非正規借貸亂象初現

這可能給國內銀行業以及大部分經濟部門帶來的影響，以及一種潛在的風險，即在正常利率水平下的違約風險。

近日，國務院表示，將嚴厲打擊非法借貸行為如“金字塔騙局”(又稱“龐氏騙局”，一種詐財方法，以異常高的收益誘人投入資金，然后以新加入者的錢向參與者支付收益，而不是依靠出色的投資策略賺錢。一旦新投入的資金不足以支付收益，騙局即被揭穿)及高利貸，同時嚴格禁止企業介入金融公司職員的非正式借貸行為。國務院表態，僅僅鼓勵“在法律體系內”的私人性質的、非正規的融資渠道。

這顯示出政府越來越關注中小民營企業的破產問題。國慶期間，國務院總理溫家寶率央行行長、銀監會主席等赴溫州調研，引發廣泛關注。有統計顯示，今年截至10月8日，溫州至少已有80多家企業老板逃跑、企業倒閉，其中9月份就發生26起。

暗潮洶涌

國內的民間借貸由來已久，但是近期暗潮洶涌。今年以來，為了抑制通貨膨脹，銀行收緊了信貸發放，許多較小的民營企業無法從銀行取得貸款，不得不轉向民間借貸。而這些民間貸款通常收取相當高的利率，以至于許多小企業不得不在償債中掙扎度日，甚至面臨倒閉的風險。

自2010年以來，通脹壓力不斷上升，今年7月份CPI更突破6.5％高位。今年2月、4月、7月，央行三次加息，一年期存款利率調整至3.5％。但是加息步伐依然太慢，實際利率明顯為負。

一方面是負的實際利率，一方面是銀行可貸資金受限。雙重因素作用下，銀行資金成為供不應求的“短缺商品”。在有限的資金規模下，銀行自然會保大項目、大客戶。此外，由于大多數銀行仍是國有資本控股，在放貸時不可避免地會傾向政府和國企。

由此產生的扭曲在于：一方面中小企業“求錢若渴”，愿意支付更高利率從銀行貸款；另一方面銀行又不能隨意加息，導致資金供求矛盾更為突出。在這樣的背景下，地下錢莊和高利貸的流行，是順應了強烈的民間融資需求。

這些民間借貸的資金主要來自地產商、礦主或一些企圖獲取高回報的富裕階層，還有一部分民間借貸源自銀行內部，甚至有一部分來自灰色收入。部分灰色收入由于缺乏安全感，不敢存入銀行，地下錢莊無疑是理想去處，雖然高風險，但灰色收入對風險并不敏感。

金融風險

溫州事件讓人們開始擔心，這可能給國內銀行業以及大部分經濟部門帶來的影響，以及一種潛在的風險，即在正常利率水平下的違約風險。瑞銀經濟學家汪濤在近期的一份通告中表示：“我們認為，在正式金融和非正式金融市場和上，違約風險都在蔓延。”

在世界貨幣基金組織(IMF)關于全球金融穩定性的一份報告中，由于民間借貸問題的凸顯，相比其它發展中國家，中國的債務總量已經處于“非正常高水平”。IMF計算了銀行表內外的債務，約為中國6月底GDP水平的173％。如果這是真的，那么目前民間借貸的規模已經足以挑戰政府的信貸緊縮政策以及利率政策，而這兩個是政府應對經濟危機的主要工具。

一方面中小企業“求錢若渴”，愿意支付更高利率從銀行貸款；另一方面銀行又不能隨意加息，導致資金供求矛盾更為突出。在這樣的背景下，地下錢莊和高利貸的流行，是順應了強烈的民間融資需求。

根據分析師和銀行主管所言，國內銀行將部分貸款打包，作為“財富管理產品”發行，這種產品所承諾的回報率通常高于銀行存款利率。這種方式使銀行獲得更多的貸款額度。但是，銀行要采取這種方式，就要保證能按照承諾支付利息，如果被打包的貸款出現違約風險，銀行必須通過別的方式來支付利息。

非正式信貸潮增加了銀行的收入，而在過去，銀行的收入主要依賴于放貸的利潤。央行確定了存貸款息差，因此向大型國企的貸款是低風險且收益最大化的。但是，近幾年來，銀監會逐步準備利率的自由化進程，也鼓勵銀行尋找其它創收的方式，因此間接鼓勵了這種新型放貸的興起。

此外，隨著政府打擊高利貸的行為逐步深入，分析師認為信貸資源萎縮的風險也逐步顯現，有可能導致大量資金需求強烈的公司倒閉，并進而對正式的銀行體系造成影響。

堵不如疏

國務院出臺了一系列措施，旨在防范更多的中小企業非法融資行為。

國務院表示，相比大銀行，小型銀行享受“相當低”的存款準備金率(存款準備金即銀行必須向央行繳納的金額，存款準備金的高低會影響到銀行放貸的能力)，因此小型銀行有富余的信貸額度，可以向中小企業發放貸款。此外，國務院還表示要降低中小企業的稅收。

而且，分析師預計，政府接下來可能會采取“定向寬松”政策，即對特定領域的某些生存壓力較大的公司采取寬松政策，而整體貨幣政策保持不變。“這項政策主要是為了解決中小企業的困難，因為它們面臨著巨大的壓力。”匯豐銀行經濟學家馬小平稱。

但是，僅僅是從正式金融的渠道來獲取資金仍然是不足夠的，正常的民間金融不應被忽視。財經評論員葉檀直接提出“堵不如疏”的建議?！爸袊拿耖g金融從來沒有因為圍追堵截而消失，相反，在野蠻生長中無序壯大?！比~檀說，“善用民間金融，首先要把民間金融納入監管體系，監管機構必須負起監管之責，而后允許民間金融機構發展，放開利率上下限因司，使小型金融機構獲得合理的利潤。”