黃金還能漲多久

國(guó)際金價(jià)瘋狂上行11天后沖破1600美元/盎司的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)自1980年7月8日以來(lái)31年的紀(jì)錄。一些手中持有黃金的投資者坐不住了。是賣(mài)還是留，這是個(gè)問(wèn)題？《錢(qián)經(jīng)》通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，來(lái)為您理清黃金的價(jià)格和價(jià)值。黃金短時(shí)間內(nèi)的價(jià)格因部分投資者獲利回吐有回調(diào)的可能，但對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)講，繼續(xù)持有是最正確的選擇，黃金價(jià)值仍被低估。

黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)實(shí)際利率

雖然黃金價(jià)格從2008年到現(xiàn)在從800美元/盎司上漲了100%，漲幅巨大。但正如CRB指數(shù)掛鉤的其它商品一樣，以1980年黃金價(jià)格上一次高點(diǎn)來(lái)衡量，考慮通貨膨脹后的黃金價(jià)格實(shí)際比1980年高點(diǎn)850美元/盎司時(shí)還便宜。以2011年6月為基準(zhǔn)回推，1980年850美元的購(gòu)買(mǎi)力，相當(dāng)于2011年6月2466美元的購(gòu)買(mǎi)力，既現(xiàn)在看似歷史新高的黃金價(jià)格仍然比1980年便宜35%。也就是以美元的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力來(lái)衡量，與1980年相比，黃金價(jià)格仍在低位。

考慮CPI后的美國(guó)實(shí)際利率走勢(shì)，我們可以看到黃金的每一次大幅價(jià)格波動(dòng)，都與一個(gè)時(shí)期內(nèi)的實(shí)際利率負(fù)相關(guān)。

美國(guó)貨幣供應(yīng)量

美國(guó)濫發(fā)的貨幣也是黃金價(jià)格上漲的另一個(gè)最重要原因。從2005年開(kāi)始美國(guó)貨幣供應(yīng)激增，2009年第一輪量化寬松后達(dá)到了一個(gè)貨幣投放高點(diǎn)，激增的美元推動(dòng)了金價(jià)的快速上漲。而由于圖表中統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止為今年6月，可以看到今年半年發(fā)行的貨幣已經(jīng)超過(guò)了去年全年的水平 ，利好黃金價(jià)格。

各國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備

從上世紀(jì)60年代末的5%，下降到現(xiàn)在的不到1%，金融資產(chǎn)中紙貨幣數(shù)量的幾何增長(zhǎng)，導(dǎo)致了黃金占金融資產(chǎn)下滑到目前的不到1%。而各國(guó)央行從2008年開(kāi)始增持黃金，就是對(duì)貨幣貶值的長(zhǎng)期認(rèn)同的防御手段。

我們看到全球央行從2008年開(kāi)始結(jié)束了二十年的黃金持續(xù)賣(mài)出，開(kāi)始持續(xù)買(mǎi)入黃金以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這也是黃金上漲的重要原因，短期來(lái)看，全球央行會(huì)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金，對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支撐。

供小于需，加速黃金上漲

現(xiàn)在每年全球黃金供應(yīng)量為1.25億盎司，其中的0.7億盎司為投資需求，占最大比例，而另外0.8億盎司為珠寶首飾、金牙、電子產(chǎn)品等制造業(yè)需求，其中發(fā)展中國(guó)家珠寶首飾需求最大，占到了0.55億盎司，而發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)0.08億盎司。電子產(chǎn)品生產(chǎn)消耗了0.1盎司。2010年投資加制造的黃金總需求為1.5億盎司，供給只有1.25億盎司，0.25億盎司的缺口消耗的是之前的黃金儲(chǔ)備流轉(zhuǎn)。從此供小于求的關(guān)系來(lái)看黃金價(jià)格仍具上漲動(dòng)力。