IT行業投資分析

摘 要：隨著中國金融市場的不斷完善和深化，以及創業板市場的開閘，中國的風投行業進入一個高速發展的時代，VC/PE基金運作規模和數量都呈現出蓬勃的態勢，尤其是IT這種高科技高成長行業，投資風潮乍起，淘寶網、攜程網、百度等都是在風投資金的融入下得到飛快的發展，如今來看這種趨勢只增不減。IT行業的高成長高風險決定PE運作人必須在有效把握行業趨勢的前提下，篩選項目，才有可能運作成功。本文就是就對當前IT行業的發展趨勢的一個評測。

關鍵詞：移動互聯網；物聯網

中圖分類號：TP393.4 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）10-0171-03

風險投資VC包括股權投資PE在美國硅谷創造的奇跡有目共睹，之所以IT業會引起風投家的關注，就是因為IT業的高風險性讓銀行信貸退而避之，但它的高成長、高收益正符合風投家的投資理念。IT行業涉及領域廣，帶動作用強，對投資者來講，一旦成功不僅能獲得巨大收益，還能帶動IT業以及整個國民經濟的迅速增長和不斷邁向新的臺階。

一、中國的VC/PE行業投資現狀

風險投資與創業板市場是一對孿生兄弟，隨著09年中國創業板市場的開閘，中國風投行業也迎來了發展的春天，創業板市場的低門檻為為人民幣基金尋求退出提供了一個有效途徑，加上政府政策的支持，中國經濟的高速發展，中國的風投行業呈現出蓬勃的發展趨勢。

IT是Information Technology的縮寫，意為“信息技術”，包含現代計算機、網絡、通訊等信息領域的技術。是依托計算機和互聯網發展的眾多行業的總稱。涉及領域廣，增速快，創新能力強的高成長高回報行業。2010年VC風險投資IT和互聯網占到總投資的44%（見表1-1），IT行業的高風險和高回報率一直是風投行業的寵兒。而2010年中國PE私募股權投資共涉及20個行業，其中，制造業、能源及醫療健康行業分別披露案例102起、40起和33起，為全年披露投資案例數量最多的三個行業（見表1-2）。加上緊隨其后的金融、農林牧漁及食品飲料，可以看出，PE投資仍主要關注于傳統行業。對于國內迅速發展的高科技行業，PE為避風險還是持謹慎態度，與歐美發達國家主要投資于高新產業形成鮮明對比。

圖1-1 2010年中國創投市場行業投資金額比例

圖1-2 2010年中國私募股權投資市場行業投資案例數量比例

數據來源：清科數據中心

二、行業法規

我國PE行業較之國外起步晚，加之金融市場尚不完善，目前還沒有一部完整的股權投資管理辦法，相關政策尚在完善之中。而十二五政府工作報告中，明確提出要“提高直接融資比重，發揮好股票、債券、產業基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求”。在十二五規劃綱要以及多個行業的產業規劃中，都提到對股權投資基金的鼓勵和認可。2010年5月27日，國務院批轉了發展改革委《關于2010年深化經濟體制改革重點工作意見》（國發[2010]15號）（以下簡稱《意見》）。要求“加快股權投資基金制度建設，出臺股權投資基金管理辦法，完善新興產業創業投資管理機制，健全創業板市場相關制度”。2010年7月1日，中國人民銀行網站公布了《中國人民銀行 銀監會 證監會 保監會關于進一步做好中小企業金融服務工作的若干意見》（銀發（2010）193號），《金融意見》要求“完善中小企業股權融資機制，發揮資本市場支持中小企業融資發展的積極作用。鼓勵風險投資和私募股權基金等設立創業投資企業”。除上述具體政策規定的出臺外，全國人大財經委、國家發改委、證監會、地方金融辦等相關部門積極開展私募股權投資基金的監管調研，聽取業內反饋意見，探討相關的監管政策和措施，并積極吸收、借鑒美國私募股權投資基金監管改革的經驗，在私募股權投資基金監管方面取得了更多的共識。

三、中國IT行業現狀

中國IT產業主要包括電子信息產品的制造、軟件開發、信息技術服務的推廣應用等。經過改革開放和快速發展，目前我國的信息產業已形成了較為完整的工業生產體系。但是相比較歐美IT企業以及后起之秀的日本、韓國，中國IT制造業還處于產業的下游。中國許多從事加工、裝配的IT企業深受價格戰、高額專利費等問題的困擾。同時，隨著世界上其他不發達地域的開發，中國IT制造業原來具有的勞動力和資源便宜優勢也面臨著愈來愈激烈的競爭。我國的科研能力低下，這是制約我國IT業發展的瓶頸。IT行業本身就是高科技行業的一個分支，其發展更新速度都是任何其他行業所不可比擬的，在這個行業中，自我研發能力，創新能力顯得尤為重要。而現目前來講，雖然我國有著一批優秀企業，如騰訊公司，阿里巴巴，百度，但是我們應該看到IT行業是一個縱向橫向都很廣闊的行業，在我國IT所涉及的廣度和深度都是遠遠不夠的。一個簡單的例子，智能手機，現在占據國內市場的仍然是外來品牌，iphone、moto、nokia，IT行業巨頭微軟、IBM、蘋果公司，這些都是我們的自有品牌所不可及的，加大科技創新，這是我國IT業走向世界的一條必由之路。

四、IT行業發展趨勢報告

（一）隨著智能手機和平板電腦的迅速普及，移動互聯網正在成為下一個IT業的下一個機會。中國有3億電腦用戶、8億手機用戶，電腦用戶一天在電腦旁邊待3小時，而手機用戶每天隨身攜帶手機16小時，這意味著手機和電腦的人均可用比例約為14：1[]2。也就是說，當手機可以上網、并可以解決所有電腦能解決的問題時，有14倍的概率你會選擇用手機來做事。移動互聯網的特點在于，它更接近用戶、更個人化，我們習慣也愿意把各種私人信息——通訊錄、短信、電話記錄——放在手機終端上，這使它變得比其它終端更了解我，因而更“聰明”。

1、社交網絡SNS加速移動業務發展。Facebook、蘋果和谷歌三大平臺增長依然強勁，分別是社交、移動和搜索方面的領軍企業。Facebook用戶數已達6.62億，同比增長41%，平臺上有超過55萬種應用，總下載次數超過5億次；蘋果用戶數超過1.3億，同比增長103%，平臺上有35萬以上應用，總下載次數超過100億；谷歌用戶數達9.72億，同比增長8%。SNS社交網絡已經成為人們生活中必不可少的東西，成為人與人溝通和了解的平臺。六度空間理論讓我們與陌生人的距離拉近，twitter、微博、facebook等等的社交網絡也在這個契機中成長起來，人人網也已經赴紐約上市，這無不在預示著，在IT行業中，只要眼光獨到，商業的契機無處不在。

2、用戶對移動設備的使用方式轉變。在2011年1月份，用戶使用智能手機的時間中，32%用于電話和短信等；9%用于電子郵件應用；12%用于上網瀏覽和網絡應用；其他47%時間則用于地圖、游戲、社交網絡等。意味著60%的時間用于各種“新活動”。另外，思科公司的數據顯示，今后5年內全球移動數據流量將增長26倍。下面是ZDC數據中心《2011年中國蘋果iPhone用戶使用調查研究報告(二)》關鍵數據：

●60.4%的蘋果iPhone用戶每天使用iPhone上網多次。

●35.6%的蘋果iPhone用戶使用GPRS+wifi相結合的網絡接入方式，24.5%的用戶使用3G網絡上網。

●46.9%的蘋果iPhone用戶通過iTunes/AppStore下載和使用數字內容，低于通過越獄，從網上下載應用軟件的用戶比例。

●64.8%的蘋果iPhone用戶經常下載和使用游戲類數字內容，61.3%的蘋果iPhone用戶經常下載和使用音樂類數字內容。

●45.1%的蘋果iPhone用戶中下載和使用的數字內容中絕大多數為免費。

●46.3%的蘋果iPhone用戶每月下載或使用的數字內容花費在10元以下。

●用戶對蘋果iPhone的視頻及音頻文件播放功能、多點觸摸技術的滿意度最高。

3、單機小游戲的開發。現在風靡iphone、htc等智能手機的小游戲，切西瓜、憤怒的小鳥、talkTom等單機版小游戲受到年輕一族的喜愛，這類游戲操作簡單，平臺低，可以隨時隨地不受限制，已經成為年輕時尚一族的新寵。

4、移動安全軟件市場。隨著移動互聯網的發展，人們也把越來越多的時間花費在電子產品上，更多重要資料存儲在隨身移動設備里，這樣互聯網的安全問題就成為用戶選擇電子產品的一個重要標準。據市場研究公司Juniper Research最新發表的研究報告預測，目前只有4%的智能手機和平板電腦安裝第三方安全軟件，盡管設備丟失、被竊、惡意軟件和病毒的威脅在穩定增長。

（二）電子商務服務業。2010年11月2日，《商務部關于開展電子商務示范工作的通知》(下稱《通知》)正式對外發布，《通知》明確指出，將通過培育各行業內的電子商務示范骨干企業來促進電子商務的創新和規范，并對經濟結構的轉型升級發揮積極作用。2010年互聯網行業披露多起投資金額超過5000萬美元的投資案例，并且以電子商務公司為主，如京東商城融資5億美元、凡客誠品融資1億美元、夢芭莎融資6000萬美元。最近被炒得火熱的團購網站，拉手網融資5000萬美元，阿里巴巴入手美團，窩窩至今拉攏風投2個億美元，淘寶網店韓都衣舍也在積極融資改變其傳統的營銷模式，意欲將業務進一步擴大，中國的電子商務行業發展勢頭迅猛。與電子商務密不可分的是電子商務服務業，諸如物流、網站維護、第三方支付等等，就目前來看，隨著國內電子商務的迅猛發展，對電子商務服務業的整合要求也越來越快，明顯的現在中國的電子商務服務業明顯更不上電子商務的發展。比如，現在的物流都偏向于中低端產品，對于網絡商城上最新流行的奢侈品網購，物流公司都避而退之，而奢侈品消費在中國的發展空間日趨見漲，電子商務服務業的滯后明顯會拖慢電子商務業的發展。總的來說電子商務的服務范圍和方式在日新月異的同時，中國的電子商務服務業還有很大的發展空間。

（三）物聯網是未來的發展方向。物聯網是繼計算機、互聯網和移動通信之后的又一次信息產業的革命性發展。物聯網把新一代IT技術運用在各個行業中，具體來講，就是把感應器嵌入和裝備到電網、鐵路、橋梁、隧道、公路、等各種物體中，然后將“物聯網”與互聯網整合起來，在這個整合的網絡中存在著巨大的計算機群，以此人類可以以更加精細和動態的方式管理生產和生活，達到“智慧”狀態，提高資源利用率和生產力水平，改善人與自然間的關系。物聯網的應用廣泛，在互聯網技術逐漸成熟的今天，物聯網技術的開發已經成為各國爭奪未來高科技市場的重要方向。十二五計劃中明確提及加快物聯網的技術開發和資金支持，據悉，物聯網專項基金已經啟動申報，數額高達5億元，足見政府對這一新興產業的重視。物聯網作為一項新興技術，目前的應用之限于一些物流、交通、城市建設等領域，但是，可以預見，隨著物聯網國際標準的制定和合作的加強，這項技術如當初互聯網的崛起一樣，在未來的發展空間是很大的。

（四）企業IT外包。大多數企業中，IT部門都是昂貴的瓶頸。然而，隨著wufoo等IT外包服務的出現，企業營銷部門只需很短時間就可以完成互聯網表格的制作。企業IT部門還有許多其他工作需要完成，外包這些工作將帶來巨大商機。

（五）企業軟件。企業軟件廠商目前銷售的很多軟件都很糟糕，但價格昂貴。它們通過一定程度的壟斷來維持自己的地位。然而，軟件行業總是在變化的。創業企業可以從給小公司編寫軟件起步。隨著中國創業板市場的開閘和國家鼓勵政策的出臺，這類IT公司的企業軟件市場在中國的前景是可以預見的。

（六）更多的crm軟件。客戶關系管理（crm）是企業最常用的一類軟件之一，該軟件系統是要用計算機自動化分析銷售、市場營銷、客戶服務等流程，以達到縮減銷售成本、增加收入，尋找拓展新市場以及提高客戶回頭率。該領域在中國仍有很大的市場，原因在于客戶是企業生存之本，這是任何企業都無法忽視的問題。目前的這類軟件大多只是完成了郵件列表管理的功能，而未來這類軟件應當幫助企業更好的與客戶互動。當下的無線移動應用還有很大的空間，各種技術、設備和通信協議也更加標準化，提供商要注重與其他應用的整合。

結束語：對于目前中國紛繁的IT市場，機遇與挑戰并存，發展空間與潛力很大。而PE目前在IT行業投資尚在少數，多是出于IT行業的高風險考慮，但是高回報是與高風險相伴而生的。要想在競爭激烈的PE分一杯羹，獨到的眼光和投資的勇氣的必不可少的，尤其是IT業在中國日新月異的趨勢，PE看準時機入手，投資高科技行業未嘗不是一項好的選擇。

作者單位：李正國 成都鑫海股權投資基金管理有限公司

蔣丹 四川大學經濟學院

作者簡介：蔣丹（1987— ），女，漢族，河南三門峽人。現為四川大學經濟學院2010級金融專業的碩士研究生，研究方：商業銀行管理；李正國（1973— ），男，漢族，四川成都人。現為成都鑫海股權投資基金管理有限公司董事，研究方向：PE股權投資。

參考文獻：

[1]鄭長德，楊勝利.中國金融市場概論[M].北京:中國經濟出版社，2010.

[2]戴淑庚.高科技產業融資模式[M].中國發展出版社，2005.