拍賣:葡萄酒投資的非典型性渠道

葡萄酒拍賣作為葡萄酒投資的一個特殊渠道，對葡萄酒投資市場有著巨大的影響力。

拍賣是一種古老的葡萄酒銷售手段。

幾個世紀之前，英國人就開始從波爾多進酒自己消費。由于波爾多酒具備優(yōu)秀的陳年潛力，隨著時間的推移一直表現(xiàn)很好，這才使得葡萄酒收藏成為可能。當人們紛紛愛上收藏波爾多老酒的時候，葡萄酒拍賣應運而生。也可以說，正因為有了波爾多酒，才有了葡萄酒拍賣。1766年，英國倫敦佳士得拍賣行(Christie's)成立的當年，就進行了葡萄酒拍賣。

葡萄酒拍賣的優(yōu)點

后來，葡萄酒拍賣越來越流行，它成為了那些熱衷于以最優(yōu)的價格購買稀世好酒的行家們的最好選擇，甚至直接讓葡萄酒成為一種投資品。對投資來說，它具有以下幾個方面的優(yōu)點：

首先，葡萄酒拍賣使得葡萄酒投資市場有了公允價格。在傳統(tǒng)的葡萄酒市場的銷售鏈條中，葡萄酒的價格是由賣方?jīng)Q定的，酒莊把酒賣給酒商(Négociant)，酒商在采購成本上加一點給批發(fā)商，批發(fā)商再加一點給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商再加一點賣給顧客。在這個鏈條中，價格是成本導向的，因此，葡萄酒的投資屬性并不明顯。但隨著葡萄酒拍賣的不斷發(fā)展，市場價格的制定出現(xiàn)了另一種模式，由買方定價投資人根據(jù)自己的需求和偏好，以自己認為合理的價格來叫價，價高者得。成交的價格完全是由買方確立，或者說是由供需關系確定，這時候葡萄酒完全成為投資品。

其次，葡萄酒拍賣使得市場的流動性大大提高。葡萄酒市場原來更多的是消費屬性，正是有了葡萄酒拍賣，從而使得葡萄酒有了二手交易的市場機會，才使得葡萄酒有了投資屬性。再加上拍賣的成交量越來越大，使得葡萄酒的變現(xiàn)能力大大提高。對于投資品而言，流動性是非常關鍵的。

再次，葡萄酒拍賣迅速拉升稀有品種的價格。1961年的拉圖堡應該可以排在全球十大佳釀之中，非常稀有，也是收藏家們追逐的對象。2010年，在香港的一場拍賣中，一買家以40萬港幣買入兩箱。前一陣，佳士得的拉圖專場拍賣中，這箱酒竟然賣到了140多萬港幣——拍賣市場是稀有品種的價格彈射器。

另外，我們也看到葡萄酒拍賣吸引眼球，某種程度上有助于品牌的傳播。拍賣市場經(jīng)常出現(xiàn)前所未有的高價，媒體會爭相報道，這對酒莊的品牌推廣是非常有好處的。難怪乎，最近出現(xiàn)了好些單一酒莊的拍賣(連香檳都從海底撈出來拍)，而且每次都會出現(xiàn)莫名其妙的高價，希望這只是種巧合。

拍賣市場現(xiàn)狀

也正由于拍賣與葡萄酒投資市場的關系密切，最近的拍賣市場也隨著葡萄酒投資市場的火爆呈現(xiàn)出以下特點：

1. 拍賣成交量越來越多，總價越來越高。

如果有人對葡萄酒拍賣市場是否已經(jīng)走出了兩年衰退期還存在懷疑，2010年給出了答案。根據(jù)全球主要葡萄酒拍賣機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，2010年，全球佳釀拍賣額達4.08億美元，創(chuàng)下歷史新高，較2009年的2.33億美元近乎翻番。最值得一提的是，正如美國著名的Acker MerrallCondit拍賣行拍賣總監(jiān) John Kapon所預測的那樣，2010年，中國香港葡萄酒拍賣額首次超過美國，并將在相當長一段時期內(nèi)繼續(xù)引領全球葡萄酒拍賣市場。

2.拍賣公司越來越多，頻次越來越高。

原來從事葡萄酒拍賣的拍賣行并不多，比較有名的是Acker、Zachys和另兩大以藝術(shù)品拍賣而聞名的蘇富比與佳士得。他們選擇的拍賣地一般為紐約或倫敦，這樣算下來全年也就20次左右。如今拍賣公司越來越多，再加上新崛起的香港成為全球拍賣市場的中心，各大拍賣行都會到香港來拍，而且每家公司全年都會拍個三到四次，這樣算下來。除了七八月的暑假期間，每個月都會有七八次拍賣。如果放眼全世界的話，挑選的余地還是比較多的。

3.主要拍賣市場從紐約轉(zhuǎn)移到了香港，中國人成為重要的參與者。

香港已經(jīng)成為全世界最重要的葡萄酒拍賣市場，而香港的背后是中國人強大的購買力。我們參加拍賣的時候會經(jīng)常看到些說各地方言的國內(nèi)新面孔，他們追逐的酒也多為國內(nèi)熱門品種，競拍的風格彪悍，對價格的敏感度較低。他們成為市場的主力，對市場的影響力非常大。

4.拍賣價格逐漸趨近于市場價格，甚至超過市場價格。拍賣市場一直以來都是非常好的投資渠道。主要因為，經(jīng)常可以找到非常低的價格，俗稱撿漏。運氣好的話，你可以以起拍價成交一瓶好酒，非常劃算。但最近一年來，這種機會越來越少了，甚至有一部分酒的Realized price(含傭金成交價)高出了市場零售價。去年10月底蘇富比的拉菲專場竟然還出現(xiàn)了拍賣價高出市場價5倍的神奇案例。

原因分析

出現(xiàn)這些現(xiàn)象的原因有三：一、拍賣的底價越來越高，這也怪不得拍賣行，委托人的心理價位已經(jīng)被市場的熱情抬高了；二、投資人越來越?jīng)_動，原來大家都比較理智，家里做好功課，給自己訂好最高價，如今大批豪客完全置估值于不顧，自然把價格炒高；三、網(wǎng)絡拍賣的普及，原來由于地域的限制，亞洲人一般只參加亞洲的拍賣，美國人只參加美國的拍賣，再加上區(qū)域的偏好不同和信息的不完全對稱，會出現(xiàn)同款酒在不同拍場的價格有較大的差距，造成了套利的空間。如今有了互聯(lián)網(wǎng)，使得這種機會幾乎不存在，這也讓一些投資人不得不感嘆，撿漏的機會不好找了。

香港拍賣市場的熱度，目前也慢慢傳到了國內(nèi)。雖然國內(nèi)由于很多客觀限制，使得葡萄酒拍賣市場的發(fā)展緩慢，也還是有不少機構(gòu)摩拳擦掌，想進入這個領域：有的拍賣行花了很大力氣組織了專場葡萄酒拍賣，也有酒商已經(jīng)成立了葡萄酒拍賣公司，雖然目前而言市場的反映一般，但起碼已經(jīng)做了很多有益的嘗試。同時在與國外的拍賣行交流的過程中，我們發(fā)現(xiàn)這些大鱷也非常想占領這個重要市場。

如果著眼于國內(nèi)的葡萄酒拍賣市場長期發(fā)展，還是要先從國內(nèi)投資人與收藏家的教育開始，慢慢培養(yǎng)葡萄酒拍賣文化。