點，遠遠高于居民銀行存款利率。

三是有利于推動提高企業運行透明度，轉變國資監管方式，增強國資監管的有效性，促進國資管理體制轉型。黨的十六大明確建立“權利、義務和責任相統一，管資產和管人、管事相結合”的國有資產管理體制，明確國資委為國有企業出資人。國資委建立之后，在企業改制、產權管理、評估等方面形成了統一的制度要求，形成了有效的監管運行機制。但是，國資委還存在行政監管職能和履行出資人職能交叉重疊的問題。相對而言，上市公司的監管資源更多、力度更大、效果更好，除國資委監管外，還有證監會、上交所、中介機構、投資者、新聞媒體等市場各方共同監管，特別是上市公司信息披露制度使企業處于一個非常透明的監管環境中，是目前條件下最規范，最有效的監管。在企業集團整體上市后，國資委將有條件進一步推進以履行出資人職責為導向的改革，使得政企分開、政資分開得到更好的落實。

四是有利于在更大范圍、更高層面發揮國資集中力量辦大事的優勢，通過資本市場實現國有經濟的戰略性布局結構調整。到2010年6月底，上海市地方國資系統72家上市公司總資產41068.8億元，所有者權益6247.6億元，總股本1360.2億股，其中，國有股東權益約2314.9億元，國有股本535.76億股。以6月30日時點計，總市值超過1.4萬億，國有股市值5500億元。上市公司股權是市場上流動性最好的優質資產，但是在現有國資委、企業集團、上市公司的三層次管理體制結構下，不上市的企業集團行使上市公司出資人權利，制約了在更高層面謀劃上市公司股權的合理有序流動和集中使用，不利于集中力量辦大事。近年來，上海國有資產分布格局已經從79個行業壓縮到70個行業，到2015年要從70個行業收縮調整到50個左右。但是，傳統國有企業改制方式，稍有不慎就容易導致國有資產流失和企業不穩定。通過資本市場，可以很順利地調整股權結構、甚至轉移企業控制權，在流動中實現國有資本的保值增值，真正構建進退有序、流轉順暢的國資運營體系。

總之，以整體上市或核心資產上市為重點的證券化改革，已成為上海國資國企改革發展中最具效率、最有推動力的手段之一。當前要按照市委、市政府出臺的《關于加快推進上海市國資國企改革發展的若干意見》的要求，進一步統一思想，深化認識，明確思路和操作路徑，努力完成既定的目標任務。

（作者系上海市國資委秘書長）

（責任編輯 譚 力）