我國貨幣數(shù)量和通貨膨脹之間的關(guān)系

摘 要：弗里德曼通過分析美國的歷史數(shù)據(jù)，得出了貨幣的收入彈性為1.8，即人們的收入增(減)1%，貨幣的需求量增(減)1.8%，被人們稱為“弗里德曼法則”。本文通過對我國1986-2009年的數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)我國的情況基本擬合了該法則，而對貨幣供給和弗里德曼法則進行比較發(fā)現(xiàn)，貨幣供給增長速度大大超過弗里德曼法則曲線時，出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹。

關(guān)鍵詞：弗里德曼法則；貨幣數(shù)量；通貨膨脹

中圖分類號：F031.2 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）10-0187-01

2009年，我國為了抵御金融危機，采取了擴張信貸，增加赤字預(yù)算的措施，導致我國通貨膨脹愈演愈烈，CPI的數(shù)值屢創(chuàng)新高。這個中的因果關(guān)系到底如何？貨幣發(fā)行量增加是不是導致通貨膨脹的唯一推手？將弗里德曼的貨幣數(shù)量論運用到我國，檢驗一下貨幣數(shù)量與通貨膨脹之間的關(guān)系具有一定的現(xiàn)實意義。

一、弗里德曼法則

弗里德曼在1963年出版的《1867-1960年美國貨幣史》中估算出兩個經(jīng)驗數(shù)據(jù)：一是貨幣需求的利率彈性為-0.15，即利率增加(減少)1%，人們對貨幣的需求量減少(增加)0.15%，于是他認為利率的變化對貨幣流通速度的影響是微不足道的。另一個數(shù)據(jù)是貨幣的收入彈性為1.8，這就意味著從長期趨勢來看，貨幣的收入流通速度將隨著國民收入的變動而變動。關(guān)于后一個法則，早在1959年弗里德曼就在《貨幣需求的一些理論與實證答案》一文中進行了詳細的推導。他的推到公式如下：

（1）

在（1）中M表示貨幣的需求量，N表示人口，PP表示價格水平，YP表示永恒收入，γ和δ是常數(shù)。對公式（1）左右兩邊取對數(shù)得：

（2）

對公式（2）左右兩邊求導數(shù)得到：

（3）

上面這個式子的右邊就是貨幣的收入需求彈性，即當收入增加（減少）百分之一時，貨幣需求量增長（降低）了百分之幾。左邊的δ表示貨幣的收入需求彈性。弗里德曼根據(jù)1870-1954年這八十多年美國的數(shù)據(jù)測算出了在這個期間收入增加1%，實際貨幣需求增加1.8%。即δ等于1.8。這就是著名的弗里德曼法則：收入與貨幣需求量之間的數(shù)量關(guān)系。

在弗里德曼的推導中，這里的收入和貨幣需求數(shù)量都是人均的概念，如果把N去掉，那么這個式子就表示宏觀的意思了，即GDP增長量與貨幣需求的關(guān)系。下面來探討一下，我國GDP的變化情況和貨幣需求數(shù)量是否也滿足1:1.8這個條件。

二、弗里德曼法則與我國的實踐

在統(tǒng)計上，沒有實際貨幣需求這個指標，更不能得到確切的數(shù)值，為了計算貨幣的實際需求數(shù)量，首先必須探討影響貨幣需求因素，建立貨幣需求決定模型。根據(jù)宏觀經(jīng)濟理論，一國央行宏觀調(diào)控的主要目的有四個：經(jīng)濟增長(y′)、物價穩(wěn)定(p′)、充分就業(yè)(u′)和國際收支平衡(n′)。因此可以把貨幣需求的決定歸結(jié)為這四個因變量，那么貨幣需求的公式就可以表示為：

，其中Md表示實際貨幣需求量

圖11986年-2009年我國實際貨幣需求與弗里德曼規(guī)則的比較

資料來源：中國統(tǒng)計年鑒1985年-2010年各期

從圖1可知1986—1990年，我國實際貨幣需求增長率一直高于弗里德曼法則：經(jīng)濟每增長（或下降）1％，實際貨幣需求增長（或下降）1.8％的結(jié)論。事實上，1986-1990年這一時期，我國年均通貨膨脹率達到了9.34%，說明和弗里德曼法則是擬合的。1993-1996年，我國的實際貨幣需求增長率又高于弗里德曼經(jīng)濟實證法則。這個時期我國出現(xiàn)了最為嚴重的通貨膨脹，1993-1996年，通貨膨脹率分別高達6.4%、14.7%、24.1%、17.1%。所以說，這個階段也是和弗里德曼法則擬合的。1997年亞洲金融危機之后，我國出現(xiàn)了長期的通貨緊縮；2007-2008受金融危機影響出現(xiàn)了一時的通貨緊縮。上述經(jīng)驗表明：我國的實際貨幣需求增長情況驗證了弗里德曼結(jié)論的準確性。通過分析可以看出：長期來看，收入實際貨幣需求彈性是一個相對穩(wěn)定的數(shù)值，如果貨幣需求超過這個數(shù)值，就會推動物價的上漲或下跌，導致通貨膨脹或通貨緊縮。弗里德曼法則曲線表示經(jīng)濟增長所需要的貨幣增長率，它是度量實際貨幣需求量的曲線，因此M2增長率曲線和弗里德曼法則曲線之間的差額表示經(jīng)濟生活中貨幣盈余或缺口。從我國的情況來看，1997年之前，M2增長率曲線高于弗里德曼法則曲線，而且他們之間的差額很大；1997年之后，M2增長率曲線圍繞在弗里德曼法則曲線的周圍，兩者之間的差額不大，這個時期也沒有出現(xiàn)急劇的通貨膨脹和嚴重的通貨緊縮。說明了貨幣供給增長率大大超過經(jīng)濟增長所需的貨幣增長率時，就會帶來嚴重的通貨膨脹。

結(jié)束語：對我國1986-2009年的數(shù)據(jù)進行檢驗表明，我國貨幣需求增長率與弗里德曼法則是擬合的；而當實際貨幣供給增長率遠遠超過弗里德曼法則時，就會出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，與其接近時，則沒有出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹。通貨膨脹具有滯后性，但是可以用弗里德曼法則去預(yù)測通貨膨脹發(fā)生的可能性，按照弗里德曼的理論，貨幣超發(fā)是通貨膨脹的唯一因素。

作者單位：延邊大學

參考文獻：

[1]葛奇.弗里德曼的貨幣主義理論[J].社會科學雜志.1985，6.