痛別新股債基回歸主業(yè)

當(dāng)打新風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延，而債市慢牛行情逐步確立，打新資金回歸債市或?qū)⒊蔀椴糠謧鸾?jīng)理的趨勢(shì)性選擇。

眼下，新股發(fā)行存在的弊端正面臨多方拷問，部分基金公司或明或暗表示將與新股詢價(jià)保持距離，而作為傳統(tǒng)上打新的重要參與者，債基也站在了“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”的十字路口。當(dāng)打新風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延，而債市慢牛行情逐步確立，打新資金回歸債市或?qū)⒊蔀椴糠謧鸾?jīng)理的趨勢(shì)性選擇。

來自海通證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2012年1月，開放式基金中主動(dòng)股票型基金、混合型基金和股票指數(shù)型基金平均收益率分別為-2.1%、-1.67%和4.17%，債券型基金為0.82%，保本型基金為0.73%，貨幣A類和貨幣B類凈值漲幅分別為0.39%和0.4%。同期，上證綜指上漲4.24%，主動(dòng)型股基大幅跑輸指數(shù)。

回歸主業(yè)

歲末年初，各方對(duì)于IPO格局的反思逐漸升溫，目前已有兩家基金公司聲明將暫別新股詢價(jià)，另有一些公司旗下基金也降低了打新頻率。而作為傳統(tǒng)上的打新重要參與者，債基也站在了“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”的十字路口。

“今年債市的機(jī)會(huì)相對(duì)確定，至于權(quán)益類投資，我們會(huì)審慎權(quán)衡再考慮是否參與。”北京某基金公司固定收益部總監(jiān)如是說。

事實(shí)上，去年不少債基就折戟于大面積的“破發(fā)潮”，而進(jìn)入新年，新股上市后的表現(xiàn)依舊難盡如人意。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前2012年上市的8只新股中，有5只跌破發(fā)行價(jià)，參與打新的14只基金合計(jì)浮虧4691.72萬元。

一邊是打新風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，另一邊則是債市慢牛行情確立，回歸“主業(yè)”也是自然選擇。

據(jù)悉，近期債市表現(xiàn)相對(duì)較為平穩(wěn)，上證國債指數(shù)和上證企債指數(shù)都維持高位震蕩。截至本月末，所有偏債債券型開放式基金的簡(jiǎn)單平均凈值上漲0.20%。

債市需求擴(kuò)容

隨著部分債基對(duì)于打新的“敬而遠(yuǎn)之”，資金的轉(zhuǎn)向成為必然。

對(duì)于一級(jí)債基而言，由于該類基金規(guī)定基金資產(chǎn)不高于20%的部分可參與新股發(fā)行，減少對(duì)新股的投資比例，會(huì)增加對(duì)貨幣市場(chǎng)的資金供給。華泰聯(lián)合報(bào)告預(yù)期，從近期債券市場(chǎng)走勢(shì)看，安全并具備較優(yōu)收益率的可配置券種略有減少，但如果資金面預(yù)期趨于穩(wěn)定，將推動(dòng)打新資金進(jìn)入債券市場(chǎng)，或?qū)袌?chǎng)供求產(chǎn)生一定影響，增加對(duì)債券的需求。

中央國債登記結(jié)算公司公布的2011年12月統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，基金公司增持行為突出，其2011年末債券托管量較2010年末增加4960.46億元，同比多增972.71億元。分析人士指出，在新發(fā)債基較多、基金可投資券品種增加以及行情持續(xù)走暖的背景下，基金對(duì)于債市的投資熱情或?qū)⒕S持高位。

看好可轉(zhuǎn)債

債市需求擴(kuò)容，打新資金轉(zhuǎn)向，那么債基的“子彈”會(huì)具體“打向哪里”？部分受訪基金經(jīng)理表示，除了已受追捧的高等級(jí)信用品種，擴(kuò)容在即的可轉(zhuǎn)債也成為眾多債基追獵的目標(biāo)。

“從存量看，可轉(zhuǎn)債具有較好的投資機(jī)會(huì)。”上海某債基基金經(jīng)理表示:“目前可轉(zhuǎn)債溢價(jià)不高，內(nèi)部收益率不錯(cuò)，部分轉(zhuǎn)債純債溢價(jià)率已達(dá)負(fù)值，具備持有價(jià)值。”

事實(shí)上，盡管去年整體表現(xiàn)一般，但從去年9月至今，石化轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債等已走出一輪獨(dú)立行情，對(duì)于債基的吸引力持續(xù)提升。

動(dòng)態(tài)看，隨著中國石化、中國平安醞釀發(fā)行可轉(zhuǎn)債，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行量將接近1000億元。“轉(zhuǎn)債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已暴露較為充分，攻守皆宜，今年看好相關(guān)信用好、公司估值便宜的可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)。”北京一位債基基金經(jīng)理表示:“一旦中國平安、中國石化、民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，將積極申購。”

另據(jù)海通證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來重點(diǎn)布局中小板、創(chuàng)業(yè)板的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較差，收益率大多為負(fù)，部分中小盤基金1月凈值下跌高達(dá)10%。

對(duì)于2012年的市場(chǎng)，多位基金經(jīng)理表示，低估值藍(lán)籌股可能在一季度走出反彈行情，高估值的中小市值股票仍將繼續(xù)擠泡沫，代表中小股票的中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等仍有較大的下跌空間。從基金去年四季報(bào)也可以看出，基金整體對(duì)其重倉的中小板股票進(jìn)行了減持。