衡量投資成功的三個標準

楊天南

美國圣地亞哥大學金融MBA，加拿大專業金融規劃師（PFP）

出身金融世家，18年資本市場投資經驗，長于資產管理。目前管理的投資覆蓋中國大陸、中國香港、美國、 加拿大等市場。

投資或許很簡單，投資成功卻很不簡單，否則就無法解釋為何段永平只有一個。

今夏暴雨甚多，常有雷電交加，駭人的閃電伴著疾風驟雨，時續不久又忽然遠去、蹤跡皆無，留下如洗的碧空白云，滿目的綠肥紅瘦。清風徐來，搬把椅子斜靠在院子里，驀然想起劉半農的詩句來：天上飄著些微云/ 地上吹著些微風/ 啊/ 微風吹動我頭發/ 教我如何不想她？

每個人心中或許都會有牽掛吧。投資人想著如何盈利，職業經理想著如何跑贏大盤，但現實是上半年整個基金業虧損4397億元，僅次于2008年同期。在這個人人想當巴菲特的時代，這多少是個令人沮喪的局面。

每個成功的投資家都有自己的長短，但對于股民而言，辯證吸收卻是個極大的挑戰。段永平是為數不多的由企業家轉身為成功投資家的例子，令人尊敬。這得益于其企業經營的經驗和受到巴菲特投資思想的靈光點化。他見諸報端的觀點中有“投資其實很簡單”一句被廣泛流傳，但其隨后的“簡單不代表容易”大眾卻知之較少。

中國八千萬股市參與者的經歷表明，投資成功很不簡單，否則就無法解釋為何只有一個段永平。

雖然成熟市場過去五十年的歷史顯示，股票投資的年復利回報約10%左右，但相當有追求且勤于思考的活躍“投資者”以失敗而告終，原因是其觀望以至于牛市后期大舉進入，忍耐以至于熊市后期絕望退出。

天賦秉性，各有所長。不能成為一個偉大的投資家并非人生缺憾，不能正確判斷自身的長短，倒是貽誤終生。就所見而言，不少本身不懂投資的人卻取得了巨大的投資成功，所以大眾并不必將時間、精力放在“投資”上。讓人放棄的建議，似乎有斷人財路的嫌疑，常遭腹誹質疑，潛臺詞是“不試試安知我不能成為巴菲特耶”？

股市每分每秒地波動，但長期而言，股價終將基于企業本身的狀況，價格終于回歸價值。股市的市況雖有牛熊之別，但終于也會趨于經濟周期的影響，一個周期短則三、五年，長則七、八年，通常可以約略取五年為期。

經歷周期性的考驗后，投資成功最終有三個衡量標準：1，絕對盈利。2，跑贏大市。3，解決問題。

一是絕對收益。股價每天固然起伏不定，但如果五年、乃至十年歷時一兩個周期還是虧損狀態，實在無法令人信服這是成功的投資。二是跑贏大盤。例如從1000點漲到6000點的大市中，即使獲利一倍，實際上仍是遠輸大盤。必須承認，當某個市場處于上升通道時，人們常常會將運氣當做能力，過去十余年的房地產市場既是個例子，每當有人炫耀投資房產水平高于炒股票時，我們需要想到的是：只有當別人買的房子都跌而唯獨你的漲時，這才算是真水平！

有人夸耀道：我過去十年既賺了錢又跑贏了大盤，總共賺了一萬多呢！于是引出了投資成功的第三個衡量標準：是否解決問題。投資通常會有三種結果：勝、敗、和。如果連勝了都不解決問題，還是干點別的更有價值。

綜上，如果賺錢了，請看看是否跑贏大盤；如果跑贏了大盤，請看看是否賺錢；如果既賺錢又跑贏了大盤，請問問自己是否解決了生活問題。經歷一個或兩個周期性投資嘗試，仍然沒有滿足上述三個條件者，無需再以成為投資家為奮斗目標，努力方向應是提高自身主業的水平，做自己喜歡并擅長的事，實現自身價值的最大化。

術業專攻，人盡所長，果真如此，便可以像半農先生一般觀微云享微風了。