黃金走勢與大宗商品相反

黃金屬于大宗商品，但走勢卻與其他大宗商品分化。所有大宗商品都是以美元標價的，一般來說，美元升值會促使大宗商品價格下跌。過去十年中，金價走勢80%的時間里跟美元相左，但農產品卻出現了美元強則強的走勢。

大宗商品分為農產品、工業品和貴金屬三類，對于這三類商品而言，影響其價格的關鍵首先是供求，其次是其計價的貨幣幣值變化。貨幣幣值的波動對三類商品的影響大致相似，所以供求關系就顯得尤為重要。

農產品的價格波動因素相對簡單，全球對農產品的需求和全球人口一樣基本保持著長期穩定增長，只有供給在發生變化，而影響農產品供給的因素主要是其主產地的天氣變化而造成的減產或豐收。

與農產品正好相反，工業品如銅、鋁、鋅、燃油、橡膠等在供給方面會有一些微調，但起決定性作用的是需求，作為基礎的生產資料，需求的波動跟經濟周期密切相關，經濟周期上升時，比如2006年-2008年，中國經濟高漲，包括印度、非洲都進入繁榮期，當時的燃油價格創新高就是反應，下降周期中各種需求減少，所以這些工業品的價格都在下跌。

我們將國際上比較有代表性的幾種大宗商品進行比較，可以很明顯的看出黃金的波動幅度小于一般商品，也就是說價格趨勢一旦出現，就會表現出更好的長期性趨勢，適合做戰略性的長期投資。

貴金屬像貨幣不像商品

以黃金為代表的貴金屬與經濟周期也有一定的關系，這是因為在黃金的需求中，有一小部分緣于黃金的商品屬性，主要體現在黃金首飾加工及在電子、通訊、航空、醫療等領域中的應用，從這些方面來講，黃金的與工業品有一定的相似之處。但研究黃金比研究工業品更為復雜，因為除了商品屬性外，黃金還具有其他商品所不具備的金融屬性。“黃金天然是貨幣”，盡管20世紀70年代布雷頓森林體系解體后，黃金已經有40年未與任何貨幣掛鉤，但歐債危機持續發酵，美國經濟陷入泥潭，兩大主權貨幣盡顯疲態之時，黃金這個古老的硬通貨卻異常堅挺的走過它的十年牛市，成為人們避險和保值的最好工具。誰說黃金不是貨幣？

美元強商品強

所有大宗商品都是以美元標價的，美元的強弱對黃金價格會產生非常重大的影響。美元升值會促使大宗商品價格下跌，而美元貶值又會推動大宗商品價格上漲。

但更需要注意的是，美國經濟良好時，美元也相對堅挺，但良好的經濟擴大了對生產原料大宗商品的需求，產生了一方面美元升值利空大宗商品，另一方面需求上升刺激大宗商品上漲的復雜情況，但從根本上講還是需求更為重要，如在上一輪2008年經濟危機中，美元的貶值利好大宗商品，但需求下降的更快起到了主要作用，大宗商品價格遂暴跌。所以才有美強則商品強的說法。

但黃金是個例外，過去10年中，金價與美元走勢存在80%以上的逆相關性，美國經濟良好時，國內的股票和債券等資產得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱，價格不振；而美國經濟衰退時，黃金作為保值的手段受到市場的重視，加之目前各國解決金融危機問題的重要手段就是超發貨幣，更推升黃金價格迅速上漲。

目前對歐美經濟的悲觀預期，可能使得大宗商品走勢出現黃金漲、農產品穩和工業品跌的分化。