中國股誠信危機的反思

當當網總裁李國慶與其投行之間的“雷語交戰”，吸引了諸多關注，亦引發了對企業IPO時應如何正確估值的思考。

最近幾個月以來，關于在美上市中國企業的財務披露和內部管理的質疑之聲越來越高，引起了美國市場和監管機構的高度關注。據統計，2011年3月至今，中國已經有24家在美上市公司的審計師提出辭職或者曝光其審計對象的財務問題，19家中國在美上市公司遭到了停牌或者摘牌。

更引人注目的是，集團訴訟或者美國證監會調查的對象已經不再局限于通過反向并購在場外市場（OTCBB）借殼上市的中小型企業，而是轉向一些通過正規的IPO程序在紐交所或納斯達克主板上市的大公司，它們通常由國際知名投行承銷保薦，并經過主流會計師事務所和律師事務所參與盡職調查。隨著針對中國企業的財務欺詐指控風潮愈演愈烈，中國概念股在海外面臨前所未有的誠信危機。怎樣正確看待這場危機？中國企業如何積極迎接危機帶來的挑戰？

美國證券監管充分披露為本

毋庸置疑，美國擁有全世界最成熟的資本市場。美國市場針對不同類型企業設計了多層次的結構，既包括了適宜大型企業的紐交所和納斯達克主板，也包括面向成長性公司的中小板，針對實力更弱的成長型公司的場外交易市場（OTCBB），甚至專供垃圾股交易的粉單市場，該市場的“包容度”可謂非同尋常。與此同時，美國市場面向全球開放，參與者的廣度與深度帶來了市場無與倫比的流動性，從而為滿足各類上市企業的融資需求提供了可能。……