珠三角金融改革試驗

■顏昌武

溫州金改緣于內(nèi)部金融危機，珠三角金改則是為中國金融的全面改革探路。但是，廣東必須獲得中央和各部委辦的實質(zhì)支持，否則在目前規(guī)制下很難取得大的突破。

7 月25日，備受矚目的《廣東省建設珠江三角洲金融改革創(chuàng)新綜合試驗區(qū)總體方案》正式發(fā)布。這份由中國人民銀行、國家發(fā)改委等八部委聯(lián)合印發(fā)的方案，被廣泛認為是探路中國金融改革的“宣言書”。

眾所周知，金融業(yè)因其影響面大、高風險、準公共產(chǎn)品等特征一直是國家嚴格控制領域。珠三角置身特殊地緣環(huán)境，在一個巨無霸經(jīng)濟體中力推“金改”，無疑是一場“牽一發(fā)而動全身”的深水試驗，其所展示的困難與遭遇的質(zhì)疑都值得我們深思。

廣東的機遇與挑戰(zhàn)

順應我國經(jīng)濟健康發(fā)展的需求，實現(xiàn)廣東由金融大省向金融強省的轉(zhuǎn)變，服務廣東實體經(jīng)濟的良性發(fā)展，構成了珠三角金融改革的內(nèi)在邏輯。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，國民經(jīng)濟的健康運行有賴于金融業(yè)的良性發(fā)展。近年來，我們加快了金融創(chuàng)新的速度，推進和完成了一系列具有里程碑意義的重大金融改革，我國金融業(yè)發(fā)生了新的歷史性變化。但是，中國金融體系過于依賴銀行主導，金融機構經(jīng)營方式總體粗放，金融開放程度總體不高，金融體制較為僵化，這一切既與我國作為經(jīng)濟大國的形象不相匹配，也構成了我國經(jīng)濟發(fā)展的短板。要避免金融體系陷入不協(xié)調(diào)、無秩序的混亂狀態(tài)，有效地引導宏觀經(jīng)濟發(fā)展方向，關鍵在于推動金融改革。延緩金融改革，無疑會給經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來巨大風險，隨著中國的金融體系越來越復雜，改革的時機也越來越緊迫。

事實上，當前我國的金融改革迎來了難得的戰(zhàn)略機遇期。一方面，我國經(jīng)濟正處于下行時期，改革的成本更低，而成功率會更高；另一方面，我國經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展，呈現(xiàn)增長較快、物價趨穩(wěn)、效益提高、民生改善的良好態(tài)勢，金融體系穩(wěn)健運行，外匯儲備高達3.31萬億美元，銀行業(yè)金融機構金融資產(chǎn)超過110萬億元，這為珠三角大膽推進金融創(chuàng)新創(chuàng)造了難得的改革氛圍。

改革開放以來，隨著全省經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，廣東金融資產(chǎn)總額居全國之首，廣東因此而成為舉足輕重的金融大省。數(shù)據(jù)顯示，2011年度，廣東省GDP突破5萬億元人民幣，金融總資產(chǎn)超過13萬億元，金融業(yè)增加值占GDP的比重達到6.3%，對GDP貢獻率達到8.5%。為打造金融強省，廣東省已將金融發(fā)展新思路寫入《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要（2008-2020年》，將金融業(yè)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，充分顯示了廣東進一步發(fā)展金融業(yè)的信心和決心。

要打造金融強省，廣東金融業(yè)原有的問題不容回避。在舊的經(jīng)濟體制和粗放經(jīng)濟增長方式的雙重制約下，廣東的金融增長模式基本上是一種外延型擴張模式，在金融總量不斷增加的同時，金融結(jié)構扭曲、質(zhì)量下降、效率低下的問題十分突出。用省委書記汪洋的話來說：“廣東經(jīng)濟規(guī)模大，金融資產(chǎn)總額居全國之首，但金融創(chuàng)新相對滯后，資本市場發(fā)展仍有較大空間。”

在年初召開的第四次全國金融工作會議上，溫家寶總理強調(diào)：“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。金融發(fā)展的根基是實體經(jīng)濟，離開了實體經(jīng)濟，金融就會成為無源之水、無本之木。”這表明，服務實體經(jīng)濟將成為落實穩(wěn)健貨幣政策、判斷金融工作成效的重要標準，要做好金融工作，就要堅持金融為實體經(jīng)濟服務的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎。事實上，在實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構調(diào)整過程中，金融創(chuàng)新已經(jīng)成為當前經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，解決實體產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資難、融資貴問題，抑制社會資本“脫實向虛”的必然選擇。

當前廣東正處于深化改革開放、加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關鍵時期，核心任務是“加快轉(zhuǎn)型升級、建設幸福廣東”。要完成這一任務，就要深刻認識金融在服務實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構調(diào)整中的重要性，不斷提升服務功能，創(chuàng)新服務手段，充分發(fā)揮金融在

經(jīng)濟發(fā)展中的重要功能作用，加大金融業(yè)對自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級、低碳發(fā)展和社會民生等領域的支持力度，推動廣東整體產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整和優(yōu)化升級。汪洋明確表示：“要把廣東制造轉(zhuǎn)型為廣東創(chuàng)造，沒有金融的強力支持是不可能的。”

“溫州能做的我們都能做，溫州不能做的我們也能試”，是廣東金融改革創(chuàng)新先行先試的重要政策保障。

比“溫州金改”更大膽

今年3月，溫州市率先設立金融綜合改革試驗區(qū)。此前，北京、上海、天津都將金融改革列為城市發(fā)展規(guī)劃或新區(qū)綜合配套改革的重要內(nèi)容。珠三角改革方案獲批，廣東能后來居上嗎？相較于溫州，珠三角金改有著怎樣的特色和亮點？

在6月舉行的首屆廣州金交會上，廣東省分管金融工作的副省長陳云賢指出，相比溫州金改，珠三角金改有著更大的政策優(yōu)勢，其內(nèi)容更全面，覆蓋面更廣，表述更具體。方案涉及金融市場、金融組織、金融產(chǎn)品等各個方面，亦有粵港澳、粵臺和與東盟的金融合作內(nèi)容。從這個意義上講，珠三角金改的內(nèi)容在深度和廣度、縱向和橫向上都更進一步，對全國更具試驗和示范意義。用陳云賢的話說，“溫州能做的我們都能做，溫州不能做的我們也能試”，是廣東金融改革創(chuàng)新先行先試的重要政策保障。

如果說溫州的改革緣于內(nèi)部的金融危機，那么，珠三角金改則更著眼于為中國金融的全面改革探路。因此，溫州金改雖可成為全國金融改革的風向標，但還無法達到推動整個金融改革的高度，而珠三角金改方案號稱“目前國內(nèi)金融改革中覆蓋內(nèi)容最廣泛、涉及范圍最大的金融改革方案”，一定意義上代表了中國金融改革的新思路。這一思路，簡單地說，就是金融改革要以服務實體經(jīng)濟為首要任務，同時提升金融服務社會民生的水平。金融改革要與產(chǎn)業(yè)規(guī)劃密切配合，才能發(fā)揮金融的融通作用。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢來看，從第一產(chǎn)業(yè)到第二產(chǎn)業(yè)，發(fā)展到一定程度，必然朝第三產(chǎn)業(yè)的方向發(fā)展。金融又是第三產(chǎn)業(yè)的高端，金改方案實際上是抓住了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的龍頭。《方案》提出，堅持以服務實體經(jīng)濟為首要任務，著力促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級：一是要著力優(yōu)化信貸結(jié)構，二是推動科技與金融相結(jié)合，三是發(fā)展特色金融，四是繼續(xù)高度重視解決中小微企業(yè)融資難題。

珠三角金融改革除了要與廣東的產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)合在一起，更要與粵港澳金融合作結(jié)合在一起，與未來中國經(jīng)濟改革結(jié)合在一起。與溫州相比，廣東的一個明顯優(yōu)勢在于其“粵港互補、輻射周邊”的獨特地理位置。一方面，通過粵港互補，可實現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補、聯(lián)合開拓國際市場，不斷擴大國際影響，為發(fā)揮“一國兩制”在金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競爭中的優(yōu)越性探索獨特經(jīng)驗。另一方面，通過輻射周邊，為廣東金融的國際化發(fā)展拓展空間。在東亞傳統(tǒng)的制造業(yè)分工網(wǎng)絡之中，越南、老撾、柬埔寨、緬甸等國金融要素較為落后，金融需求往往處于壓抑狀態(tài)，而人民幣在東南亞的流通規(guī)模較大，這些都為廣東金融的國際化發(fā)展預留了空間。因此，在珠三角金改方案中，“國際金融”地位顯著。

為了充分利用香港的國際金融中心地位，打通粵港澳三地人流、物流、資金流等方面的關卡限制，并進行利率、匯率市場化乃至人民幣國際化的探索，不斷與國際金融規(guī)則對接，《方案》在更高層次上搭建了包括中央駐粵金融監(jiān)管部門與粵港澳三地政府在內(nèi)的合作平臺，有利于解決粵港澳金融合作的體制機制障礙，開辟更大的金融合作空間。

從國家戰(zhàn)略上看，要達到金融深度合作必須要有一個平臺，但這個平臺不能只依賴香港，內(nèi)地自己也要承擔，選擇前海、橫琴和南沙的意義正在于此。《方案》指出，珠三角金改試驗區(qū)要突出跨境投資人民幣結(jié)算試點、外商股權投資企業(yè)試點；以前海、橫琴、南沙為平臺探索人民幣資本項目可兌換；以大型金融企業(yè)為平臺探索金融綜合經(jīng)營。特別是前海，是目前國內(nèi)唯一承擔著接駁香港國際化金融運營模式和中央金融、政策入港的重要職能地區(qū)，其將在國家金融戰(zhàn)略中扮演龍頭角色。

試驗田模式能走多遠?

中國改革成功的經(jīng)驗就是“摸著石頭過河”，允許一些地方先行先試。在金融領域設置試驗田，也是符合我國國情具有最經(jīng)濟改革成本效應的戰(zhàn)略選擇。但這種試驗也有其固有的缺陷。

一方面，金融業(yè)有著其自身的發(fā)展規(guī)律，如經(jīng)濟評論員葉檀所指，在利率與資本項目可兌換方面，一個地方的開放等于全部開放。溫州可以境外直投將使國內(nèi)資金蜂擁到溫州，深圳可以境外人民幣貸款將使內(nèi)地企業(yè)爭先到深圳爭取貸款。因此，在利率與匯率上先行先試，既違背金融規(guī)律又不公平，注定失敗。她尖銳地批評說，深圳前海的境外人民幣貸款與溫州的境外直投，如果成行，不過是央行對于這兩地的恩賜，談不上什么金融創(chuàng)新。

另一方面，珠三角金改在許多方面要受制于國家宏觀政策部署和監(jiān)管部門的規(guī)制約束。廣東要將《規(guī)劃綱要》賦予珠三角建立金融改革創(chuàng)新綜合試驗區(qū)這項政策落到實處，必須要有一個切實可行的戰(zhàn)略部署并獲得中央和各部委辦的支持，才能真正推進金融改革創(chuàng)新“先行先試”，否則在目前規(guī)制下“先行先試”只能是一個漂亮的籃子，無法裝任何實質(zhì)內(nèi)容。

金融工作的安全、流動、效益三者中，安全永遠是第一位的，防范化解風險是金融業(yè)發(fā)展的永恒主題。在當前經(jīng)濟發(fā)展不確定性的背景下，地方金融發(fā)展的需要也帶來了很大的監(jiān)管矛盾，區(qū)域金融的風險監(jiān)管正在成為當前我國金融發(fā)展中的一個突出矛盾。

在我國現(xiàn)有行政體制下，中央政府近乎絕對強勢，而地方政府也不再是嚴格中央政策的工具，它會在與中央政府的周旋中謀取自身利益。因此，一些有識之士憂慮，短期內(nèi)很可能會出現(xiàn)大量打著“金融體制改革”的旗號，實際上目的依然是爭取放松貨幣信貸監(jiān)管措施為實質(zhì)的政策呼聲。金融體制改革的目的是降低對銀行信貸的融資方式依賴，但這必須要同時配合降低對于信貸拉動投資的這種經(jīng)濟增長模式的依賴共同實行才行。如果片面地強調(diào)金融體制改革，而不想真正地改變信貸投資拉動模式，這種所謂的對于金融體制改革的倡導，不僅動機可疑，而且恐怕也是不會得到中央政府的同意的。更有論者指出，對于很多地方政府而言，出于地方利益的考慮，這種金融體制改革很可能會很快變調(diào)為放松金融審慎性監(jiān)管的呼聲。而在總的政策監(jiān)管要求不變的背景下，這種區(qū)域性的放松要求將成為侵占別的地區(qū)利益的行為。

如何推進諸如債券市場、存款保險制度、監(jiān)管標準等配套改革，也是珠三角金融改革的當務之急。有學者指出，目前銀行對存款資源的爭奪不僅僅是因為銀行資產(chǎn)擴張的需求，而且跟高存款準備金率、實貸實付、存款定義以及存貸比監(jiān)管有關。現(xiàn)在流動性很多，但存款的定義限制了存款的規(guī)模，另外加上存貸比的監(jiān)管，導致銀行雖然沒有流動性壓力，但存款卻很緊張。這些因素阻礙了利率市場化的進程，只有把配套體制完善了，進一步推進存款上限的放開，利率波幅的擴大才有意義。而匯率機制改革則更為復雜，其從來就不是一個單純的經(jīng)濟問題，還涉及政治、經(jīng)濟發(fā)展方式、貿(mào)易、金融等多個領域。在當前的形勢下，需要通過財政、貨幣等宏觀政策統(tǒng)籌安排，加快促進經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變；需要兼顧資本賬戶開放，隨著資本項目下逐步開放，海外游資會對匯率等產(chǎn)生較大影響。

（作者為暨南大學公共管理學院副教授）