上市公司盈余管理\\政府監(jiān)管與投資者訴訟的博弈研究

摘要：近年來，盈余管理作為會計實證研究的一個重要領(lǐng)域，受到社會各界廣泛的關(guān)注。從博弈論角度來分析上市公司、政府監(jiān)管部門與投資者三方為獲取最大利益而分別采取行為，構(gòu)建三者的混合博弈模型，并對規(guī)范上市公司盈余管理行為提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：盈余管理 監(jiān)管 訴訟 博弈論

中圖分類號：F830.9文獻標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0084-02

一、盈余管理概述

盈余管理是20世紀(jì)80年代中后期興起的實證會計研究的一個重要領(lǐng)域，盈余管理一般是指上市公司管理人員在會計準(zhǔn)則允許范圍之內(nèi)，為了實現(xiàn)自身利益最大化或上市公司價值最大化而做出的會計選擇。依據(jù)上市公司所提供的會計信息的可靠程度不同，盈余管理可分為兩類：一類是合理性盈余管理，它是指上市公司管理層在會計信息可靠性原則允許的范圍內(nèi)實施盈余管理的行為；另一類是投機性盈余管理，這種行為更多地是過度利用會計準(zhǔn)則與制度規(guī)定，使得財務(wù)信息的可靠性超出一般會計信息原則所允許的范圍。

在信息不對稱的情況下，必然會引起上市公司及其利益相關(guān)者即會計信息使用者與提供者之間的沖突和對抗，這種沖突與對抗可以模型化為一種博弈行為。

二、盈余管理的前提條件與基本假設(shè)

1.假設(shè)上市公司、政府監(jiān)管部門、投資者都是理性實體。

2.假設(shè)對于上市公司所選取的投機性盈余管理，政府監(jiān)管部門存在查出與未查出兩種可能性。

3.假設(shè)投資者在進行決策時，完全依賴上市公司所提供的財務(wù)報告且無法識別上市公司采取何種盈余管理，只有當(dāng)監(jiān)管部門查出是投機性盈余管理時，投資者才會采取相應(yīng)的手段，即向相關(guān)部門提出訴訟。

4.假設(shè)上市公司實施投機性盈余管理所獲得的收益為P，這些收益包括上市公司實施盈余管理行為所獲得的財富轉(zhuǎn)移價值；盈余管理行為被政府監(jiān)管部門查出時，監(jiān)管部門將對上市公司進行處罰，上市公司所付出的罰款額為F；同時投資者也將對上市公司提出相關(guān)法律訴訟，訴訟的收益S。那么P-F-S為上市公司實施投機性盈余管理被監(jiān)管部門查出所獲得的收益。

5.假設(shè)政府監(jiān)管部門對上市公司的檢查費用（成本）為C，這些費用包括監(jiān)管部門的人工費用和與被檢查上市公司的溝通費用等。-C為監(jiān)管部門檢查而上市公司未實施盈余管理所獲得的收益。D為監(jiān)管部門實施監(jiān)管并查出上市公司的盈余管理行為所獲得的收益，主要包括對上市公司的罰款收入、上級領(lǐng)導(dǎo)部門對其的獎勵以及公眾的好評等。那么D-C即為監(jiān)管部門檢查上市公司實施盈余管理所得到的收益。同時假設(shè)B為監(jiān)管部門未查出上市公司盈余管理行為所遭受的成本，包括上級部門對其的懲罰以及公眾的不好評價，此處B也可理解為監(jiān)管部門未對上市公司的盈余管理行為進行檢查。那么-C-B表示監(jiān)管部門進行監(jiān)管但未識別出上市公司盈余管理所獲得的收益。

6.假設(shè)投資者的訴訟成本為H。當(dāng)上市公司的盈余管理行為被監(jiān)管部門識別后，投資者的訴訟收益為上述S。假設(shè)T為上市公司實施盈余管理使投資者所遭受的損失。那么S-H-T為上市公司進行盈余管理被監(jiān)管部門查出，投資者進行訴訟后所獲得的收益。假設(shè)投資者進行訴訟的概率為m，只有當(dāng)訴訟收益大于訴訟成本與所遭受的損失之和時，投資者才會選擇訴訟。

三、上市公司、監(jiān)管部門與投資者三方博弈模型的構(gòu)建

在相機行為混合策略下，上市公司進行盈余管理的概率為p（0

因此，本文構(gòu)建的上市公司、政府監(jiān)管部門和投資者三方的博弈論模型的收益矩陣（如表1所示）：

表1上市公司、政府監(jiān)管部門和投資者三方的收益矩陣

根據(jù)上述三方混合博弈模型的收益矩陣分別求出其納什均衡解。則監(jiān)管部門的期望收益為：

E監(jiān)=q{p[ab（D-C）+（1-ab）（-C-B）]+（1-p）（-C）}+（1-q）[-Bp+（1-p）*0]=pqab（D+B）-qC-pB

對q求偏導(dǎo)，得到■=pab（D+B）-C。令■=0，得p=■。

由上式可知，在政府監(jiān)管部門實施監(jiān)管情況下，增大a和b，即完善現(xiàn)有會計制度和監(jiān)管部門的監(jiān)管體制可以降低上市公司盈余管理的概率。另外，增大D，即提高監(jiān)管部門的收益也可以降低上市公司盈余管理的概率，這些收益包括對上市公司的罰款收入、上級部門的物質(zhì)獎勵和公眾的好評等，在一定程度上可以提高監(jiān)管部門監(jiān)管的積極性，對遏制盈余管理行為有所幫助。上述式中p與C之間呈現(xiàn)正比例關(guān)系，即對上市公司進行監(jiān)管而其未實施盈余管理的成本與上市公司實施盈余管理的概率成正比，這種情況可以理解為上市公司與監(jiān)管部門之間的博弈。當(dāng)上市公司認(rèn)為監(jiān)管成本越高時，其實施盈余管理的可能性也就越大，此時即使出現(xiàn)一些難以識別或在判斷上無法達成一致的盈余管理行為需要經(jīng)過大量的調(diào)查工作（即監(jiān)管的成本越大），盡管這些調(diào)查在事后可能會被證明是不必要的，但是監(jiān)管部門還是應(yīng)恪盡職守進行相關(guān)的調(diào)查工作。

同樣可以求得上市公司的期望收益為：

E企=p{（1-q）[ab（P-F-S）+（1-ab）P]+qP}+（1-p）*0=p（P-

abF-abS+abqF+abqS）

對p求偏導(dǎo)，得到■=P-abF-abS+abqF+abqS。令■=0，得q=1-■=1-■*■。本文將■定義為上市公司實施盈余管理行為的成本收益系數(shù)，該系數(shù)與監(jiān)管概率呈反方向變化，即過高的系數(shù)會降低監(jiān)管的概率。這可以解釋為以下兩種情況：一是上市公司出于收益角度考慮，有機會主義傾向，會采取一些扭曲資源配置的尋租行為；二是在不完善的會計制度與監(jiān)管體制下，監(jiān)管部門監(jiān)管的概率會更小。另外，提高上市公司進行盈余管理行為的懲處罰款F和投資者的訴訟收益S，可以相應(yīng)的提高監(jiān)管部門的監(jiān)管概率。

由于投資者對上市公司實施盈余管理行為是否進行訴訟，取決于監(jiān)管部門的監(jiān)管概率以及能否查出上市公司的盈余管理行為。本文求得投資者期望收益為：

E投=p{m[ab（S-H-T）+（1-ab）（-T）]+（1-m）（-T）}+m*（-H）=

p（abmS-abmH-T）-mH

對m求偏導(dǎo)，得■=abpS-abpH-H，令■=0，得p=■*（1-■）。本文將■定義為投資者對上市公司實施盈余管理行為時的訴訟收益系數(shù)，該系數(shù)與上市公司進行盈余管理行為的概率成反方向變化，即較高的訴訟收益系數(shù)會降低盈余管理的概率。同時，由于訴訟收益系數(shù)與監(jiān)管部門實施監(jiān)管且識別出上市公司盈余管理行為的概率具有聯(lián)動效應(yīng)，所以在會計制度與監(jiān)管體制相對完善的情況下，■會被控制在一定范圍內(nèi)。

四、鑒于上市公司盈余管理行為的政策建議

1.完善會計準(zhǔn)則體系，降低盈余管理的空間。通過上述模型分析可知，完善的會計準(zhǔn)則體系可以有效降低上市公司實施盈余管理的概率，降低其對社會的一些不良影響。改進會計準(zhǔn)則體系，應(yīng)從財務(wù)會計角度出發(fā)，通過完善的會計準(zhǔn)則的制定，可以降低由于信息不對稱而導(dǎo)致的“道德風(fēng)險”與“逆向選擇”問題。

2.改進監(jiān)管體制，創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境。第一，加強監(jiān)管隊伍的建設(shè)，提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)能力和職業(yè)道德。監(jiān)管人員要不斷探討盈余管理的具體表現(xiàn)形式，研究上市公司實施盈余管理的背后動機。從現(xiàn)實懲治和體制完善方面來規(guī)范盈余管理行為，切實維護投資者的利益，維持資本市場的健康持續(xù)發(fā)展。第二，加強宣傳，形成監(jiān)管部門、投資者、審計部門與媒體等多方位的監(jiān)督體系，為消除盈余管理行為創(chuàng)造良好的環(huán)境。

3.建立重復(fù)交易機制，強化上市公司聲譽機制。根據(jù)博弈論的逆推法表明，任何有限次的交易都難以產(chǎn)生良好的合作關(guān)系。信任的一個關(guān)鍵前提是重復(fù)交易即無限次地博弈。要強化上市公司的聲譽，必須建立重復(fù)交易機制。由于盈余管理的主體是上市公司管理者，所以應(yīng)從建立管理者重復(fù)交易機制角度出發(fā)解決這個問題。只有在此基礎(chǔ)上，才能解決目前博弈主體之間有限次的博弈管理，上市公司的聲譽機制才能建立。

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