抗通脹基金生存法則

物價不斷飛漲，CPI就像狂風中的風箏，放得出去，不一定能收得回來。通脹，漸漸成了人們最為糾結的經濟學概念。資金不斷縮水，投資收益被CPI遠遠甩到了后面。當錢不再具有曾經的價值，它傷的不只是金，更傷心。于是伴隨著通脹，抵抗通脹便成了人人都想擁有的超能力！隨著今年越來越多的以抗通脹為主題的基金陸續推出市場，這一主題基金開始引領新一輪的投資熱潮。如果不能跑贏CPI，購買力便會下降。因此我們需要投資，也不妨將抗通脹基金納入投資組合中，這樣當高通脹來臨的時候，我們才有可能和它周旋一番。但抗通脹基金是否能如它所標榜的一樣，真的成為我們抓住CPI的風箏線嗎？

“抗通脹”主題基金緣何受追捧？

一個新產品的誕生往往伴隨著一個的故事或一個目的，抗通脹基金很明顯是后者，它源于投資者在這個通脹時期的一個卑微的愿望：我們要求的不多，但求資金不要縮水。如果將投資者的需求按照馬斯洛的需求層次理論進行排列，投資者對于抗通脹的需求恐怕只能排到第二層——第一層可能是保本。隨著通脹愈演愈烈，這個比較基本的需求卻變得愈發凸顯。于是，為了滿足投資者的需求——至少是心理需求，以抗通脹為主題的基金不斷面市，并開始受到投資者的追捧。

抗通脹基金怎樣抗通脹？

錢不再值錢，只好用錢去買東西。拋售貨幣“囤積”實物是人們最熟悉的抵御通脹的手段，換作投資領域，在通脹時期獲得實物資產的索取權將可以有效地抵抗通脹。諸如貴金屬、農產品、石油這些實物商品，它們的價格變動和通脹有較高的關聯度，而在投資這類資產的同時，本質上就相當于獲得了實物商品的索取權，最重要的是，這種索取權不會隨著信用貨幣的貶值而降低。而且，由于黃金、油氣、能源、大宗商品這些商品本身所具備的稀缺性，使得這類資產被認為具有天然的抗通脹基因。現在，即便是機構投資者，也越來越注重組合中實物資產的配置，比如耶魯、哈佛大學捐贈基金等美國頂級機構投資人都在其組合中配置了相當的實物資產。

目前市場上發售的抗通脹主題基金，通過對國內CPI進行因子分解，以不同部門的資產配置分布來有效抵御通脹影響。其投資范圍主要也是各類具有抗通脹基因的基金，包括貴金屬ETF、大宗商品指數ETF、通貨膨脹保護債券ETF等資產。

抗通脹類主題基金分類：

一是與貴金屬掛鉤的基金，比如今年發行的諾安和易方達黃金主題基金，投資標的比較專一，但投資標的波動較大，對投資專業性要求較高。由于這種掛鉤境外黃金交易型開放式指數基金(ETF)的基金產品屬于創新產品，今年引起了廣泛關注，募集金額較高。在平均募集份額偏低的情況下，以上兩只黃金主題基金均突破了25億。

二是在名稱中標明抗通脹的主題基金，實質是行業輪動基金，相對而言投資范圍較廣。這類抗通脹主題基金，采取主題行業輪動的策略，根據經濟周期中不同發展階段的特征，并通過投資相應的受益資產，力求保護基金財產不受通貨膨脹的負面沖擊，從而實現投資收益。但由于行業波動比較大，對具體板塊行情難以準確判斷，較難把握。

三是關注資源類以及其他一些受益于通脹因素行業的基金，投資范圍更廣。這類基金多為股票類基金，投資標的約束更小，除了部分指數基金外，主要依靠基金經理的經驗和管理能力。比如在通脹環境下出現的多種掛鉤大宗商品的新型產品，其投資標的波動率較大，對投資專業性要求比較高。這類產品的出現顯示基金作為一種資產配置工具的功能。

抗通脹基金真的能抵抗通脹嗎？

你有這個疑問是正常的。正如有關專家提醒的一樣：當前通貨膨脹雖然偏高，但不等于買了抗通脹基金，就一定升值并實現抗通脹。當人們在高熱的抗通脹基金市場的鼓動下開始發起高燒，我們不禁要問：抗通脹基金真的扛的住嗎？

市面上有哪些抗通脹基金？

今年出現在市場上的抗通脹的QDII（合格境內機構投資者）基金數量達到14只。諾安全球黃金基金、博時抗通脹增強回報、易方達黃金主題3只QDII基金先后成立。富國全球頂級消費品股票型5月6日獲批，正在發行的廣發標普農業指數基金也極具抗通脹性質。匯添富黃金及貴金屬基金、嘉實黃金證券投資基金、國泰大宗商品配置指數基金、諾安油氣能源基金、信誠全球商品主題基金、諾安全球收益不動產基金、鵬華美國房地產等7只上報募集申請的QDII基金也都具有抗通脹性質。而5月倒數第二周，華安標普全球石油指數、華寶興業標普石油天然氣上游指數基金2只QDII基金上報募集申請。

抗通脹基金表現如何？

實現“抗通脹”看似很簡單，只需要基金的年化收益率超過CPI。然而，抗通脹基金能否抗通脹？上半年的市場告訴你：未必。今年的最初5個月里，基金不僅沒有完成抗通脹大任，甚至跑輸了大盤。尤其是目前市場上的抗通脹基金，雖然主題類似但實質區別很大，分化也十分嚴重。有些抗通脹基金表現較好，有些則賠了通脹又折損。

據不完全統計，目前市場上的14只抗通脹類基金，其中收益為正的有3只，分別為招商全球資源、新華泛資源優勢和景順長城能源基建；8只收益為負，分別為銀華抗通脹主題、大摩資源優選混合、景順長城資源壟斷、寶盈資源優選、國聯安上證商品ETF聯接、國聯安上證商品ETF、中海能源策略和富國通脹通縮主題基金。還有3只為今年新發基金，未過建倉期，不納入收益率統計。

而據統計，今年1至4月份，全國CPI同比上漲了5.1%。雖然不少抗通脹基金至今還沒有跑贏CPI，但是也有個別抗通脹基金遠遠跑在了CPI前面。以諾安全球黃金基金為例，由于該基金大量投資黃金ETF，而黃金價格已突破1538美元/盎司的高位，所以該基金收益率也隨金價一起上漲——由成立時截止到6月13日，凈值從1元升到1.08元，折算成年化收益率高達30%左右。

黃金、油氣、能源、大宗商品，甚至連房地產都被貼上了抗通脹的標簽，但玫瑰并不是因為名字而芬芳，“抗通脹”也不可能因為名字叫“抗通脹”便可以實現抗通脹。當前，通脹不可逆轉，抗通脹基金卻常常調轉槍頭，市場表現著實讓投資者有些不爽。選不選？選什么？這個由通脹帶來的糾結持續不斷，也揮之不去。

怎樣選擇抗通脹基金？

基金不同于儲蓄和債券等能夠提供固定收益的金融工具，完全有可能出現虧損。所以投資者在選擇抗通脹基金時，應盡可能多地了解抗通脹基金的投資范圍，在通貨膨脹預期仍然強烈的時候，若該基金投資于一些能在通貨膨脹中受益的行業和產品，那么其跑贏通脹的可能性會更大一些。而且理財產品抗通脹要從中長期來看效果，所以即使投資者手頭的抗通脹基金現在出現了賬面虧損，也不用過于著急，當前可以采取逢低補倉的策略進行投資。

選擇抗通脹基金，應該選擇一些主要投資景氣度向好的行業基金，有利于抗通脹，即使有階段性估值修復，但長期向好。從資產配置角度上講，如果你準備配置抗通脹基金，最好選擇非常明確的抗通脹主題，投資范圍和投資策略要較為具體。選取主動型基金則要看管理人的長期管理能力，需要精挑細選，還要選好基金公司。

不同品種抗通脹基金的趨勢：

主要投資農產品、能源、大宗商品、黃金的基金都算抗通脹基金，但是否起到抗通脹作用，還要具體分析。

黃金——貴族

金價在今年出色的表現讓一系列黃金基金業績亮麗，據銀河證券統計，截至5月27日，國內首只黃金基金——諾安全球黃金基金今年以來的累計凈值增長率已達9.22%，是今年最賺錢的基金。

據分析，未來一季度黃金價格仍有可能繼續堅挺。新興市場國家黃金需求大幅度增加，而2011年度黃金礦產量增加卻非常有限，因而黃金價格上漲有強勁的基本面支持。此外，新興經濟體仍面臨資本流入壓力，資產泡沫與通脹風險有增無減。在美元持續貶值以及全球實際利率為負的環境之下，第二季度國際黃金價格將維持震蕩向上的趨勢。但從長遠看來，在經歷了高潮之后，黃金的未來相對空間會小一點。

大宗商品和資源——爭議

被稱為抗通脹專家的約翰#8226;布林約爾森(John Brynjolfsson)在今年3月曾表示：今年的投資策略將重點放在大宗商品、外匯市場以及通脹保護債券上。然而，今年上半年，諸多投資于資源和能源的基金都交出了不太令人滿意的答卷。

比如：定位為通脹通縮主題輪動基金的富國通脹通縮主題基金，它的投資范圍相對寬泛，分為通貨膨脹階段、經濟平穩期、通貨緊縮階段3個不同階段投資不同的行業。投資范圍寬泛既提供了更多投資機會，也增加了踏錯節奏的風險，所以一季度投資收益并不理想。

短期來看，大宗商品有調整的需求。但央行的緊縮政策和對大宗商品的抑制都是暫時的，從中長期看，大宗商品走好的概率較大，大宗商品和資源還是兩個最重要的抗通脹機會。對于這樣的基金，選擇好的基金公司是關鍵。

農產品——新秀

投資大師羅杰斯在今年年初的一句“買黃金不如買大米”，讓投資者在2011年更加關注農產品和涉農產業的投資，農產品和涉農產業成為抗通脹的新潮流。

供需不平衡、成本上漲，農產品價格上漲是長期趨勢，如果能投資到受益于漲價的農產品，戰勝通脹的效果會更好，而農產品上游和下游企業普遍要比農業種植行業更受益。

廣發基金公司推出的投資農產品相關產業的全球農業指數基金，覆蓋了全球領先的農業上下游的24家大型上市公司，包括生產、配送和處理、裝備和原材料方面，為投資者提供了對全球農業供應鏈上游與下游相關企業進行投資的機會。在未來10年國際農產品價格進入上升通道跡象較為明顯的情況下，該基金有望為投資者獲取收益，著眼長期價值投資者可關注此類抗通脹投資新渠道。

其他：保本型基金“抗通脹”

基金不同于儲蓄和債券等能夠提供固定收益的金融工具，完全有可能出現虧損，抗通脹基金也不例外。當抗通脹基金表現欠佳時，理財無門的中小投資者開始將“保本”當成了投資的最高理想，保本型基金受到了投資者的青睞。

所謂保本型基金，就是指在基金產品的一個保本周期內(基金一般設定了一定期限的鎖定期，在我國一般是3年，在國外甚至達到了7年至12年)，投資者可以拿回原始本金，但若提前贖回，將不享受優待。據國內最新統計數據顯示，今年稍早時候成立的幾只保本基金都已經開始運作，目前凈值都在1元面值之上，與同期發行的其他基金相比，充分體現了保本基金的低風險特征。

那么，保本基金又怎么實現“抗通脹”呢？保本基金會將資產的一部分投資于固定收益類產品，構成安全墊，以保證本金安全，在此基礎上，將一定比例的資產投資于那些風險收益相對高一些的資產上，在一定程度上力求提高基金收益率。

需要注意的是，所有保本基金合同中都有規定實現本金安全的前提條件。一般來說，只有全程參與保本期，本金才能得到保證，如果后進或者先出，都不會享受基金合同中的保本條款。