包裝上市造成創業板中小板成長性缺失

上市公司2010年年報的披露再次剝去了創業板、中小板高成長的“畫皮”。據統計，截至4月30日，深交所1270家上市公司披露了2010年年報。主板485家公司實現凈利潤增長率42.1%，576家中小板公司凈利潤增長率32.53%，209家創業板公司凈利潤增長率31.2%。創業板與中小板成難兄難弟，均沒有表現出應有的成長性。

理應高成長的創業板與中小板，成長性反倒遠遠不如主板，這一現象受到投資者的極大關注。

是誰把創業板、中小板定位成高成長板的？正是深交所及管理層，通過把創業板、中小板界定成高成長板，來證明創業板、中小板的魅力，以引誘投資者。如今面對創業板、中小板高成長性的缺失，深交所方面卻發布報告稱，創業板、中小板的這些公司大多數正處于快速成長的企業生命周期階段，隨著企業上市后規模進一步擴大、營運進一步成熟，企業生命周期開始發生改變，逐漸步入成熟期，業績快速增長的難度大大增加。深交所這不是在自打耳光嗎？按照這種觀點，步入成熟期的主板公司業績快速增長更有難度，可為什么主板公司的凈利潤增長率反倒比創業板、中小板高出許多呢？因此，深交所方面的說法是站不住腳的。

造成創業板、中小板公司成長性缺失的原因是什么？應該說，深交所方面在《報告》里提到的三個原因，也是影響成長性的組成原因，但顯然不是最主要的原因。以筆者之見，造成創業板、中小板成長性缺失的最主要原因有兩點，那就是包裝上市以及無成長性公司上市。

包裝上市是造成創業板、中小板成長性缺失的首要原因。新股上市對于中小企業來說，利益誘惑是巨大的，不僅發行人可以獲得巨額的募集資金，而且企業老板也可以一夜暴富，跨入億萬富翁的行業。因此，為了企業能夠順利上市，也為了企業發股時能夠獲得更高的發行價格，發行人在新股發行的過程中，往往都會對公司進行包裝，把東施包裝成西施，把稻草包裝成黃金。而這種包裝大大地透支了公司未來若干年的成長性，這些公司上市后，成長性自然也就體現不出來了。由于包裝上市非常普遍，幾乎所有新公司都被包裝過，如此一來，創業板、中小板成長性缺失就不可避免了。

其次就是一些“老油條”公司上市，一些早就走過了創業期的“老油條”公司與缺少成長性的公司堂而皇之地登陸創業板與中小板。如吉峰農機、嘉寓股份、涪陵榨菜等等，甚至姚記撲克這種公司也要登陸中小板，這些公司本來就沒有成長性，上市后又如何能體現出成長性呢？