歐洲中央銀行財務(wù)實力淺析

【摘要】財務(wù)實力（Financial Strength）對一個組織－不論是營利性或非營利性－的重要性是不言而喻的。財務(wù)實力得不到保障，組織的運作就會受到約束和限制，無法達到設(shè)定目標。由于壟斷貨幣發(fā)行等自身性質(zhì)的特殊，傳統(tǒng)上認為財務(wù)實力對中央銀行而言并不重要，但近年來的實踐和理論研究否定了這個觀點。本文對歐洲中央銀行的財務(wù)實力進行分析。

【關(guān)鍵詞】歐洲中央銀行 財務(wù)實力 資本 利潤 虧損

一、財務(wù)實力對中央銀行的重要性

中央銀行擁有發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)力，但受制于維護價格穩(wěn)定的目標，并不能無限制的獲取鑄幣稅收入。當支出過大導(dǎo)致收入無法覆蓋時，會發(fā)生虧損。在實踐中，中央銀行虧損主要源于承擔了準財政性支出，如金融機構(gòu)救助和改革支出、外匯占款沖銷支出等。上個世紀八十年代以來，委內(nèi)瑞拉、智利、捷克等很多國家中央銀行都出現(xiàn)過虧損。中央銀行的資本相對于資產(chǎn)規(guī)模占比較小，實踐中也出現(xiàn)過因虧損而導(dǎo)致負資本的情況。

中央銀行可以虧損嗎？即使出現(xiàn)虧損侵蝕資本，甚至持續(xù)以負資本的狀態(tài)運作，中央銀行也不會像一般機構(gòu)那樣倒閉。但是，虧損會削弱中央銀行的公信力，影響貨幣政策的制定和執(zhí)行，這在以信用為特點的現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟治理中至關(guān)重要。實證研究表明，中央銀行虧損和通貨膨脹存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。即使虧損是因為追求某個貨幣政策目標引起的，中央銀行的管理層也會被認為能力不足。……