四季度重點把握結構性機會

沐恩

震蕩市把握結構性機會

主持人：節后指數如期出現反彈，這也符合你節前的預判，但似乎不是很強！

袁月：是的，節前市場雖然連續調整，但量能是萎縮的，當市場情緒持續低迷時，再結合部分指標，也就意味著離反彈不遠了，這次的走勢也不例外。至于反彈的力度，還是要結合當前的情況來判斷。

節后兩個交易日，滬指在金融權重股的帶領下漲幅較大，甚至可以說是發力過猛，這種情況下對于量能的要求比較高，顯然目前不具備這種能力，那么連續震蕩也是大漲后的常規走勢，這個位置震蕩或者回調一下也不是不可以，畢竟指數的空間不要預期過高，更多還是把握結構性機會，這也許就是四季度的主旋律。創業板的走勢會和主板同步，但因為交易規則的不同，對機構和游資的吸引力可能會更強。

主持人：近期公布的手機銷量繼續下滑，并且蘋果新機的亮點也不多，就產業鏈來說是不是偏利空？

?袁月：對于今年手機銷量下滑，市場早有預期，預計全年手機銷量同比去年大致下滑20%左右，這個范圍內就是正常的。關鍵在于要尋找結構性機會，比如增量市場。通過數據也能看到，5G手機連續4個月占比超過六成，這對比之前來說就是增長。

對于本周蘋果發布的新機，確實因缺少創新、減配、價格貴等因素遭到部分消費者的吐槽，回顧之前發布的新機，也有類似的言論出現，但最終都沒有改變銷量不錯的事實。客觀來說，當前指望蘋果能發布“黑科技”也不現實，但蘋果終究是蘋果，獨特的“魅力”使其擁有一大批忠實用戶，尤其這是蘋果的首款5G手機，銷量值得期待。從目前的備貨量看，較上一代機型還略有增加。

短期走勢弱確實有發布會低于預期的因素，但這和中期關系不大，一旦預定量和銷量正常或者超預期，對于真正受益的公司在業績上都會得到體現。此外，對于消費電子產業鏈來說，不是只有手機，其它類似耳機等產品也值得持續跟蹤，本周手機業務占比較低的龍頭公司，股價走勢也是要更強一些，這些都是有內在邏輯的。

新能源維持高景氣度

主持人：在新能源汽車、光伏之后，本周風電也漲幅居前，這三個方向都是在之前的文章中你分析過的。

?袁月：確實，新能源板塊應該是近期最持續的熱點了，這離不開國內外政策的支持，部分行業的發展也在加速，從而提升市場的預期。但對于投資來說，還是要分清短中期的邏輯。尤其是不要漲時看漲、跌時看跌。

比如政策規劃肯定是偏中期的，但多數資金的行為是偏短期的，或者說短期走勢會因情緒被放大，從而透支中期的空間。新能源車、光伏近期的漲幅都比較大，雖然中期邏輯依舊通順，確定性也比較高，但面對短期的走勢，確實找不到安全邊際，更多只是適合持有。

主持人：那風電相對來說位置更低，是不是還有機會？

袁月：對于風電產業鏈很多投資者并不熟悉，畢竟不如新能源汽車和光伏熱度高。比如包括整機，零部件則有塔筒、葉片等。從基本面看，雖然政策支持力度也比較大，但風電龍頭公司和鋰電、光伏的龍頭相比，無論從技術水平、市場地位、競爭格局以及財務狀況等方面看，差距都是比較大的，確定性有差距，需要投資者不斷跟蹤。

本周風電板塊走強，邏輯上可以歸結為兩點：一是產業政策逐步加碼甚至是超預期的，這更容易刺激資金情緒，但剛才說了，這是偏中期的邏輯。第二點是作為新能源的方向之一，在新能源車和光伏持續上漲后，風電也存在補漲需求，這可能更多是偏短期的，對于補漲，預期不要過高。

總之，對于新能源這個大方向依舊看好，只是每個細分領域所處的發展階段并不相同，不能一概而論。并且同一行業內，分化也是很嚴重的，這在股價走勢上體現的比較明顯，尤其是在當前的市場環境中，資金肯定首選確定性最高的龍頭，而二線、三線品種表現得并不好。當然，對于龍頭也不要在短期漲幅較大的情況下追買，雖然之后的調整也不會帶來估值特別合理的機會，但至少調整后安全邊際會更高，這些都是投資者需要注意的。