中國企業境外投資發展現狀\\特點與對策建議

摘要：近年來，伴隨“走出去”戰略的實施，中國企業的境外投資有了很大發展。結合最新數據，分析了中國企業境外投資的現狀與特點，并就中國企業境外投資提出了一些建議。

關鍵詞：中國企業 境外投資 現狀 特點 建議

中圖分類號：F74文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0187-04

前言

早在20世紀80年代，已有中國企業開始走出去，在境外投資、上市或收購國外企業。“十五”期間，中國開始實施鼓勵“走出去”戰略，鼓勵和支持有條件的各種所有制企業對外直接投資和跨國經營，主動參與各種形式的國際經濟技術合作。截至2008年底，中國8 500多家境內投資者在全球174個國家（地區）設立境外直接投資企業12 000家，對外直接投資累計凈額1 839.7億美元，境外企業資產總額超過1萬億美元。中國企業的境外投資和經營取得顯著成就。對企業而言，促使其走出去主要有四個影響因素：（1）“走出去”有利于中國企業更好地進入國際市場；（2）“走出去”有利于中國企業更好地獲得發展的資源，包括自然資源、技術和資金；（3）外國也有不少企業愿和“走出去”的中國企業優勢互補共同發展；（4）各國都鼓勵引進投資，因政治法律因素差別，國家、地區的區分，使企業愿意走進政治法律環境好的國家和地區。

經驗證明，“走出去”戰略，有利于中國企業更好地實行20世紀80年代以來就明確的“兩個市場、兩種資源”戰略，對中國企業和中國經濟的進一步發展意義重大。

一、中國企業境外投資的現狀

中國企業的境外投資始于改革開放之初。以2001年中國加入WTO為分水嶺，中國企業境外投資步伐明顯加大，境外投資總額從2000年的20多億美元激增到2001年的70多億美元，形成第二次高峰。自2002—2008年，中國對外直接投資年均增長速度為65.7%。2008年中國對外直接投資流量為559.1億美元，較上年增長111%。這是中國對外直接投資首次突破500億美元，達到2003年中國實際利用外資的水平。

2009年中國境內投資者共對全球122個國家和地區的2 283家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類對外直接投資433億美元，同比增長6.5%。截至2009年底中國累計對外直接投資已超過2 200億美元。

2010年，中國非金融類境外投資協議額490億美元，比上年增長13.16%。

二、中國企業境外投資的特點

1.投資存量規模不斷擴大，投資覆蓋的國家（地區）不斷增加。到2008年末，中國對外直接投資存量達1 839.7億美元，共分布在全球174個國家（地區）。

在投資區域，中國企業境外投資相對集中。亞洲和拉丁美洲是投資存量最集中的地區（見下頁表2）。2008年末中國對外直接投資存量在10億美元以上的國家（地區）有12個（見下頁表3）。境外投資的這種分布雖然對開拓和鞏固發國家市場發揮了積極作用，但在一定程度上也影響了對發展中國家市場的開發，不利于市場多元化戰略的實施。

據專業機構分析，2010年，中國企業境外投資呈現出三個重要特點：一是能源、資源、制造業仍為投資重點領域，在中方協議投資額中占大約83%；二是境外收購成為中國企業對外投資最重要的方式，在中方協議投資額中大約占61%，比2008年提高36%；三是中國企業國際化經營水平逐步提高。

2.投資領域不斷擴展，行業分布日益多元化。早期，中國企業的境外投資僅限于與貿易有關的服務業，如維修、包裝和運輸等。有些貿易公司也從事一些加工型生產投資。后來逐漸擴展，到2008年末，商務服務業、金融業、批發零售業、采礦業、交通運輸/倉儲和郵政業、制造業聚集了中國對外直接投資存量的九成（見表4）。3.從投資主體來看，國有企業和有限責任公司是中國對外直接投資的主要力量。2008年，中國對外直接投資繼續保持多元化的格局。國有企業占整個境內投資者的比重下降。有限責任公司占境內投資者的比重上升到50.2%，較上年提升了近7個百分點，位于境內投資者數量的首位。2008年，國有企業境內投資者數量占16.1%，較上年下降3.6個百分點，位于境內投資者數量的第二位。私營企業占9.4%，位于投資者數量的第三位。

不過，以存量來看，2008年末，在中國對外直接投資存量中，國有企業占69.6%，有限責任公司占20.1%，股份有限公司占6.6%，股份合作企業占1.2%，私營企業占1%，外商投資企業占0.8%，集體企業占0.4%，港澳臺商投資企業占0.1%，其他占0.2%。

4.從境外企業的設立方式看，以子公司或分支機構為主。到2008年底，中國有12 000家對外直接投資企業，分布在全球174個國家（地區）。從這些境外企業的設立方式看，子公司及分支機構占境外企業數量的96%，聯營公司僅占4%。

5.在非金融類對外直接投資存量中，中央企業和單位占81.3%，地方企業占18.7%。2008年末，各省市區對外直接投資存量合計為275.4億美元，占18.7%。對外直接投資存量前十位的省市區是：廣東（86.85億美元），北京市（25.1億美元），上海（21.86億美元）、江蘇（17.27億美元）、浙江（15.27億美元）、福建（11.32億美元）、黑龍江（9.94億美元）、湖南（6.74億美元）、遼寧（6.06億美元）。

三、中國企業境外投資的對策建議

近十年來，中國企業的境外投資有很大的增長，但與美日等發達國家相比，境外投資存量還是偏低。到2009年底，美國海外資產存量為68 912 151億美元，日本約為34 500億美元，而中國境外投資累計為2 200億美元。

今后，伴隨中國經濟的發展以及更深地融入國際經濟，中國企業對外投資還將快速增長。中國的進出口貿易，長期保持順差。而外匯儲備，也從1993年的211.99億美元，一路攀升，央行2011年1月11日發布《2010年金融統計數據報告》指出，到2010年末，國家外匯儲備余額為28 473億美元，同比增長18.7%。充足的外匯儲備，為中國企業的境外投資提供了強大的資金支持。另外，政府將創造更加寬松的外部環境，為企業提供財政、金融、外匯、稅收等國際通行的投資促進服務，企業進行境外投資，將更加便利。

中國企業的境外投資，應注意以下問題：

1.不要過分依賴跨國并購，而應該綜合分析，周密考慮，采用多種方式進入國際市場，降低海外投資的風險。在當前中國企業的對外直接投資中，跨國并購所占的比重越來越大。數據顯示，1999年，中國的跨國并購金額只有6 000 萬美元；2005年達53億美元；2008年增加到302億美元，占對外投資總額的54%。2008 年和2009年兩年的并購額超過了此前八年的海外并購總額。國際經驗表明，并購后幾年內的成功率只有30%，以小博大的并購成功率更是在10%以下。面對跨國并購的浪潮，中國企業要冷靜對待，切忌急功近利，得不償失。

2.在境外投資的重點上，要適應中國經濟發展的需要。在今后相當長時間內，各類資源的獲取是中國企業境外投資的重點。這里所說的資源，既包括制約中國經濟發展的生產性資源（先天性資源），如石油、鐵礦、木材等，也包括獲得性資源，如高精尖技術等。從當前的動向看，對外資源性資產并購相當活躍。從中國鋁業宣布有意注資力拓開始，到五礦集團收購澳鋅礦公司，到廣東順德日新收購智利特大鐵礦，再到中國鐵建與銅陵有色聯合收購厄瓜多爾銅礦等，都是海外資源尋求型的并購，反映了中國企業境外投資的長期趨勢。

3.發展聯合并購，避免自相殘殺。在全球范圍內，特別是在銀行業和石油業，已多次出現國內企業競購資源性資產，導致兩敗俱傷，漁翁得利。因此，注意協調企業的海外并購行為，發展聯合并購。如中海油和中石化以13 億美元聯合收購美國馬拉松石油公司持有的安哥拉一石油區塊20％的權益。這筆交易是自中海油185 億美元競購美國優尼科石油公司失敗后，首次成功收購美國石油公司的資產。這是值得仿效的范例。

4.要選準投資的產業定位。不同的國家和地區對境外不同產業應選取中國有優勢而對方相對薄弱或地方歡迎投資的產業。如印尼、非洲、拉丁美洲國家、前蘇聯和東歐的部分國家，石油天然氣、金屬礦產、森林和漁業等領域需要投資量較大，力量比較薄弱，中國企業容易進入，中國在家電、機械、紡織、輕工、電子通信等行業在上述國家和地區都具有比較優勢，支持和推動有條件的企業到這些國家投資辦廠，開展境外加工裝配，一般會取得較好的效果。發達國家在信息、電子、生物工程等朝陽產業方面具有優勢，中國企業在這些國家投資或合資建立和收購產研結合的企業，利用當地的技術和專業人員共同開發和制造高科技產品，對提高中國企業的技術水平，增強競爭力，擴大市場都具有重要的意義，

5.選擇合適的合作伙伴。目前中國企業境外獨資建廠或收購百分百股份，遇到的困難很大；而合資和收購部分股份（包括控股）則比較容易一些。此前提是必須做好可行性論證并精心選擇好合作伙伴。否則容易掉入合資陷阱。收購部分股份或選取好的合作伙伴共同并購可以幫助中國的收購企業彌補整合能力方面的差距。

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