歐債前程

要確保市場的長期健康發展，歐元區各國領導人需要達成至少三個先決條件：

#8226; 流動性工具需要擴大規模，從目前的4400億 歐元增加到1至2萬億歐元。

#8226; “位于系統核心的”歐洲各大銀行需要1000億至1100億歐元的投入進行資產重組。

#8226; 希臘債務減記規模需要從原定的21%提高到60%至75%。

這三個方面都還存在問題，魔鬼就潛藏在細節里面。就擴大流動性工具而言，由于歐洲各國領導人在規模的問題上無法達成一致，只好求助于金融體制的魔力，把現有的流動性工具規模，借助金融杠桿進行放大。實際上就是2008年秋天把全球金融市場拖入深淵的金融衍生品的殘留形式。而且，歐洲各國能否信守現在做出的承諾，都還是一個未知數。當前歐洲各國領導人的政治支持率和民意支持率都下降得很厲害。

第二，目前的資產重組計劃的成立有前提：各大銀行有意愿也有能力在不到一年的時間內籌集到必要的資金。但是，當前整個歐洲的宏觀經濟基礎動搖，增長乏力，銀行業已經成了眾矢之的，這絕不會是簡單的任務。

第三，就是希臘的悲劇：歐洲各國領導人承認對希臘債務需要進行重組的決定來的太晚，力度也遠遠不夠。不幸的是，希臘還不是唯一接近于債務違約的歐元區國家，而救市資金卻已經所剩無幾。

最近舉行的歐盟領導人峰會上，各國首腦集中討論了上述問題，但是歐元區面臨的兩難問題遠不止這些，還有四個方面的挑戰需要注意：直到最近，大多數歐元區國家都采取了預防性的財政緊縮政策，并且承諾提供長期財政支持，但卻導致了從雅典到倫敦的暴力騷亂；不久以前，歐洲央行行長還在尋求調高存款利率，盡管歐元區迫切需要寬松一些的貨幣政策；本輪經濟危機爆發期間，歐洲各國央行都被迫接收了數以十億歐元計的不良資產，這些銀行都喪失了完全獨立經營的地位，成了歐洲央行的附庸；要徹底解決歐元區面臨的問題，就必須要實現經濟穩定增長。但是，歐洲各國領導卻沒能付出足夠的努力。

中國是否應該支持歐元區？歐元區是中國最重要的貿易伙伴，占到了中國出口總規模的20%。在西方媒體筆下，中國經常被形容為一個富得流油的國家，這主要是因為中國有高達3.2萬億美元的外匯儲備。但是現實情況，要遠比這么一個簡單的數字復雜得多。

中國的大部分外匯儲備，都已經被投資在長期主權債務項目上，其中大約60至65%是美元資產，20至25%是歐元資產，其余的分散投資在其他幣種。只有極小的一部分，是流動性很強的短期債券。

理論上，長期金融工具可以兌換成流動性。但是從中國的立場來講，這樣做毫無意義，還可能會造成整個世界投資市場的動蕩。所謂“歐豬五國”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)2012年度需要的投資數額就約為7300億歐元。中國的民意也不會支持拿國有資產進行過度冒險的投資。中國需要優先滿足自己國內經濟發展的需要。

但是，歐元區各國領導人卻可以主動采取三種方式，促進中國對歐元區的投資：在紙面財富之外，進一步開放市場，讓中國的公司和投資者可以方便的買入歐元區實體資產；可以承認中國的市場經濟地位，比世界貿易組織原定的2016年日程提前一些；還可以在大型國際組織的代表席位方面，對中國多做一些讓步（比如世貿、國際貨幣基金組織、世界銀行）。在這些組織里面，歐洲人占據的席位明顯偏#8202;多。

中國救不了歐洲，但是它的確可以提供支持，來幫助主要歐洲國家的經濟用合乎時宜的方式努力自救。