中國(guó)概念:被華爾街拋棄?

編者按：哀其不幸，怒其不爭(zhēng)。雖然本刊曾連續(xù)報(bào)道了自2010年以來，中國(guó)企業(yè)在華爾街上市熱潮中，于管理、誠(chéng)信、公關(guān)能力以及商業(yè)模式等方面的種種弊端與敗筆，但質(zhì)疑是為了能夠從中尋找到折戟的原因，塑造成功的榜樣，以期重新崛起。畢竟到美國(guó)上市，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造出一種氛圍和契機(jī)成為國(guó)際化的偉大企業(yè)。

華爾街毫不客氣地給中國(guó)企業(yè)的赴美淘金熱潑上了一盆冷水。

受中國(guó)概念股大范圍造假的影響，2011年6月，搭上這一輪赴美上市班車的中國(guó)企業(yè)，開始報(bào)復(fù)性下跌：股價(jià)“腰斬”、破發(fā)，甚至美國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的退市通知也已經(jīng)是屢見不鮮。這直接導(dǎo)致的結(jié)果是：中國(guó)概念在華爾街的市值憑空蒸發(fā)五分之一強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)開始面臨新一輪的國(guó)際信任危機(jī)，對(duì)資金極度渴求的成長(zhǎng)性中國(guó)公司在華爾街的未來之路被打上了“非誠(chéng)信”的標(biāo)簽。

華爾街，正在向中國(guó)企業(yè)展示近乎于苛刻的“寬進(jìn)嚴(yán)出”規(guī)則。

“降溫”進(jìn)行時(shí)

中國(guó)概念股的蜜月期并沒有像投資人想像的那般長(zhǎng)久。在經(jīng)歷了2010年的赴美上市熱潮后，這些上市公司不得不面對(duì)因?yàn)樽陨韱栴}所帶來的信任危機(jī)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示：美股的中概30指數(shù)僅僅在6月份上半月就下跌近15％，TMT(數(shù)字新媒體，本刊注)行業(yè)下跌幅度更是達(dá)到了驚人的20％。麥考林、網(wǎng)秦科技、世紀(jì)佳緣、人人網(wǎng)等多家TMT上市公司出現(xiàn)破發(fā)。6月13日，美國(guó)證交會(huì)啟動(dòng)了針對(duì)中國(guó)智能照明，以及中國(guó)盛世巨龍傳媒的訴訟程序

這對(duì)于遭受信任危機(jī)的中國(guó)概念股而言，無疑是雪上加霜。

其興也勃焉，不到10個(gè)月的時(shí)間，先后有數(shù)十家中國(guó)企業(yè)成功登陸華爾街，讓中國(guó)企業(yè)看到了集群作戰(zhàn)的力量。這些企業(yè)的共同特征，是通常為市值10億美元以下的小型上市公司。他們很多都是在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，也有部分在紐交所或其旗下的美交所，或者在美國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)上市。因?yàn)槠髽I(yè)本身市值就不高，因此在上市時(shí)的財(cái)務(wù)、審計(jì)和法律程序都很不健全。

陰謀論者一廂情愿地將這一輪中國(guó)企業(yè)陷入低潮認(rèn)為是華爾街的“做空”基金背后搗鬼，以從中牟取暴利。一組來自華爾街的數(shù)據(jù)似乎也佐證了這種觀點(diǎn)：全球領(lǐng)先的上市公司研究機(jī)構(gòu)益普索，近日發(fā)布的“在美上市中國(guó)公司的美國(guó)股民”首次調(diào)查結(jié)果顯示：在截至2011年5月1日的前12個(gè)月里，中國(guó)公司股票交易者的平均利潤(rùn)為2433美元，有96.5％的人稱其從對(duì)中國(guó)公司股票的投資中獲得凈收益。

這是一個(gè)令人費(fèi)解的結(jié)果：超過90％的中國(guó)企業(yè)陷入了這一輪華爾街的中國(guó)概念低潮之中，但是卻有超出95％的華爾街投資人從中國(guó)概念股中獲益!

難道已經(jīng)有超過200年歷史的華爾街，真的在醞釀對(duì)中國(guó)概念的“做空”陰謀?

悖論的背后

答案顯然是否定的。

根據(jù)益普索調(diào)查顯示：這些購(gòu)買中國(guó)公司股票的美國(guó)股民往往較其他投資者更加富有、年輕，受教育水平更高、會(huì)做更多研究。“他們對(duì)中國(guó)股票的樂觀度高于去年。”益普索大中華區(qū)高級(jí)研究經(jīng)理李柰發(fā)現(xiàn)：88％的投資者都表示對(duì)中國(guó)概念股樂觀，其中50％的受訪者表示近期會(huì)購(gòu)買，或有強(qiáng)烈欲望購(gòu)買中國(guó)概念股，38％的人表示會(huì)繼續(xù)持有中國(guó)概念股。

對(duì)于中國(guó)概念的低迷，華爾街投資者的觀點(diǎn)一針見血：“被發(fā)現(xiàn)的都是有問題的，難免會(huì)牽連到其他公司他們都有一個(gè)共通的標(biāo)簽‘中國(guó)概念’，并且共屬于同一板塊。但優(yōu)秀的、有價(jià)值的公司，總會(huì)脫穎而出。”

華爾街投資者看中的是中國(guó)概念的未來成長(zhǎng)性，而被質(zhì)疑與調(diào)查的卻是中國(guó)概念的前世

包括：財(cái)務(wù)造假、偽造數(shù)據(jù)、法律漏洞等問題。前者潛力十足，但后者卻可能扼殺夢(mèng)想。

任何市場(chǎng)中，都存在優(yōu)秀的企業(yè)，也存在造假的公司。華爾街投資者的看好雖然沒能在這個(gè)夏天拯救中國(guó)概念，卻為我們證明了自身的價(jià)值。在資本市場(chǎng)上，企業(yè)的市值是由其內(nèi)在價(jià)值決定，靠注水和造假取得一時(shí)股價(jià)輝煌的公司，并不能維持其高市值，遲早市值將回歸到內(nèi)在價(jià)值。

做空中國(guó)，是目前的主流趨勢(shì)，我們相信：在集體唱衰的聲音中，定然會(huì)有卓越者挺身而出，捍衛(wèi)中國(guó)概念在華爾街的一席之地。而發(fā)現(xiàn)和尋找這樣的企業(yè)、這樣的成功基因，對(duì)于后繼者們將意義深遠(yuǎn)。

一些管理規(guī)范的中國(guó)公司，是時(shí)候?qū)⒆约簭哪嗄字小罢背鰜恚C明自己了。

探底機(jī)遇

所以眼下最緊迫的問題是，如何為中國(guó)企業(yè)找到一條能夠持續(xù)繁榮的華爾街之路。

與投行打嘴仗、兩口子鬧離婚、暫緩上市計(jì)劃以避風(fēng)頭，還有回購(gòu)、聲明、巡演，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、土豆網(wǎng)、迅雷下載這些標(biāo)志性的TMT企業(yè)所采用的“自救”方式層出不窮。雖然目前仍未看到行之有效且立竿見影的措施，但有面對(duì)的勇氣，就已然是一種進(jìn)步。探底，對(duì)于此時(shí)的中國(guó)概念，同樣也可以是一種機(jī)遇。低潮中的中國(guó)企業(yè)，已經(jīng)開始尋找自我救贖之路。

在這一輪的探底風(fēng)波之中，相信中國(guó)將涌現(xiàn)出一大批真正有潛力有實(shí)力的公司，局部的泡沫破滅很可能變成一種良性的淘汰，為今后優(yōu)質(zhì)的中國(guó)企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)的健康發(fā)展鋪平道路。

平心而論，中國(guó)概念雖然仍存在管理上的不成熟痕跡，但卻并不存在真正的泡沫。中國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)中最有活力的地區(qū)，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司的信心未減，對(duì)于迫切希望得到華爾街信任的中國(guó)公司來說，這就是底氣。

對(duì)于先行者與后來者，必須重新審視一個(gè)老生常談的問題：上市絕非圈錢，而是投資與負(fù)債。進(jìn)入資本市場(chǎng)，意味著更嚴(yán)格的公司治理和更大的監(jiān)管成本，同時(shí)要為更大范圍的股東創(chuàng)造價(jià)值。中國(guó)的新生代企業(yè)家必須正視這樣一個(gè)問題：上市不是終點(diǎn)。

顯然，盡管企業(yè)境遇、環(huán)境、底子各不相同，但在納斯達(dá)克的大市場(chǎng)中，他們都有一個(gè)共同的標(biāo)簽：中國(guó)概念股。顯然也應(yīng)該有一套共同的應(yīng)對(duì)現(xiàn)下危機(jī)的解決辦法。

責(zé)任編輯：化石