商品全線飄紅后市須謹慎

從2012年首月走勢來看，國內期貨市場總體飄紅。北京中期期貨研究院的統計數據顯示，國內商品期貨市場上，1月共有18個品種收漲。

2012年1月國內期市幾近全線飄紅：貴金屬和有色金屬表現最為搶眼，軟商品漲幅居前，黃金、白糖、天膠月累計漲幅均超過10%。

對于2月份，業內人士認為主線將是沖高回調，2月份國內工業品和軟商品可能在月初延續上揚，中下旬將逐步回落調整。農產品走勢可能出現分化，白糖受國家收儲題材影響，豆類和油脂則繼續以調整為主，而黃金將在高位震蕩。

從2012年首月走勢來看，國內期貨市場總體飄紅。北京中期期貨研究院的統計數據顯示，國內商品期貨市場上，1月共有18個品種收漲。工業品中以有色金屬和貴金屬最為出色，軟商品漲幅也較大。黃金、白糖、天膠1月份累計漲幅均超過10%；銅、鋅和PTA漲幅超過8%；化工品中的塑料漲幅超過7%。

北京中期期貨研究院院長王駿在接受《金融理財》采訪時表示，1月上漲主要有如下因素：一是中國經濟2011年繼續軟著陸；二是美國經濟繼續保持2011年下半年的良好增長勢頭，就業市場、消費市場、住房市場繼續改善，美國制造業逆市攀升；三是美國新年初的貨幣政策依然以寬松為主，美聯儲決定將超低利率延長至2014年下半年；四是歐洲債務危機在1月份表現較為平靜，國際評級機構的降級行動并未對市場產生巨大影響；五是中東局勢仍然撲朔迷離，國際能源價格待機而動。

2012年1月已經收官，與宏觀經濟密切相關的銅、原油兩個品種走勢卻出現分化。

就國際市場來看，倫敦金屬交易所（LME）3個月交割的期銅1月實現逾11%的漲幅，一舉扭轉了2011年最后兩個月的頹勢；國內有色金屬在1月普遍上漲，滬銅連續合約當月漲幅近10%；紐約原油期貨在1月徘徊在每桶100美元附近，但在伊朗緊張局勢下仍小幅收陰。

對于二者走勢的分化，上海中期分析師李宙雷認為，一方面，伊朗問題的炒作跡象大于實際作用，爆發戰爭的可能性極低，因為這不但會損害到伊朗利益，更會牽連西方國家的經濟復蘇進程；另一方面，由于歐債危機拖累、美國經濟放緩及中國經濟增速下滑，國際能源署將今年全球原油需求增幅進行了一定下調。

李宙雷判斷，油價將繼續高位震蕩，并且應密切關注地緣局勢變化，尤其是伊朗問題。

值得注意的是，龍年頭兩個交易日，能源化工品普遍走強。對能源化工品走勢，李宙雷認為，雖然目前仍處于整體上行趨勢當中，但考慮到供應過剩的基本面現實，上漲空間將逐步收窄，未來面臨較大回調壓力，可能與2011年春節后的沖高回落行情較為類似。

東證期貨研究所所長林慧認為，近期有色金屬本身缺乏基本面支持，主要是隨著美元而動。“正是美元在1月走弱，使得有色金屬上漲。”但林慧又表示，2012年是中國經濟的轉型之年，還要進行經濟結構調整，從而在基本面因素上對有色金屬不會有明顯支撐，所以近期最大的影響因素仍為美元走勢。

對于近期漲勢如虹的黃金，林慧謹慎樂觀。她認為，雖然由于歐債危機、全球流動性寬松等因素，2012年黃金整體依然會走強，但是黃金十一年的牛市已經終結，“即使國際金價站上每盎司2000美元，也會很快下來，而高位震蕩將是常態。”