貨幣均衡對產業結構及國際收支平衡的影響

摘要：貨幣政策對經濟發展起著重要影響，特別是完全脫離金本位的紙幣體制下，貨幣不僅影響到通貨膨脹，還會影響到匯率進而影響國際貿易。從貨幣均衡角度，分析經濟危機發生后，利用貨幣政策剌激經濟發展，對一國產業結構和國際貿易的影響，來說明貨幣均衡的重要性，分析貨幣政策的積極作用和負面影響，為宏觀經濟調節提供理論依據。

關鍵詞：貨幣均衡 產業結構 國際貿易

中圖分類號：F820文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）27-0063-02

貨幣是商品經濟發展的要求，也是商品經濟發展的結果。其三大主要功能——流通媒介、支付工具、財富貯藏使其成為居民獲取的對象和財富的象征。但這三大功能在不同經濟環境下，卻呈現著巨大的差異。

一、金本位制的貨幣均衡

以黃金等貴金屬作為貨幣的硬通貨環境下，黃金不僅可以作為流通媒介和支付工具，購買所需要的商品，還可以作為財富儲藏，為私人擁有。黃金不受商品的數量限制，黃金數量越多，就越能購買更多的商品，擁有者也就越富有。這也是由黃金本身的內在價值決定的，而這種黃金內在價值是由于生產黃金比生產其他商品更需要更多的成本和人們對黃金的崇拜和追求，使得黃金需求呈現相對無限性。所以，在黃金等貴金屬作為硬通貨時代，或者以黃金為基礎發行紙幣的金本位制下，由于生產黃金資源的相對稀缺和生產黃金的成本遠遠大于生產其他商品，黃金增長數量也就遠遠小于商品的增長數量，黃金供給是有限的。黃金的需求相對無限和供給的有限性，使貨幣處于非均衡狀態。可由公式（1）表示這種非均衡情況：

S< D＝D1＋D2 ＋D3（1）

S表示貨幣的供給，D表示貨幣的需求，D1表示商品流通過程中形成的流通需求，D3表示在經濟活動中的產生借貸、投資等所形成的支付需求，D2表示作為財富貯藏和未來預防所形成的儲藏需求。

由于社會經濟的發展和各經濟體對黃金的追求，使D1、D2及D3需求越來越大，所以在金本位制下，黃金需求一直處于上升趨勢中，而黃金供給受生產和資源的制約，呈有限增長的特征，從而使黃金供求處于非均衡狀態。

由于黃金的供求的非均衡性，黃金需求總處于大于供給狀態，黃金的價格也就呈現上升趨勢，這樣就使商品的相對價格降低，通貨膨脹率會處于一個較低水平，難以產生通貨膨脹，經濟增長也會在一個適當水平，難以出現較大的波動。同時，由于黃金本身內在價值穩定性，國際貿易受匯率波動的風險也較小，各國以其比較優勢進行產業結構進行優化。

二、紙幣體制下的貨幣均衡

在紙幣與黃金完全脫離并代替黃金作為貨幣之后，紙幣也同樣具有貨幣的三大功能。紙幣的需求仍然由公式 （1）所決定，主要是三個部分組成，即流通需求、投資需求和儲藏需求，但這三種需求本身卻發生了巨大的變化。

首先，作為流通媒介的流通需求，仍然是由流通中的商品所需要的貨幣商定的，經濟增長越快，對應的流通需求越大。相反經濟衰退，貨幣的流通需求越小。貨幣的流通需求與經濟增長成正比。其次，包括投資需求在內的支付需求，是由貨幣借貸、投資和債務償還所需要的貨幣需求量決定的。支付需求與投資收益率和借貸利率的差成正比，投資收益率與借貸利率的差越大，支付需求也就越大。相反，支付需求就會減少。最后，儲藏需求是作為財富積累和儲備需要為主的貨幣需求，主要表現形式為儲蓄存款。儲藏需求與存款利率和貨幣價值波動相關，存款利率越高，貨幣處于升值過程中，其儲藏需求越大。相反，存款利率降低，貨幣處于不斷地貶值時，儲藏需求就會減小。

在紙幣體制下，由流通需求、投資需求和儲藏需求組成的貨幣需求與利率成反方向變動，其需求曲線是一條斜向下方傾斜的曲線。

由于紙幣完全脫離了黃金約束，紙幣的供給完全由政府的貨幣當局自主確定供給量，政府在制定貨幣發行量時，不以利率高低為依據。而是在一段時間內保持相對固定的水平。所以貨幣供給量在某一段時間內可以認為是一個常量。

三、經濟危機下的貨幣均衡及影響

當一國經濟衰退而采用擴張貨幣政策來刺激經濟發展時，我們將經濟運行過程分為三個階段：刺激階段、過渡階段和退出階段。

1.刺激階段，此時由于經濟出現負增長，生產萎縮和消費低迷，導致貨幣的流通需求減少。同時，由于經濟衰退，資本市場持續下跌，房價持續下跌，公司虧損甚至倒閉，使投資收益率下降甚至為負，從而也使支付需求減少。此外，擴張貨幣政策低利率政策，使儲蓄需求降低。經濟衰退導致居民收入減少，在邊際儲蓄傾向不變的情況下，也降低了儲蓄需求。

在刺激階段，貨幣的需求由公式（2）確定。

D=（D1+ΔD1）+（D2+ΔD2）+（D3+ΔD3）（2）

ΔD1，ΔD2，ΔD3分別表示流通需求增量、投資需求的增量和儲藏需求的增量。

ΔD1，ΔD2，ΔD3同時減少，導致貨幣總需求D減少，需求曲線向下方移動。

而貨幣政策當局擴張的貨幣政策，增加了貨幣供給，使貨幣的供給曲線向右方移動。貨幣均衡移動的結果是均衡價格即利率下降，貨幣均衡數量增加。

根據IS—LM模型，經濟衰退引起的總需求減少，導致IS曲線向左下方移動。刺激經濟所采取的擴張性財政政策和擴張貨幣政策，減緩IS曲線下降甚至向上運行，使得LM曲線向右下方移動，緩和了經濟衰退的幅度和速度，經濟出現企穩甚至增長的跡象。

在產業結構方面，我們將國民經濟按層次分為生產和生活提供基本保障的基礎產業、占國民經濟主導地位的支柱產業和引領國民經濟發展方向的尖端產業。擴張財政政策的政府投資，主要投向了基礎設施建設，鐵路、公路、城市基本設施建設等基礎產業作為政府投資的主要投資領域，得到了較大的發展機遇。與基礎設施建設相關產業如建材行業，也因為需求增加而得到較快的恢復。同時擴張的貨幣政策支持的低利率和過多的流動性，使資本市場和房地產市場得以迅速恢復。

在國際貿易方面，由于內需的下降，各國都會將增加外需作為提高總需求的一種手段，采取一系列鼓勵出口、限制進口的政策和措施，貿易摩擦會頻繁發生、手段也會層出不窮，貿易逆差較大的國家會采用本幣貶值來改善國際貿易收支。由于大部分國家出口下降，特別是需求收入彈性和需求價格彈性大的商品，其出口下降幅度多大，而一些過度依賴出口生產低附加值商品的企業會虧損甚至會倒閉。

2.過渡階段。政府擴張的財政政策和貨幣政策在起到阻止經濟衰退后，大量流動性使貨幣的購買力下降，產生了通貨膨脹的動力。同時政府投資的低效率和低產出，投資乘數小，使得投資形成的資產沉淀，難以進行良性經濟循環。一方面，刺激階段巨大的政府投資，形成巨額的財政赤字，也無力再增加政府投資。另一方面，民間或機構投資也會在沉積在資本市場或其他投資領域，可貨資金減少。進一步實行擴張性貨幣政策也缺乏基礎和條件。在過渡階段，政府取消擴張性財政政策的稅收減免，減少政府投資和支出的增加。貨幣政策也放棄擴張性貨幣政策，貨幣供應量相對穩定，利率維持在一個較低水平。過渡階段時間相對較短。

3.退出階段。經濟出現持續的增長，防止通貨膨脹成為宏觀調控的主要目標。財政政策和貨幣政策開始轉向緊縮，財政政策逐漸增加稅收、減少政府投資。貨幣政策也逐漸收回過度的貨幣，利率也逐漸提高。緊縮的財政政策和貨幣政策使得IS曲線向向上移動，LM曲線向左移動，導致國民收入減少，利率上升。

在退出階段，產業結構將會發生結構性調整。首先，在刺激階段中受政府投資拉動的行業，其需求將逐漸減小，必將引起行業的產能過剩，部分競爭低搞風險能力弱的企業將會面臨虧損甚至倒閉。依賴于信貸支持的資金密集型行業，如房地產和股市，也會出現幅度較大的調整。而一些基本消費品和生產品將在資源重新配置中吸引更多的資源。

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309-321.

Effect of Monetary Equilibrium on Industrial Structure and Balance of International Payments

GAO Cheng-liang1，ZHOU Ping2

（1.Business College of Beijing Union Unicersity，Beijing 100025，China；

2.Central Branch of People's Bank of China Anqing，Anqing 246003，China）

Abstract：The monetary policy will have significant influence on economic development，especially in papermoney system which completely break away from gold standard system. Monetary not only effects on inflation，but also on rate of exchange and balance of international payments. It is analyzed the effect of Monetary Equilibrium to industrial structure and balance of international payments，utilizing monetary policy to stimulate economic development，after international financial crisis In the article. It is also analyzed the positive role and negative impact of monetary policy for providing Theoretical Basis for macroeconomic regulatory.

Key words：monetary equilibrium；industrial structure；balance of international payments

[責任編輯 陳丹丹]