華爾街日記:跌宕的一周

周一暴跌5.5%，周二反彈4.0%，周三再跌4.6%，周四又漲3.9%，周五微漲1.1%——8月的第二周，道瓊斯指數大起大落，讓華爾街隨之喜悲。如此“蕩秋千”行情，全部關乎“恐慌”。要么恐慌拋售，要么恐慌買入。

這一切，都源自標準普爾公司8月5日的一道“指令”：下調美國的3A主權信用評級。從下調評級的那個周末，到8月12日結束一周的交易，華爾街就如驚弓之鳥，左沖右突，迷失方向，在“買”、“賣”間左右不定。

從本刊駐紐約記者關于美國失去3A評級后一周的日記中，人們可以看到，對華爾街來說，美國喪失3A評級后的時代是嶄新的，充滿太多不確定性。

8月6日，星期六，下午4:00

馬克#8226;贊迪，標普競爭對手穆迪公司的首席經濟學家，已對標普的降級決定做出了自己的評估。他不同意標普的觀點，認為美國近期通過的穩定財政赤字法案有助于穩定債務形勢，美國沒有任何出現債務違約的可能。

對華爾街的反應，贊迪也有自己的預期。“鑒于現在市場信心很脆弱，華爾街最初肯定會下跌，但不會是持續下跌。”

標普公布降級消息是在周五股市收盤后，就在那周，華爾街遭遇三年來最慘烈下跌，在歐洲債務危機和美國經濟二次探底的憂慮中，市場信心搖搖欲墜。

但是贊迪認為市場應該會很快消化這一消息，下跌不該持久。而且，降級后華爾街對于美國國債的看法不會改變，基準10年期國債收益率將維持低位，而美元作為國際主要儲備貨幣的低位也不會受到挑戰，“因為沒有替代品”。

但他擔心，標普降級活動可能會進一步向美國兩家貸款抵押融資公司房利美、房地美，以及聯邦住房貸款銀行和州政府推展，從而導致它們的借貸成本上升，進而對金融市場構成不利。

8月7日，星期天，晚上10:00

亞太市場已經開盤，日本和香港股市開盤后便狂跌不止。CNN不斷連線駐東京和香港的記者，得到的一致回答是：市場很恐慌，除了拋售還是拋售。

華爾街還在焦急等待。

紐約證券交易所的交易員艾倫#8226;瓦爾德斯也在看電視。澳大利亞悉尼股市跌破重要點位、日經股指重挫、恒生股指狂瀉……這些，都在瓦爾德斯的預料之中。

“明天開盤會下跌，會出現恐慌性拋售，跌幅會很大。”這位在紐交所交易大廳有著30多年從業經驗的交易員對第二天的行情做了預測。但依然還有很多不確定性。

而雷蒙德#8226;卡本，紐約商品交易所交易員，同樣在緊密關注市場的動向，因為他要決定在第二天的市場上是買進原油還是賣出原油。

卡本同樣認為，“第二天市場肯定會下跌，這個消息將加劇市場波動性。”

8月8日，星期一，中午12:30

華爾街藍籌道瓊斯指數跌破11000點關口。投資者信心一潰千里。

瓦爾德斯說：“市場交易關乎信心，如今市場沒有信心，所以只能下跌。”

紐交所交易大廳很嘈雜，交易員大聲地跟客戶交談，神情緊張。11000點是一個重要技術和心理支撐，失守后很多人會選擇賣出。

大屏幕上標準普爾500種股票飄紅一片，跌幅已經從開盤之初的2%擴大到4%。整個交易大廳彌漫著恐慌。衡量市場恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動性指數已經飆升至４０以上，漲幅近50%。這種恐慌，只在重大事件發生時才出現，如亞洲金融危機、“9#8226;11”恐怖襲擊和希臘陷入債務危機。

而此次，則是來自美國債務違約風險。早間標普主權評級主管戴維#8226;比爾斯再次警告，美國在未來6到24個月仍面臨“三分之一的”降級風險。而在10點左右，房地美和房利美的評級被標普下調至AA+，降級已經開始向與政府有關的機構擴散。

市場上開始出現各種聲音：“下一個是誰？”“到底會有怎樣的影響？”驚慌情緒在疑問和不確定性中發酵蔓延。

雖然瓦爾德斯選擇既不買也不賣，只是手持現金或買進黃金。但市場還是遭遇巨大拋壓。對沖基金經理戴維#8226;泰珀建議說，要理性，因為在“情緒化”支配下做出的任何決定基本都會賠錢。但這個時候的所有人恐怕都聽不進“要鎮定”的建議。

8月8日，星期一，下午4:15

標普主席德文#8226;夏爾回應降級和市場反應。

“黑色星期一”已經結束，道瓊斯指數暴跌634.76點，標準普爾500種股票指數和納斯達克指數分別重挫6.66%和6.9%。

處在輿論風口浪尖的標普被一些人認為是“此次‘股災’的罪魁禍首”。因此CNBC當家主播瑪利亞#8226;巴爾蒂羅姆的提問顯得尖刻甚至咄咄逼人：“為什么簡單的主權信用評級事件會牽涉政治因素？”“如何看待巴菲特說愿意給美國4A評級？”“美國的債務狀況還不如法國？”“如何看待標普以往在評級方面的不良記錄？”“標普是不是該為全球股市下跌負責？”

夏爾的臉陰轉多云再轉陰郁。問題尖銳，但他必須回答。

他認為標普只是根據自己的計算辦法給了一個投資建議，卻被市場無限放大。而且AA+“不是代表違約，而是違約風險變大”，而考量華盛頓則是因為政治因素將決定美國中長期的債務狀況。

當天下午2點左右，奧巴馬曾首次正面回應降級事件，說“不管某個評級機構說什么，我們一直都是、也一直會是3A國家。”

奧巴馬的表態非但沒有提振市場，反而因為承認債務有問題以及再次呼吁國會合作而被看作是缺乏領導力的表現。股市在他講話后加劇下跌。

因為標普的一記警鐘，市場對華盛頓失去了信心。紐交所交易員沃倫#8226;梅爾說，他們都在擔心政府的執政能力，奧巴馬讓他失望。

盡管評級下調，盡管市場對華盛頓失去信心，但美國國債收益率不漲反跌。市場極度恐慌下，信用級別降低的美國國債還是避風港，這對標普來說還真是個難言之事。

8月9日，星期二，下午2:15

美聯儲發表聲明，決定將0到0.25%的低利率水平至少維持到2013年中期。

消息一出，股市一改之前的反彈趨勢，掉頭急劇下挫，將之前反彈量完全跌盡。華爾街顯然對這份聲明很失望。

“黑色星期一”結束后，他們急需信心。他們把所有的希望都壓在美聯儲身上，希望這個央行能推出更多刺激措施，因為“此時希望很重要”。但是，聲明一公布，華爾街沒有在從中看到任何“QE3”的影子，除了維持低利率之外，其他措施只字未提，而且還下調了美國今年的經濟增長預期。

在許多華爾街分析師的眼中，這份聲明傳遞出的信息只有一個：美聯儲指望不上了。于是本來的脆弱的信心又添了一層陰沉。股市加劇下跌也理所當然。

這可能只是第一反應。美聯儲的這份聲明歸根結底還是要幫助華爾街，低利率意味著借貸成本很低，第一次明確提出延長低利率的具體期限，意在讓華爾街心里有底，減少不確定性。

華爾街面對矛盾和迷失，亦在反復波動中尋找新的方向。

道瓊斯指數在下午4:00收盤前的最后不到兩個小時，先是急劇下跌，后又強勁反彈，最終報漲400點以上，波動幅度超過600點。

投資者“瘋了”，賣也瘋狂，買也瘋狂。市場交易非常活躍，紐約所最后單日交易量達到89.3億股，創下歷史第12高位。

對于最后的這個上漲，瓦爾德斯卻并不喜悅。他說，股指跌到一定技術指標，交易員就會自動下單買入，不是因為美聯儲的聲明，也不是大家對經濟前景抱有希望。標普下調美國信用評級的影響也有待長期觀察。

就在當天，投資銀行高盛和摩根士丹利相繼表示，標普下調美國信用評級將對美國金融業產生“本質不利影響”，認為長期影響將甚于最初反映。

華爾街正在仔細評估降級的影響。

8月10日，星期三，下午2:30

股市已經接近收盤，從走勢上來看又將是一個暴跌日。

今天的下跌源于一個傳言：法國有可能繼美國之后，成為下一個喪失3A評級的國家。于是，對歐洲和美國銀行的恐懼風起云涌。

證券交易公司總裁布萊恩#8226;斯圖特蘭德指揮自己旗下的交易員拋掉手中有風險的股票。“歐洲股市已經出現下跌，銀行股跌得很慘。如果法國失陷，很多銀行將出現大筆呆賬壞賬。”斯圖特蘭德很擔心，“如果歐洲金融市場出現動蕩，美國銀行業也很難獨善其身。”

看看歐洲股市的銀行股，確實慘不忍睹。法國銀行股遭到拋售，興業銀行下挫21%，創下20年來最大單日跌幅，巴黎銀行跌幅也超過13%。

美國最大銀行美國銀行爆發的資金不足問題也推波助瀾。其首席執行官布萊恩#8226;莫尼漢早在前一天接受CNBC采訪時就聲明美國銀行沒有問題，當天再次召開電話會議向投資者說明情況。莫尼漢似乎對美國銀行的資產狀況有信心，認為能夠應對140億美元的抵押貸款債務和美國國際集團提出的賠償額為100億美元的抵押貸款訴訟。但市場卻對他的話持懷疑態度。

市場一度傳出美國銀行“不排除破產的可能性”的言論，這個龐然大物的轟然倒塌已變成可選項目，使人心更加恐慌。

8月11日，星期四，上午11:30

當奧巴馬出現在電視里的時候，紐交所很多交易員都站起來，他們想聽聽自己的總統又有什么新言論。

奧巴馬正在密歇根州的一個電池廠發表講話， “我們的國家沒有任何問題，出問題的是我們的政治體制。”奧巴馬說，重復著對共和黨主導的國會的指責，認為國會該為降級負責。

他的講話本打算安撫驚恐中的投資者，而對于這些言論，交易員顯然已經聽膩了，他們嘴里說著“Blabla……”，掉頭專注自己的買賣。在他們看來，奧巴馬在這種場合突然著力攻擊國會，有些“莫名其妙”。

這一天還有好多消息：美國就業數據意外利好，歐洲也有新舉措，德法領導人要會晤商討債務危機對策#8943;#8943;似乎都是利好，一些投資者也開始買入。就連高盛提出“金磚四國”理論的吉姆#8226;奧尼爾，也建議投資者趁低價趕緊買入藍籌股。

但是，市場上關于2008年金融危機重現的猜測不斷升溫。基金經理、市場分析師都在討論，美國和歐洲經濟前景不樂觀，銀行系統問題增多，不是沒有可能再次爆發金融危機。早晨《紐約時報》發表了一篇文章，也比較了當前與2008年情況的異同。在投資者看來，具體情況確實有別，但也不排除結果相同的可能。

投資者的信心在忽上忽下，導致市場劇烈波動，但似乎更多了些理性思考的成分。奧本海默基金經理李山泉也在重新評估風險，選擇科技股和原材料股買入。

8月12日，星期五，下午4:00

瓦爾德斯說，“按理說，沒有什么特別好的消息，但股市在漲，從早到晚。”在他看來，這肯定是個好消息，因為可以暫時過個輕松的周末了。

但其實當天公布的消息是，消費者信心在下降，企業庫存增長速度大幅放緩，不管是消費者還是企業都對經濟前景不樂觀。而且關于法國降級和歐洲銀行問題的擔憂還在。

只是美國商務部公布的零售數據有所上漲，算是個利好。其實，在市場里混久的人都知道，消息好壞大都由市場心理來決定。上漲的時候不一定有好消息，有壞消息的時候也不一定會下跌。

收市的鈴聲響起了，瓦爾德斯關上屏幕，回想著過去一周的驚心動魄最終以小幅下跌2%收場。

在他看來，降級帶來的恐慌或許已經過去了，華爾街盡管還需要繼續尋找方向，但或許增加了些許理性。