“中國納斯達克”在哪里?

納斯達克，是全美證券商協會自動報價系統的英文縮寫。40年以來，成為納斯達克股票市場的代名詞。不久前，中華大地也出現了“納斯達克”，不在東西、不在南北，偏偏在華中，“中國納斯達克”為何誕生于河南鄭州？民營控股的河南技術產權交易所，成為國家區域性產權交易市場試點，其背后有著怎樣的隱秘故事和利益博弈？

資本狂歡拉開帷幕

2010年11月12日，中國的河南鄭州，誕生了民營控股的河南技術產權交易所，這是一盤史無前例的資本博弈。在這盤棋局中，摻雜著政府部門及中小企業對突破融資瓶頸的顧盼與瘋狂。“國家區域性（河南）中小企業產權交易市場”正式開張，時任工信部部長兼黨組書記的李毅中和河南省省長郭庚茂進行揭牌。

一個前所未有的非上市公司股權交易市場，在形式上它與證券市場A股交易幾乎無異──交易時間為工作日的上午9：30～11：30，下午1：00～3：00。同樣是盤前集合競價、盤中連續交易，交易單位為每100股為一手。除掛牌當日，每天的漲跌幅上限為10%，隔日交割（T+1）。最為關鍵的是，全民均可開戶，直接參與投資，100股即可交易。這與新三板上每筆交易委托股份數量，最低為3萬股的門檻，形成了鮮明對比。

市場的火爆程度可想而知。首個交易日，第一批掛牌的41家企業中的大多數，股權價格漲幅都在300%左右，最引人注目的是靈寶金業（代碼960003），漲幅高達1149%。全天成交金額近1.5億元人民幣。僅僅6個交易日，開戶人數就達2.2萬。這讓納斯達克資深副總裁兼國際部主管羅伯特·麥柯奕不得不蹺起大拇指，稱河南技術產權交易所是納斯達克的“中國兄弟”。

無獨有偶。市場開盤當天，交易所門口掛了一條橫幅──“中國的納斯達克在中原誕生”。然而，就是這一被稱為“中國納斯達克”的企業產權交易市場，狂奔了6個交易日后即戛然而止，對外宣布“暫時關閉一個月”。

民資控股的交易所

2009年10月，陳有亭做夢也沒有想到，工信部為拓寬中小企業融資渠道而最終選定的五家產權交易試點機構中，河南省技術產權交易所名列其中。更讓陳有亭驚喜的是，其余四家分別位于北京、上海、重慶和廣東的交易所試點側重股權、債權和知識產權交易，僅有這家交易所側重產權交易。

陳有亭是河南省技術產權交易所董事長，號稱“中部六省最大的企業投融資平臺”的交易所，成立于2002年10月。彼時，繼1998年國務院一紙禁令，取締除上海以外的所有技術產權交易市場整整4年，各省市的產權交易市場開始慢慢蘇醒、重新抬頭。河南省科技廳和財政廳聯合批準，由河南省生產力促進中心、河南省產權交易中心和河南省科技投資總公司注資300萬元，成立了這家具有獨立法人資格的產權交易機構。

當時，這位個子不高、身材肥碩、酒量非凡的原長葛毛紡廠的副廠長陳有亭，僅僅是河南產權交易中心的一位業務經理，他顯然不會安分于這個身份。2003年，陳悄然注冊成立了一家名為鄭州利隆物貿的公司，分身做起建材批發。2004年，河南技術產權交易所引入民營股東，陳以鄭州利隆物貿公司的名義，出資700萬元，占股70%，成為大股東。

河南技術產權交易所搖身一變，成為一家以民營資本為主的股份制公司，一直延續至今，主要操盤手為陳有亭。他的兒子現在是交易所的財務總監。曾任河南技術產權交易所第一任執行總裁的王越英稱：當時交易所遭遇困境，民間資本進入使得局面有所改觀。王越英是河南省科技廳下屬一家公司的董事長，是陳有亭運作河南技術產權交易所的一位重要幕后人物，他對外自稱是陳的助理。

意外之喜，草草上馬

2008年，國務院主導“大部制”改革，發改委中小企業司劃入工信部，中小企業司是區域性產權市場改革試點單位的主要推動者。2009年10月，陳有亭發現自己的公司名列工信部公布的五個中小企業產權交易試點機構時，就像一個買彩票中了特等獎的孩子，激動不已。

河南省政府同樣振奮，隨即起草了一份關于產權交易市場試點的實施方案呈工信部，于2010年4月底，成立了省工信廳、發改委、國資委、科技廳等22個省級政府單位，聯合組成的“河南省產權交易市場指導委員會（簡稱“指委會”），功能類似中國證監會發審委。

值得關注的是：“指委會”將林業廳這種單位名列其中，惟獨不見河南省證監局的身影。指委會顯然有所覺察──未來的運轉，將可能引起中國證監會的不滿，換句話說：若將證監局拉進“指委會”，等于一開始從省級層面上，就要面臨關于產權交易試點，是否有證券交易屬性的尷尬，于是干脆將證監部門排除在外。

2010年7月份，陳有亭如愿拿到了工信部的復函，這意味著他的交易中心掛上了“國字頭”的金招牌。舞臺搭好了，陳才開始組建他的戲班子。他現在對外號稱有一批復合型人才，博士、研究員、高級工程師等占到九成以上，有人說多數均為“松散型”的合作關系。

河南省政府一直到7月份“錘子”落定，向全省各地市發出正式動員，向全國發布“英雄集結號”：只要“公司有形凈資產不低于800萬元，主營業務收入占總收入比例超過6成，最近兩個會計年度連續盈利，最近一個會計年度凈資產利潤率不低于6%；資產負債率不超過60%”的企業，均可到鄭州來掛牌。

整個中原地區的金融市場，呈現一種亢奮的情緒。最早一批參與A股投資的一位股民稱：當時氣勢頗有20年前上海證交所成立時的精氣神，人人深信“遍地黃金”，不愿錯失美好良機。

一場尷尬資本狂歡

11月12日，河南中小企業產權交易市場掛牌，按照規劃第一批掛牌企業有60多家，最終掛牌卻只有41家，其余20多家企業“沒有來得及走完流程”。為什么偏偏將掛牌日的“最后期限”定在這一天？

河南省政府一位人士說：河南省與工信部共同主辦的另一個活動，將于這天在鄭州開幕，工信部部長確定出席開幕式。“交易市場在此時開幕，部長親自揭牌的可能性就大多了。再說，部長離退休也不遠了，我們要趕時間”。這一天的9點30分，李毅中和省長郭庚茂一起啟動了電子交易系統按鈕。陳有亭聲稱的“中國納斯達克”正式啟航。

資本盛宴開局，爭食者摩肩接踵。工、農、中、建和中信五家銀行聲稱：向在交易市場掛牌的企業提供2400億元的股權質押貸款。廣大投資者已經開戶，完成銀行轉賬者蓄勢待發，聞迅前來咨詢和開戶者，在如中天產權等“權商”營業部排成了長龍。眾掛牌企業股權漲幅在300%左右，最小的漲幅也有124%。陳有亭和他的河南技術產權交易所自然是最大贏家。

然而，剛剛進行6個交易日，鬧劇就戛然而止。11月21日，河南省工信廳發布了《中小企業產權交易市場暫停交易公告》，宣布從22日起，暫停市場交易及相關活動。在這則二百余字的簡短公告中，發文單位在不忘對這一試點的“必要性”進行闡述后，認為存在“政策界限不夠明晰，運行規則不夠完善等具體問題”，責成市場暫停交易，“期限暫定為一個月，暫時交易期間及重新開盤，要切實維護好各方合法權益”。

這一紙公告猶如平地驚雷，讓整個市場甚受震驚。11月22日，周一，整個交易所和一些會員公司（河南方面稱之為“綜合會員”）營業部的電話幾乎被打爆，現場也被圍得水泄不通。直到12月1日，在一間營業部看到一位投資者怒氣沖沖問詢：這是不是一場“圈錢游戲”，交易市場就此夭折的可能性有多大？

產權交易幕后博弈

“政策界限不明確”的另一種表達是：部委利益在博弈。河南省工信廳中小企業局局長、“指委會”成員之一的王永連稱：國務院派出的聯合調查組正在鄭州展開調查。河南省政府一位人士透露，調查組主要由中國證監會牽頭，直指試點“以產權交易之名，行證券交易之實”。陳有亭于2010年11月26號與河南工信廳有關領導，赴北京與工信部溝通后，隨即返回鄭州，探討下一步對策。

氛圍由此緊張起來，圍繞產權交易市場四處宣揚的陳有亭不見了，取而代之的是：要么是不斷開會、要么是謊稱正在開會、要么是不方便接電話。一位河南券商人士稱，河南證監局此時專門對眾證券公司打招呼，不對產權交易市場暫停交易一事發表任何看法。

據《證券時報》報道，河南中小企業產權交易市場暫停，源于被指違反了《證券法》、《公司法》、《企業國有產權交易操作規則》、《公司登記管理條例》等多項法律法規。國務院辦公廳曾發文稱：股份公司股東人數發起人數在2人以上、200人以下，如果向非特定或特定對象發行股票后股東人數超過200人的，為公開發行，應報經證監會批準，嚴禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉讓股票。現在，河南中小企業產權交易市場沒有對公眾投資者作出任何限制，容易踩及這一“紅線”。

然而，在一位市場人士看來，證監會顯然是通過此舉向工信部示威，以達到爭奪非上市公眾公司運行標準制訂和監管權的目的。2010年12月5日，證監會主席尚福林在一場論壇中稱，證監會將盡快出臺《非上市股份有限公司的股份上市的辦法》，抓緊研究制定《非上市公眾公司監督管理辦法》，確立非上市公眾公司監管法律制度。

盡管大門緊閉，全國一些地、市、區的科技局或科委、產權交易所等，仍直接或間接與河南技術產權交易所聯系。有的還前往鄭州拜訪，試圖克隆“鄭州經驗”，規避“鄭州風險”，在自己的地盤上也嘗試一把。地方政府和中小企業，對突破融資瓶頸的顧盼和瘋狂可見一斑。