人民幣匯率結構突變分析

【摘要】從1994年匯改至今，人民幣匯率打破了傳統的固定匯率制度，1994年匯率體制并軌、2005年開始實行有管理的浮動匯率制度，這些政策上的變化在一定程度上會引起人民幣匯率發生結構突變。本文通過鄒檢驗對人民幣匯率的時間序列進行檢驗，找出可能發生結構突變的點，并在此基礎上對內生結構變化問題進行了深入的研究，結果表明：人民幣匯率確實發生了結構突變，突變點為2007年10月。

【關鍵詞】匯率 結構突變

一、國內研究現狀

自1981年尤其是1994年以來，我國匯率制度發生了重大變革， 由釘住美元的匯率政策改革變為參考包括美元、歐元等在內的一籃子貨幣浮動匯率制度，這些政策的變動以及國際金融市場的外生沖擊，在很大程度上可以引起人民幣匯率數據生成過程發生結構突變。國內學者在這一領域做了很多努力，也為國家進一步做政策調整提供了依據。

王少平和李子奈（2003）詳細介紹了結構突變理論，并對中國匯率的結構變化進行內生、外生結構突變檢驗，得出“自亞洲金融危機以來我國人民幣匯率保持了穩定”的結論。

肖宏偉、王振全（2009）采用對數化處理后的數據對1981年1月至2009年3月的人民幣匯率進行了結構突變檢驗，結果表明，1981年以來發生了三次突變，1994年1月-2005年7月為趨勢平穩過程，其他時間段均為單位根過程。

陳江龍（2008）利用2002年1月-2007年4月人民幣兌日元名義匯率數據進行單位根檢驗，探討了結構突變對于模型估計方法選擇的影響，得出人民幣對日元匯率是結構突變的平穩序列。……