雷達圖在財務分析中的應用研究

［摘要］ 雷達圖分析法是日本企業界對企業綜合實力進行評估而采用的一種財務狀況綜合評價方法，它能夠直觀反映企業的財務狀況、經營成果及其縱向、橫向對比情況，從而有助于財務報告使用者判斷企業的發展趨勢，為其選擇合理的財務戰略做出正確的財務決策提供參考。本文以建筑行業某上市公司為例，運用雷達圖分析法，從收益性、安全性、流動性、成長性、生產性5個方面，對其進行財務分析并做出相應的財務評價。

［關鍵詞］ 雷達圖；財務分析；上市公司

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 23. 004

［中圖分類號］F275.5 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673 - 0194（2011）23- 0007- 03

財務分析作為現代企業管理的有效方法，是以財務報告所提供的會計信息為基礎對其進行進一步加工和處理，以便更深入全面地反映企業各種財務能力和發展趨勢，能夠為財務報告使用者了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來、做出正確決策提供有用信息。選用合理的財務分析方法對企業的財務管理有著至關重要的作用，本文以建筑行業某上市公司為例，運用雷達圖分析法，從收益性、安全性、流動性、成長性、生產性5個方面分析其２０１０年度財務狀況并做出相應的財務評價。

1雷達圖法分析法的原理

雷達圖分析法亦稱綜合財務比率分析法，能夠從動態和靜態兩個方面綜合分析企業的財務狀況。動態分析就是把企業目前的財務比率與歷史財務比率或計劃財務比率作縱向比較，從而了解企業財務狀況及經營成果的發展變化趨勢；靜態分析就是將企業的財務比率與本行業平均水平或競爭對手的同期水平作橫向比較，以此觀察企業在本行業中的相對位置［1］。財務報告使用者能夠通過雷達圖能夠一目了然地觀察到企業的財務狀況、經營成果及其縱向、橫向的對比情況，從而判斷企業的發展趨勢。由于財務分析雷達圖具有全面、清晰、直觀、易判斷等特點，所以它誕生以來一直受到財務分析報告閱讀者的青睞［ ２］。

雷達圖分析法是從企業的收益性、安全性、流動性、成長性和生產性5個方面，對企業的經營狀況進行綜合分析評價的方法，它將主要的財務比率指標進行匯總，繪制成一張財務分析雷達圖，如圖1所示。

雷達圖由3個同心圓構成，同心圓的最小圓圈代表同行業平均水平的１／２或本企業以前年度最差的水平；中間圓圈代表同行業平均水平，又稱標準線；最大圓圈代表同行業平均水平的１．５倍或本企業以前年度最好的水平。5個等分的扇形區域，分別代表收益性、安全性、流動性、成長性和生產性。

雷達圖的財務意義是：如果企業的財務比率位于標準線以內，則說明企業比率值低于同行業的平均水平，該企業的經營狀況不容樂觀，應認真分析原因，提出改進意見以促進企業的進一步發展；如果企業的比率值接近或低于小圓，則說明企業經營處于非常危險的境地，此時企業面臨極大的財務風險，急需推出改革措施以扭轉局面；如果企業的比率值超過了中圓或標準線，甚至接近大圓，則表明這是企業經營的優勢所在，應予以鞏固和發揚。

2雷達圖分析法的應用

2.１ 雷達圖運用指標選擇

本文根據分析的目的，選擇了5個將要考察的方面：收益性（資產報酬率、所有者權益報酬率、成本費用利潤率）、安全性（流動比率、資產負債率、利息保障倍數）、流動性（總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率）、成長性（銷售收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率）、生產性（人均凈利潤、人均資產總額、人均銷售收入）。本文主要分析建筑行業某上市公司在本行業中所處的相對位置，因此主要采用雷達圖的靜態分析，比較標準選用了同行業的平均水平，最小圓圈代表同行業平均水平的１／２，最大圓圈選用同行業平均水平的１．５倍。

本文所選用的指標均大于零。對于正向指標，對比值等于企業的實際值比參照值，若對比值大于１剛好落在圓外，符合雷達圖的特點；對于負向指標，對比值等于參照值比企業的實際值，若對比值小于１落在圓內，說明實際值較大，企業的狀態不太好，與雷達圖的特點相符。

2.２ 樣本選擇與數據來源

本文以建筑行業所有上市公司（共２４家）為樣本，對于所需相關財務指標，采用簡單算術平均法進行計算，從而得出行業平均水平；同時為了使行業平均水平更具有科學性，在計算時剔除了極端值。為了確保數據的準確性、可靠性、全面性，本文研究所需年度報告及相關公司信息來源于上海證券交易所官方網站，相關財務比率來源于和訊網、新浪財經網。

2.３ 樣本公司財務分析

該上市公司圍繞著建筑工程及相關工程技術研究勘察設計及服務、水電投資建設與經營、房地產開發經營這三大主業，形成了建筑施工、高速公路運營、水泥生產、民用爆破、房地產、金融、水電、煤炭等八大板塊緊密相連、協調發展的產業鏈。近年來，該上市公司在實現資產總額和市場份額快速擴張的基礎上，營業收入和營業利潤保持了年均３０％以上的復合增長，在“２００９年中國最具競爭力上市公司２０強”中排名第七，企業的經營規模不斷擴大。選取該上市公司作為雷達圖財務分析法的研究對象，具有較強的現實意義。相關財務比率指標匯總見表1。

3樣本公司分析結論及相關建議

本文從企業的收益性、安全性、流動性、成長性、生產性5個方面，將研究對象與同行業平均水平進行比較，從整體上來講該企業在整個建筑行業中處于中等水平。根據實證分析結果得到以下結論：

3.１ 收益性方面

收益能力是企業獲取利潤的能力，盈利是企業的重要經營目標，是企業存在和發展的物質基礎，它不僅關系到企業所有者的投資收益，也是企業償還債務的一個重要保障。在本文所選取代表企業收益性的3個指標中，所有者權益報酬率和成本費用利潤率達到了行業的平均水平，這是企業的優勢所在，應該繼續保持和發揚，資產報酬率水平稍微偏低有待提高。資產報酬率偏低，說明企業經營效率較低，經營管理存在一定問題，應該調整經營管理，提高資產的利用效率，進一步提高盈利水平。

3.２ 安全性方面

安全性是企業經營的安全程度，分析安全性指標主要是觀察企業在一定時期內的償債能力，通過償債能力分析可以揭示企業的財務風險。在本文所選取代表企業安全性的3個指標中，流動比率和資產負債率與行業平均水平接近，說明企業的償債能力較強，財務風險較小，應繼續保持；利息保障倍數偏低，僅為平均水平的５５％，說明企業經營所得支付債務能力較低，企業債務政策風險較大，應該引起企業的重視調整債務政策。

3.３ 流動性方面

流動性反映了企業資金周轉狀況，說明企業的經營管理水平，資金的利用效率水平。在本文所選取代表企業流動性的3個指標中，應收賬款周轉率水平較高，遠遠超過了行業的平均水平，是行業平均水平的１．０６倍，存貨周轉率水平相對偏低，這在一方面說明該企業應收賬款的周轉速度快、流動性較強，但是同時也說明企業奉行了比較嚴格的信用政策，制定的信用標準和信用條件較為苛刻，在一定程度上會限制企業銷量的擴大，影響企業的盈利水平，因此企業對于應收賬款的周轉率需要加以調節。

3.４ 成長性方面

成長性可以反映企業在一定時期內經營能力的發展變化趨勢，是企業在從事經營活動過程中所表現出的增長能力，如規模的擴大、盈利的持續增長、市場競爭力的增強等。從上述表格和雷達圖中可以看出，主營業務收入的增長率高于行業的平均水平，為行業平均水平的１．１５倍，說明企業營業收入的成長性較強，發展能力較好，企業應該充分發揮這一優勢；總資產增長率也高于行業的平均水平，說明企業規模增長速度較快，競爭力較強，企業在保持這一優勢的同時，應注意企業資產質量的變化；但是企業在建筑行業中凈利潤增長率較低，僅為１０％，剛剛達到行業平均水平的３２％，這是企業的劣勢，應該引起企業的高度重視，采取措施提高凈資產收益率，擴大凈資產規模，以提高企業的凈利潤增長率。

3.５ 生產性方面

生產性反映企業在一定時期內的生產經營能力、水平和成果的分配情況。從企業財務分析雷達圖可以看出該企業的生產性較差尤其是人均資產總額遠遠低于行業的平均水平，這可能與該企業的規模較大有關，據調查資料來看，該企業在職員工數最多，需要承擔費用的離退休職工人數最多，可能會導致人均資產總額、人均凈利潤、人均銷售水平較低，但是，這是企業最大的劣勢所在，應引起企業的高度關注。

根據以上研究，可以看出運用雷達圖法對企業的財務數據進行分析研究，有助于財務報告使用者直觀、清晰的了解企業的財務狀況、經營成果及其在行業中的優勢和劣勢所在，并據此判斷企業未來的發展趨勢，為其選擇合理的財務戰略做出正確的財務決策提供參考。

主要參考文獻

［１］朱建梅，趙息．財務分析雷達圖法的改進［Ｊ］.財會月刊：理論版，２００８（３）.

［２］付華，肖丹鳳．財務分析雷達圖的改進與應用［Ｊ］.財會月刊：綜合版，２００７（１２）.