VIE的前世今生

所謂成也蕭何敗也蕭何，曾助中國互聯網企業海外上市的VIE模式，當年驚醒，如今頭痛躲不過。

“科學只是太年輕，還不能理解一切真理。”這是《達·芬奇密碼》一書的作者丹·布朗（Dan Brown）在其懸疑小說《天使與魔鬼》中的經典話語。在丹·布朗看來，科學和信仰并不是敵人，只是由于科學太年輕，因此，教會讓他們停下來，放慢腳步、思考、等待。天使還是魔鬼？無人可以妄下判斷，正如VIE模式。

有人說，VIE模式是個魔鬼，因為它的誕生就是為了規避政府的審批和監管，從出生就帶著原罪。也有人認為VIE模式是個天使，正是由于它的誕生才解決了當時在《關于外國投資者并購境內企業的規定》的限制下，中國公司海外上市的結構問題。“VIE模式的出現和存在有著特定的歷史原因，雖然從表面上來看，政策對于一些合資企業的審批沒有什么問題，但是實際上合資企業辦理審批手續需要很長的時間，進而導致了投資機構在投資以及企業上市時有著種種約束，”北極光創投創始合伙人鄧鋒認為：“VIE模式是一個不得已的產物。”

VIE模式作為一個“不得已的產物”已經“合法”的存在了多年，然而，就在今年年中，馬云以“VIE非法”為由，單方面終止了VIE協議，進而以極低的價格將支付寶從阿里巴巴集團轉移到了自己所控制的內資企業，將支付寶的股權進行了一個乾坤大挪移。也正是因為馬云與雅虎和軟銀之間的這場戰爭，使得VIE模式開始被人們所質疑。人們開始擔心，若VIE模式被清理互聯網行業或劇變。……