股市基本面分析與技術面分析結合方法探討

摘 要：基本面分析與技術面分析是股市的兩大基本分析方法。基本面分析與技術面分析具有較大的差異，在實際的股市分析過程中從不同的角度對股市進行揭示和分析，通過分別探討股市基本面分析以及技術面分析，了解了基本面分析以及技術面分析的角度和特點，從而能在具體的股市分析過程中實現二者的良好結合，建立完善的股市分析體系。

關鍵詞：股市；基本面；技術面；分析；結合；方法

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）10-0201-01

一、基本面分析

基本面分析是指通過對影響證券投資價值以及價格的基本因素進行分析，如對宏觀經濟運行狀況、行業結構、上市公司業績、國家的政策法規等分析，從而評估證券的實際價值，為投資決策提供理論依據。基本面分析從基本分析的角度出發，從宏觀角度實現了對影響股價的因素進行分析，包括宏觀經濟因素、行業因素、上市公司自身因素。選擇基本面較好的股票進行投資，是建立良好的投資體系的基礎。

基本面分析中的宏觀分析包括宏觀經濟因素分析和宏觀非經濟因素分析兩方面。主要對影響證券的宏觀經濟指標、經濟政策、經濟環境等方面分析，宏從而把握證券變化趨勢的整體方向。基本面中的行業分析主要是界定行業本身所

處的發展階段以及在國民經濟中的地位，通過對不同行業的橫向比較，確定準確的證券行業背景，挖掘出具有潛力的行業；基本面分析中的公司自身分析包括對公司的管理層和財務兩個方面進行分析。通過公司的管理和財務了解到公司的投資價值，從而做出相應的判斷和投資行為。

二、技術面分析

技術面分析是股票的專業術語。技術分析通過研究以往價格和交易量的數據，進而預測未來證券價格的走向。技術面的分析側重于圖表與公式的構成，以捕獲主要和次要的趨勢，并通過估測市場周期長短，識別買入或是賣出機會。根據選擇的時間跨度，可以使用日內（每 5 分鐘、每 15 分鐘、每小時）技術分析，也可使用每周或每月技術分析。

股市技術面分析能通過多種數學模型或手段實現對相應證券走向的分析。技術面分析的理論有道瓊斯理論、斐波那契返馳現象以及埃利奧特氏波理論等。技術面分析能實現對證券的趨勢分析，通過對主導趨勢的分析了解整個證券市場的全局導向；技術面還能對證券的支撐因素和阻力因素進行分析，從而為證券的投資奠定良好的理論基礎；對線條和通道分析，通過趨勢線的應用，識別市場趨勢方向，從而判斷市場將沿著趨勢進行運動的路徑，通道則能通過下趨勢線平行的上趨勢線，兩條線可表示價格向上、向下或者水平的走廊。支持趨勢線連接點的通道的常見屬性應位于其反向線條的兩連接點之間；平均線的分析方式，移動平均線顯示了在特定周期內某一特定時間的平均價格。

三、股市基本面分析與技術面分析結合方法

基本面分析是基于供給與需求的關系原理，通過對產需兩個環節中的各要素進行分析來理解當前價格并推測未來趨勢。技術面分析是通過對包含市場行為的價格、成交、持倉等數據的分析，來理解當前走勢并判斷將來趨勢。技術面分析得到的結論也是一個概率性的結論，無論是是技術面分析還是基本面分析，我們得到的結論應該都是概率性的，帶有假設條件的或有結論，而不是一個明確的答案，由此需要在市場條件發生變化時，對交易計劃進行調整。

（一）建立長期投資和短期行為的結合投資體系

股市的投資行為中的基本面分析以及技術面分析應通過長期投資與短期行為的結合方式，實現相應投資方法的結合發展。證券的長期投資行為的產生一般基于基本面分析，通過對整體股市行業的發展因素和相應政策進行把握，從而建立了相應投資行為的長期趨勢和方向，但長期的投資行為和趨向并不能對短期的投資進行指導，還應通過具體的分析對投資行為加以指導。證券交易是立體的，在不同的周期中有不同的波動特性，包括幅度和頻率。由此在制定交易策略時，應考慮自身能承受的虧損程度，考慮這個虧損度適合多長的周期，然后尋找這個周期內的主要影響因素，實現長期投資和短期投資的良好結合。

（二）基本面分析與技術面分析的配合

按照基本面分析得出進場標準后，出場標準則與進場的基本面狀況相對應的發生改變。而按照技術面分析得出進場標準后，其對應的出場標準也應該是技術圖形發出了出場信號。基本面的分析和技術面的結合應通過相應方式的轉換，形成兩種分析方式的標準化。可先通過基本面分析，找出某個確定周期內對價格影響最大的因素，然后分析這一主要因素將對價格產生怎樣的影響，其他次要因素在何種情況下可能轉化成主要因素。通過這樣的分析來確定做多還是做空。然后確定什么時候應該進行這筆交易。這時候主要參考技術面分析。而在對交易時間考慮過程中，應同時綜合基本面情況和技術面情況。如果基本面分析得到的結論并沒有改變，而技術面分析給出了必須離場的信號，則離場后，仍需繼續關注是否會出現新的入場信號。而如果基本面分析顯示市場條件已經發生了改變，則終止該計劃。

（三）調整交易計劃

進出場標準在確定后不應輕易改變。由于技術面分析和基本面分析所得出的結論都建立在一定的假設基礎之上，是概率性的結論。由此，當相應的假設條件發生改變，相應的結論也將產生變化。進出場的交易計劃也將隨之調整。市場狀況將在發展中不斷改變，相應影響的主要因素和次要因素之間將相互轉化。主要影響因素改變后，價格走勢也會改變。由此，應根據具體的市場動向對市場交易計劃進行調整，該調整計劃也應建立在基本面和技術面綜合分析基礎之上。并且在使用基本面分析方法和技術面分析方法來做判斷時，應注意分析的周期與實際可操作的周期是否一致；注意出場的標準與當初進場的標準是否對應。結合兩種分析方法時應注意標準的統一和規范。

作者單位：華泰柏瑞基金管理有限公司

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