財政政策七大規(guī)則

希臘問題是歐元區(qū)緊張局勢的重點關(guān)注問題。同時，希臘事件也是世界其他國家的重大教訓(xùn)：無論經(jīng)濟景氣與否，被筆者稱之為“財政政策的七大規(guī)則”至關(guān)重要。

在經(jīng)濟景氣時實現(xiàn)預(yù)算盈余

即經(jīng)濟強勁，企業(yè)業(yè)績好，許多人都有工作。這種環(huán)境下的稅收趨于上漲，政府對社會福利制度的支出更少。問題是，當(dāng)一切進展順利時，政府并沒有始終堅持這個最基本的規(guī)則。當(dāng)情況變糟時，各國往往試圖進行改變，但此時正是經(jīng)濟最無能為力的時候。美國和英國在繁榮時期出現(xiàn)預(yù)算赤字，即政府每年的支出超過收入。希臘也出現(xiàn)了這一困難，無法向本國公民征收更高稅收。顯然，經(jīng)濟景氣時實現(xiàn)盈余的國家能更好地運用財政政策。

將財政政策用作反周期工具

消費者和企業(yè)減少開支，可能會導(dǎo)致經(jīng)濟不景氣甚至衰退。這種情況下，政府可通過增加支出或減稅來應(yīng)對。在最近的危機中，這種方法非常有效。2009年的倫敦20國集團首腦峰會取得了巨大成功。它確保各國執(zhí)行寬松的財政政策，從而防止全球經(jīng)濟形勢進一步惡化，并且有助于避免蕭條。

實力雄厚的情況下這樣做效果會更好，如中國在金融危機后采取了龐大的財政刺激政策。相比之下，美國和英國更需要財政刺激政策，但他們的實力較弱，預(yù)算赤字已高企不下。經(jīng)濟低迷時期應(yīng)用財政政策的能力，可為貨幣政策減壓，從而充當(dāng)經(jīng)濟衰退時的減震器。

收緊時制定可靠的中期計劃

這個規(guī)則適用于許多西方國家，有助于確保金融市場處于強位，同時降低借貸成本?？煽康闹衅谟媱澞艽龠M目標(biāo)的實現(xiàn)，并符合市場預(yù)期。當(dāng)經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退時，順周期的財政政策收緊將被視為不可靠，這種政策似乎在經(jīng)濟或政治方面都是不可持續(xù)的。

收緊財政政策，貨幣政策要寬松

也就是說，利率要低。相反，如果貨幣政策收緊，經(jīng)濟將陷入或長期處于衰退中。正如過去一年出現(xiàn)的情況，當(dāng)商品價格上升形成相對價格沖擊時，貨幣政策的挑戰(zhàn)變得更加困難。央行頂住收緊貨幣政策的壓力非常重要，尤其是在工資不漲的經(jīng)濟形勢下。歐洲周邊經(jīng)濟體遭遇了財政困難——工資不斷下降，而他們自身的貨幣政策失控。

對收緊的速度和規(guī)模作出判斷

理想的情況下，最好等到私營部門足夠強大，政府削減開支或提高稅收。在這種情況下，私營部門能更好地應(yīng)付困難。但必須承認，當(dāng)國家出現(xiàn)財政困難時，他們的情況并不總是如此輕松。舉例來說，歐洲周邊國家被迫采取強硬的財政政策，作為接受核心國家援助的條件。此時，它們的經(jīng)濟非常薄弱。

避免債務(wù)陷阱

衡量是否陷入債務(wù)陷阱的標(biāo)準(zhǔn)有兩條。一是債務(wù)規(guī)模比經(jīng)濟規(guī)模大，政府債務(wù)將超過GDP的100%。二是債務(wù)利息率必須高于經(jīng)濟增長速度。

歐元區(qū)的許多國家已經(jīng)陷入或接近債務(wù)陷阱，它們需要獲得核心國家的進一步援助。歷史表明，大型主權(quán)國家組成的貨幣聯(lián)盟無法長久，除非它變成一個政治聯(lián)盟。如果國家未陷入債務(wù)陷阱，它們在減債的時間上會保持一定的靈活性。例如美國，債務(wù)水平是目前國內(nèi)生產(chǎn)總值的89.4%。同時，英國債務(wù)水平較低，為國內(nèi)生產(chǎn)總值的79%，且債務(wù)到期時間長。因此，美國和英國不會破產(chǎn)。

縮小收支差距

如何調(diào)整支出規(guī)模，在何種情況下提高稅收？優(yōu)先選擇項目取決于經(jīng)濟情況及問題出處。就目前而言，與財政政策相關(guān)聯(lián)的主權(quán)債務(wù)危機，在很大程度上是發(fā)達經(jīng)濟體問題。一個國家在經(jīng)濟景氣時的財政狀況越好，在困難時期應(yīng)對反周期措施的能力就越強，越不需要采取西方國家最近幾年所采取的非正統(tǒng)貨幣政策。當(dāng)財政與貨幣政策協(xié)調(diào)一致時，其有效性就會增強。