抗風險理財選擇固定收益信托

2011年的投資市場可以說是險象環生。美債危機、歐債危機、世界經濟仍然面臨第二次探底的風險。2011年第三季度全球股市出現了2008年后的“最慘季度”。三季度中國A股市場下跌達14.59%，恒生股指更是累計下跌21.46%。不僅如此，作為主力避險品種的黃金在9月國際黃金期貨價格也跌幅逾11%，為2008年10月以來最大月度跌幅。

面對如此嚴峻的經濟發展形勢，當下不少高資產凈值投資者選擇了較為穩健的抗風險理財方式：固定收益信托。

雖然年收益率超過10%的固定收益信托并不是很多，但今年上半年，固定收益信托的平均收益率創歷史新高，達到了8%，比6.4%的CPI增速(今年6月)要高出1.6個百分點。在銀(行)證(券)保(險)信(托)四大金融部門中，獨此一類產品跑在了CPI的前面。數據顯示，預計今年全年大部分信托產品的收益率都在8%之上，華潤深國投旗下的一款信托計劃預期年化收益率更是高達18%。業內人士分析，由于銀行信貸趨緊，不少企業轉向信托平臺尋求融資，固定收益信托產品收益率水漲船高。

什么是固定收益信托（產品）呢？固定收益信托是一種期限固定、保本、保收益的金融產品;因為由信托公司發行，所以稱為“固定收益信托”。固定收益信托是一種約定俗成的稱呼，但信托公司很少直接使用這一名稱。一般來說，如果有足夠的質押、抵押品(如房產、股權)，那收益就能固定，就可以認為是固定收益信托。

固定收益信托和國債類似，也屬于安全性較高的產品。固定收益信托的安全，主要是體現在保本、保收益上。按法規規定，信托合同上都會有這么一句：“信托計劃不承諾保本或最低收益”，而且對于收益率，使用的都是“預期收益率”概念。但在實際操作中，近年來100%的固定收益信托均實現了保本、保收益。所以，這一類產品也被約定俗成地稱為“固定收益信托”。

信托公司能做到保本保收益，首先是有比較嚴格的風險控制措施。在發行固定收益信托的時候，信托公司一般會對企業進行資質審查，并要求企業提供抵押或質押，抵押率、質押率一般均在50%以下，若以土地使用權做抵押，抵押率需進一步控制到40%左右。除了抵押和質押，很多項目也會采用第三方擔保機構擔保、個人連帶責任擔保，母公司保證擔保等措施。越優質的項目，擔保措施越完善。

當然，即使采取了這些措施，理論上也存在利息甚至本金受損的可能。不過，“信托業內有一條‘潛規則’——剛性兌付，即使出現什么情況，信托公司也會兜底。”一位信托公司人士表示，據他了解，信托業內曾有幾個產品出現問題，但信托公司從保護自身信譽出發，動用了其他資金來填補虧空，投資者都沒有受到損失。由于炒股被套，有“江南第一猛莊”之稱的金信信托于2005年停業，有80億元左右的債務需要兌付，后在國家的支持下，其發行的集合信托均全額兌付。

具有“剛性兌付”特點的固定收益信托也有它的缺點。一是固定收益信托的投資門檻較高，二是它的流動性偏弱。

根據法規的規定，信托屬于“私募”產品，不能做廣告，投資者要想獲取相關信息，要與信托公司(或代銷機構，如私人銀行)客戶經理聯系。有信托發行的時候，客戶經理會用短信、郵件等方式，點對點通知客戶。

作為“私募”產品，固定收益信托的門檻也較高，目前個人投資者購買信托時需要有至少100萬元的金融資產證明。而且，在實際操作中，信托公司把100萬元變成了“起步價”，即最低購買量為100萬元。

近期一些信托公司為了吸引更多資金，將部分產品的“起步價”下調至50萬元甚至30萬元。甚至有些第三方服務公司組織以親朋好友聯合的“團購”方式進行銷售推廣。

固定收益信托的另一個缺點是流動性偏弱。根據規定，集合類信托期限不得少于1年，而單一類的項目沒有該限制。目前信托產品期限以1至3年居多。目前的固定收益信托均規定，在信托存續期間，客戶不能贖回，只能在到期后收回本金和收益。超過1年期的產品，一般會在滿1年的時候分配一次收益。而且產品期限越長，其收益率一般也會更高。這一特點，決定了固定收益信托比較適合中長期投資者，而對流動性要求較高的投資者，則可以選擇期限較短的銀行理財產品。

不過，期限較長在某種意義上來說也是優點，因為可以鎖定未來較長時期的收益，尤其是預期未來利率將會下降的情況下更是如此。

預計未來利率下行的概論較大，而目前發行的固定收益產品收益率相對較高，因此現在投資固定收益信托是個較好時機。