中國地產調控三心二意

雖然中國政府采取了種種措施——比如提高利率、收緊貸款和稅收政策，以及從上海到廣州的諸多城市出臺限購令——希望讓老百姓買得起房，但政府并非真的希望房價下跌。所有對此不明所以的人，都應該琢磨一下香港證交所股票代碼為230的公司——五礦建設有限公司。這家中等規模的地產開發商堪稱中國房地產政策深層次沖突的絕佳寫照。

8年前，五礦建設有限公司名為東方有色集團有限公司，專業生產幕墻和窗框產品，當時股價表現不佳。后來，它成為中國最大的賤金屬交易商、國有中國五礦集團公司的子公司。從那時起，由于經常獲得非上市母公司的資產與資本注入，五礦建設在整個珠三角、長三角地區和環渤海地區建立起了房地產投資組合。五礦建設并不特別擅長地產開發——在將資產轉變為現金方面，它花費的時間似乎比許多私有房地產開發商都要多——不過這沒有關系。問題的關鍵是，五礦集團(以及至少三分之一的中國央企)在房地產行業有著直接和重大的利益。

眾所周知，中國數百萬業余炒房者希望房價保持堅挺。由于無法涉足公司債券和海外股票，而1年期銀行存款利率比通脹率低將近3個百分點，地產是國內唯一有望實現實際正收益的資產類別。而“中國公司”也在做多地產。難陘最新數據顯示，今年上半年房地產開發投資比去年同期增長了32.9％，而商業地產和住宅地產銷售額則上升了24.1％。因此，目前中國防止房地產行業進一步過熱的改革有些三心二意，將來也仍將如此。

擔憂經濟增長與地方債務掣肘中國加息

就中國的貨幣政策而言，區分政府應該做和可能會做的事情還是很有意義的。

由于通脹率高企且還在不斷上升，同時中國家庭預計未來的情況還會更糟，政府應繼續收緊貨幣政策。6月份消費者價格指數(CPI)較去年同期上升6.4％，大大高于5月份5.5％的漲幅。通貨膨脹也在加速。6月份CPI環比上升0.3％，高于5月份環比漲幅0.1％。

中國央行行長周小川最近說，相比CPI同比升幅，CPI環比升幅能更好地反映出物價水平。中國家庭同意這一說法，最近接受中國央行調查的受訪者中，絕大多數預計物價還會繼續走高，或維持在高位。

然而，中央政府未來可能不會進行一系列加息，盡管經通脹因素調整后實際利率依舊為負。

一個可能的解釋是：實際信貸狀況比主要政策變動所顯示的要緊。銀行間市場短期利率繼續上升。流動性缺乏正通過較高的貸款利率影響企業，今年一季度55％的企業支付的貸款利率在基準利率之上。今年二季度這一數字還可能會上升。

但僅僅因為信貸面比看上去的要緊并不意味著這樣的緊縮已經足夠。自去年10月以來存款利率5次上調，至3.5％，但還是低于通脹率2.9個百分點。而貸款利率仍然在一定程度上低于名義GDP增長率，這很難說是限制性的政策立場。

政府可能會放慢緊縮政策推出腳步的真正原因是對經濟增長和地方債務的擔憂。采購經理人指數(PMI)已經顯示，二季度經濟增長呈現溫和放緩態勢，該指數從今年3月的53.4下降到6月的50.9。

盡管經濟降溫的跡象是推出控制通脹措施的自然結果，但對于依賴經濟增長的中國政府來說，這種降溫的跡象足以阻礙未來限制信貸措施的推出。

地方政府債務問題也同樣重要。據國家審計署透露，2012年年底到期的地方政府債務有6860億美元。如果地方政府發行新債還舊債，更高的利率將增加還款成本，令地方政府預算吃緊，并加大地方債務違約的風險。

2010年，中國政府已經為未能盡早或大幅加息付出了代價。2011年下半年緊縮政策的任何放松將意味著今后要付出的代價是更高的通脹率。但就眼下而言，政府可能還是會為所欲為，而不是為所應為。

郭美美到底是誰

貼有紅十字會標簽的網絡“炫富女”郭美美一夜走紅，但中國紅十字會卻一夜變黑。網民不斷迫問，郭美美到底是誰?她的錢財到底來自何方?與此同時，作為中國慈善業形象代表的中國紅十字會亦被推上風口浪尖，被外界大聲拷問：究竟是慈善還是偽善?

郭美美在網上展現的名車、豪宅和奢侈品，引發民眾多年來對中國慈善業的疑問：

“我們捐給紅十字會的錢到底去了哪里?”論壇的回帖節節攀升，網友的圍觀晝夜未歇，時見猛料乍現，時有高人指證，卷入其中的個人或機構疲于辟謠與澄清。

在這場事關公益慈善形象的輿情對壘中，中國紅十字總會一直被動應對，滯后而蒼白的聲明不僅未能化解公眾憂慮，更促成了社會情緒的疊加，最終只能選擇報案來證明清白，但這顯然無法滿足網民的要求。

中國紅十字會的募捐箱遍布中國的機場、車站、碼頭、賓館、旅游景點及商場等公共場所，公眾憑借多年來對紅十字會的信任，慷慨解囊，但善款的具體用途，捐款人卻元從得聞，完全失去監督。

事實上，中國紅十字會早已不是一片凈土，從汶川地震到舟曲泥石流，紅十字會以慈善斂財的腐敗行為不斷見諸媒體。不久前國家審計署公布的審計報告也指，該會的財政收支存在不少問題。譬如，2009年12月，紅十字總會在政府采購中心確定仿真人等采購項目的中標金額為1200萬元后，卻仍按原采購預算1640萬元簽訂采購合同，合同金額超出中標金額440萬元。

由于中國的大型慈善機構清一色為官辦機構，社會各界根本無法監督，使得慈善機構成為一個個黑洞。中國紅十字會如此，其他慈善機構也如此，連聞名遐邇的希望工程也曾備受質疑。

慈善是人性善心的體現，慈善機構是社會良心的代表，但中國的慈善業卻集體淪落為官員們手中的搖錢樹，他們利用普通人的憐憫之心斂財，這些慈善機構及其官員簡直是滅絕人性。還有些慈善機構，根本就是掛羊頭賣狗肉，成為富豪與權貴們勾結的平臺，捐錢與跑官搶項目聯系在一起，所謂的慈善不過是掩人耳目。

郭美美炫富，掀開了慈善業腐臭的冰山一角，從某種意義上說，她是功臣，而不是罪人，當局應該將其列為反腐斗士加以褒獎。

德勤：內地民企造假一直存在

近期中美兩地上市的內地民企接連爆煲，有市場人士質疑是否反映民企造假情況口益嚴重，不過，德勤會計師事務所法證會計服務合伙人張玉林近日表示，過去只是公眾未有注意造假問題，并不代表民企造假情況惡化。他又指，近期市場上出現愈來愈多的告密信及調查機構發表研究報告，投資者應留意當中是否涉及利益沖突。

自2007年起，已有超過150家內地企業以借殼形式到美國上市，市價合計接近128億元，但自去年年底開始，多家借殼美國上市民企卷入“民企風暴”，財務數據涉嫌造假或欺詐。張玉林表示，過去曾經發現客戶的銀行賬單及應收賬造假，認為情況如無改善或成為一個巨大的民企危機。

張玉林認為，內地民企造假的情況其實一直存在，并非愈來愈嚴重，只是近日造假問題引起公眾關注，才造成惡化假象。他表示，現時較過往會收到更多揭發民企的造假告密信，加上有如渾水研究(Muddy waters)等調查機構，主動去做報告揭發造假問題。不過他提醒投資者留意，調查機構作報告時有否涉及利益沖突，而中國民企現時明顯成為攻擊目標。張又指，不少內地企業以借殼形式于美國上市，因為此方法能夠更容易及更快捷上市，而這些公司一般屬規模較小，而且企業管治欠完善及較少分析員覆蓋，故造假情況較多，投資者應多加小心。

大陸調控物價可借鑒臺灣早期經驗

大陸國家統計局日前公布的物價信息顯示，今年6月大陸的消費者物價指數(clPI)同比增率高達6.4％，創下3年來的最高紀錄。面對物價持續高漲的難纏形勢，大陸當局正在千方百計采取調控措施。對此，我們認為，臺灣早期應對物價上漲問題所用的政策性手段，應可供當今大陸政府借鑒參考。

所謂的臺灣早期經驗，大抵是發生在上世紀70年代初到80年代末，將近20年的時間。當時臺灣政府對內的管治風格頗有威權色彩，連帶對于民間物價的管控亦屬“政策導向”。那時期在公權力主導的情況下，臺灣物價大致呈現“有秩序的緩進上漲”。鮮少發生失控現象。而在此種相對穩定的經濟發展環境下，臺灣政府同時順勢“興利”，包括獎勵民間投資、發展高科技產業、拓展國際貿易等，并因此實現產業升級創新和國民所得的持續上升。此乃“臺灣奇跡”中很重要的篇章。

當今中國大陸的政經生態，與整體經濟發展的方針，實和上述時期臺灣的情況有幾分類似。

臺灣早期經驗中，最值得當今大陸政府參考的，是“物價督導會報”的機構和機制。這“督導”兩個字頗有深意，即“先督”加“后導”。日常對物價情勢的掌握，是前提性的要務。為此，該會報經常性搜集各種商品的成本資料，并做必要的公布，以使商品價格不正常上漲的個案現形，并讓老百姓了解各種商品的合理價格水平，減少不必要的預期上漲心理。

而在掌握商品成本信息的情況下，

“導正”是后續的重要工作。對于不正常漲價的情況，主要的手段系是直接加以糾正，也可以說是“硬性的道德勸說”。至若查到廠商有囤積居奇、聯合抬價等行為，那就是移送法辦。此外，在物價非漲不可的時候，當局為了緩和漲價勢頭，也會對相關大廠商進行“柔性的道德勸說”，勸導其延緩漲價或盡量壓低漲幅。

當年的物價督導會報，還有幾項配套措施，第一是物價平準基金的運行，主要針對進口大宗物資而設。當國際價格(進口成本)低于平準價時，即向業者收取差額充作基金。而在國際價格高于平準價時，就釋出基金以補貼業者。這是一種有效降低輸入型通貨膨脹的手段。第二項配套，是當時設置了物資局來機動投放物資，擴大特定物資的市場供應量，以壓低其價格水平。另外，財稅金融政策工具的配合運行，則不在話下。

雖然當年物價督導會報的運行，有些案例因管控手法過嚴，而導致相關廠商的經營受到沖擊，如在物價上漲壓力過大時，硬性要求特定廠商一律不準漲價等。但就總體而言，該會報仍有效協助政府，貫徹落實了“穩定中求發展”的政策方針，讓更多的廠商長期獲益，并使國民平均所得的成長速度，壓過物價上漲率。這是臺灣經濟過去成功發展的重要根源。

現今臺灣經濟已充分自由化、市場化，所以政府不再輕易動用行政手段來干預物價，使物價督導會報的機制逐漸“淡出”財經舞臺。但中國大陸現今仍處在“計劃經濟向市場經濟轉軌”的過程中，整體市場架構及機能均尚待補強，行政性的經濟調控手段還是不可或缺。

中國電影的“宣傳”功夫

有兩種方法可以創造票房奇跡。一種是好萊塢電影模式，它要求有動人心弦的劇本、著名影星的加盟、跌宕起伏的電影情節、嫻熟的市場推廣技巧和廣泛的發行渠道，影片《哈利波特》就是這種方法的絕好例證。

另一種是北京電影模式，它與好萊塢模式有諸多相同的特征，比如邀請大量影星加盟并多渠道發行影片。但是中國有股神奇的因素承托著最近走紅的大片，即使是強大無比的好萊塢影業巨頭也不具有，那就是黨的力量。

為慶祝中國共產黨成立90周年而拍攝的影片《建黨偉業》于6月15日在全國各家影院同時公映，適逢中國共產黨建黨90周年到來之際。稍微具有票房號召力的同檔期電影均暫停放映，甚至包括了強力震撼的《變形金剛3》。許多國有企業要求其員工觀看該片。許多學校也組織中小學生觀看和學習毛澤東青年時期的革命實踐探索。政府部門將成批的基層官員安排到影院觀映。網上關于該片極其單調乏味的評論也被審查刪除。這一切都保證了電影的成功。

這部影片并不是人們所想象那樣的政府制作宣傳片，它是一部以營利為目的的宣傳影片，由中國最大的電影公司——中影集團制作。中影集團聯同另一家較小公司(中影持其12％的股份)掌控著一半以上的國內影片發行權。兩家公司還負責發行每年獲準在國內上映的20部外國影片。

中影當然也出品愛情片、災難片、戰爭片和功夫片。但輕而易舉就能賺錢的還數愛國題材影片。近些年，該公司制作的愛國影片包括《南京!南京!》和《建國大業》。

如果沒說錯的話，這些影片盈利的部分原因是加盟的影星均不圖豐厚的回報。參演《建國大業》的近百名明星均分文未收。更令人印象深刻的是，《建黨偉業》簽約出演的明星達172名之多，他們都與中國有著不同的淵源。導演稱明星的累計片酬還不及劇組工作人員午餐盒飯的成本。

《建國大業》耗資3000萬元，票房狂收4.2億元。《建黨偉業》耗資8000萬元，但其票房卻有些令人失望，目前僅吸金3.4億元。不過，對于任何好萊塢電影投資者而言，這已算是令人欣喜的回報了。