中國當前通貨膨脹的原因及治理方式研究

【摘要】本文基于VAR模型，對影響當前通貨膨脹的因素進行實證分析。分析顯示：流動性過剩是通脹的主導因素；控制新增信貸規模、提高利率以及穩定固定資產投資增速是治理通脹的有效手段；人民幣升值并不能治理通脹。

【關鍵詞】貨幣超發 通貨膨脹 升值

一、前言

2008年受金融危機的影響，中國經濟增速放緩，積極的財政政策和寬松的貨幣政策相應出臺。中央銀行的貨幣政策工具組合包括降低存款準備金率及利率，和擴張新增信貸規模等，直接的結果是M2（貨幣和準貨幣）供給高速增長。貨幣超發對經濟的刺激作用是較為明顯的，由于信貸對物價影響的滯后期長于對GDP的影響，因此在經濟回暖的同時，經濟還處于低通脹。中國經濟在保持了一年左右低通脹、高增長良好表現之后，物價指數開始走高，中央銀行也對貨幣政策進行了微調，但不包括對新增信貸的控制，使得M2增速仍然較高。當前，貨幣政策的物價影響開始顯現出來，國家統計局的數據顯示，2011年3月和4月的CPI分別同比上漲5.4%和5.3%，抑制通脹和穩定通脹預期成為了中央銀行主要目標。因此，深入認識中國通貨膨脹的特征及流動性過剩的影響，可以為貨幣政策的適時調整和有效運用提供參考依據。

國內一些學者對中國近年來通貨膨脹的原因分析，主要還是圍繞流動性過剩展開，無論是證明流動性過剩對通貨膨脹的直接影響，還是通過貨幣擴張所暴露的市場缺陷，致使通脹無法被市場吸收，都表明中央銀行貨幣超發是引發通脹的主要原因。……