港股出現大反彈

10月中旬，由于歐債危機出現可能解決的初步方案，加上中美宏觀經濟數據好過預期，所以港股出現一波大反彈。反彈幅度最大的是早先急瀉的周期性股和前期熱門股。如無意外，今年低點可能已見，但中長線前景仍難看清。選擇下列股票可作反彈時投資參考。

水泥／建材行業為上半年最為熱門股票之一，由于與固定投資增長關聯度極大，在前期市場悲觀預期下，板塊整體大跌超過四成。全國1-8月份水泥產量增速12％，9月份水泥需求環比上漲，部分地區出現罕見加價，如10月蘇南地區每噸加價20-30元，顯示行業基本面好過市場悲觀看法，加上行業出現估值洼地，可予關注。目前整體行業市盈率僅5.7倍，遠低于恒生指數的9.5倍，部分企業更低于4倍，如亞洲水泥(00743.HK)、中國建材(03323.HK)等。

亞洲水泥(00743.HK)“十一”假期后日貨量持續攀升，預期今年整體盈利上升超過1.5倍。而中國建材(03323，HK)作為華東地區行業龍頭，適逢蘇南地區正在停窯，單價有望維持穩定。另外，未來建材／玻璃行業整合力度將加大，相關企業中國玻璃(03300.HK)、洛陽玻璃(01108.HK)受惠多多。

太陽能板塊將長期受到關注。保利協鑫(03800，HK)擁有太陽能上游的成本領先者地位，其利潤水平仍能保持穩定增長。興業太陽能(00750，HK)直接受益于太陽光伏—建筑—體化(BIPV)市場在中國標桿電價趨動下的高速增長，預期未來兩至三年BIPV業務收入的增長在35％以上。至于波動性較大的太陽能股份，可關注創益太陽能(02468，I-IK)、陽光能源(00757.HK)及卡姆丹克太陽能(00712.HK)。

鋼鐵板塊自2010年底以來，行業股價出現大幅度的回落。有鑒于鋼材有基建及保障房等支持需求，雖然行業總體仍然受制于產品價格等因素，但短線相信相關股份將跟隨大市反彈。為此，投資者可關注鞍鋼(00347.HK)、馬鞍山鋼鐵(00323.HK)、重慶鋼鐵(01053，HK)及齊合天地(00976，HK)。

“十一”黃金周期間，重點零售及餐飲企業銷售額同比上升17.5％，好過市場預期。同期，各大型百貨商銷售額同比大幅增長，相關受惠股份包括：金鷹商貿(03308.HK)、銀泰百貨(01833，HK)等。由于“家電下鄉”和“以舊換新”政策年底步入尾聲，家電零售商如國美電器(00493.HK)、匯銀家電(01280.HK)等加大促銷力度，相關政策性產品銷售增幅顯著。在通脹預期下，黃金珠寶銷售同樣錄得顯著增長，“十一”銷售增速高達50％左右，受惠股份包括周生生(00116.HK)、六福珠寶(00590，HK)、英皇鐘表珠寶(00887.HK)等。

入秋以來，鞋帽類產品銷量增速好過預期。黃金周期間，達芙妮(00210.HK)同店銷售增長32％，第三季度整體同店銷售上升25％。而代理鞋類品牌超過20個的百麗國際(01880.HK)則表示，三季度新開店鋪693間，較公司早前預期為多。主攻高檔女裝鞋的九興控股(01836.HK)三季度零售額同比增長62.9‰同店銷售增速高達30％，顯示中高檔消費群需求依然強勁。

除了鞋類銷售強勁外，品牌服飾最新的訂單同樣會好過預期，特別是男裝服飾。最新的“2012年春夏季訂貨會”上，中國利郎(01234.HK)訂單金額增加28.5％增速同比上升2個百分點，平均售價及銷量均錄得雙位數增長，未來盈利高增長可期。

最后，鑒于市場波動性大，收入穩定的電訊股可予以關注。其中中國聯通(00762.HK)受惠3G業務最為明顯，8月份3G用戶數同比上升超過一倍，預計未來將繼續通過低端智能3G手機刺激3G用戶數規模。中國電信(00728.HK)則可能在明年推出iPhone產品，盈利或出現爆發式增長。中國移動(00941.HK)在網絡覆蓋上最有優勢，未來將通過更多網絡鋪設來穩定ARPU值增長。該公司計劃未來三年內，在全國新建100萬個無線熱點，擴大其移動數據網絡覆蓋至1000萬個無線網絡接入點。