不妨多長個心眼

鑒于美聯儲的寬松貨幣政策，近年美國的利率一直維持在很低的水平上，這使得有些公司動起了通過舉債籌資回購本公司股票的念頭。

自2008年國際金融危機以來的一大奇觀是，歐美發達國家一些大公司的信用級別高過了國家的信用評級。論理，國家的信用級別理應高出公司的信用級別。一旦國家真到了資不抵債的地步，萬不得已也就是多印貨幣而已。可吊詭的是，如今那些大公司的股票和債券反而成了全球各方投資者追捧的資產。

國債和公司債都有保險可買，想了解這類證券的國際市場行情，不妨參看5年期1000萬美元債務的保費。2011年12月的行情是：挪威國債的保費為6.2萬美元，雀巢公司債券為6.6萬美元，美國國債的保費為6.9萬美元，與可口可樂的公司債券的保費相同。而意大利1000萬美元國債5年期的保費為53.3萬美元，俄羅斯國債的保費30.3萬美元，法國國債的保費為24.5萬美元，德國國債是12.1萬美元。

整整一年前，經過劇烈震蕩的美國股市行情仍然比較低迷，大公司的股價普遍偏低。同中國一樣，如何提升投資者信心，使他們重歸股市，也是美國資本市場的重大課題。整整一年后，美國財政部10年期債券的收益率僅為2.1%，真正的蠅頭小利，可大批投資人就是抱著美國國債不放，怎么也不愿去股市中擊水。

提振資本市場，需要動人的故事和美好的傳說，還需要百年傳統，全新感受。華爾街2012年的故事，是美國非金融類大公司有了新動向：大幅度增派股息和大量回收公司股票，“超值回報”投資者，爭取投資者更大的支持。

據傳，美國各類非金融業的大公司現金很多，在2011年底可達2萬億美元。由此，大公司資產中的現金比例則由1996年7.3%增至2009年的11.3%。某些公司的現金甚至可占到其資產的10%。這些公司中有軟件和網絡搜索大佬微軟和谷歌等公司，也有名聲赫赫的萬事達和咨詢公司埃森哲（Accenture）。

營業遍及全球的麥當勞成了被新挖掘出來的派息典型，更被樹立成2012年的資本市場標兵。麥當勞也果真意氣風發，一路派息走來，而且自1976年逐年提高派息水平。據悉，麥當勞2012年的派息有可能達到每股2.8美元。與此同時，麥當勞的股價早已當仁不讓地升至每股99.70美元。這可真是漢堡包不讓蘋果機：使用蘋果手機很性感，吃垃圾食品也很性感。

有人預計，美國大公司很可能會大量回購其發行在外的股票。2011年，標準普爾500股票指數中的上市公司共支付了2406億美元股息，為此，美國的業內人士很樂觀，預計2012年標準普爾500股票指數中的上市公司派息可達2520億美元。

鑒于美聯儲的寬松貨幣政策，近年美國的利率一直維持在很低的水平上，這使得有些公司動起了通過舉債籌資回購本公司股票的念頭。比如，去年英特爾以及家具公司家得寶（HomeDepot）舉債20億美元回購本公司股票。所以，有一種估計認為，2012年美國大公司回購股票的金額有可能達到每季度750億美元至1000億美元不等。

美國名校訓練出來的經濟學家遍布全世界，而美聯儲是資本市場大本營的中樞機構，能在美聯儲工作的經濟學家當是業內精英中的精英，外人總以為他們對世界經濟的判斷與預測理當靠譜些，可事實偏偏與此有不小的距離。

當然，對于美聯儲的袞袞諸公也實在不能求全責備。說到底，美聯儲也是必須講政治的，為了誘使投資者入市，他們當然得悄悄地為通貨膨脹放行，為此報喜不報憂也就毫不奇怪了。明白了這層內涵，聽美國學者、分析師吆喝今年的投資動向，不妨多長個心眼。