獨立精品投行崛起

“普通人都有去醫院看病的經歷，當醫院的任務變成天天賣藥，哪種貴賣哪種的時候，你還會愿意去這種醫院嗎”？

說這番話的是投資銀行家周凡，他將大型投行業務比為在盈利壓力和獎金激勵之下既看病又給開藥的醫院，與之相對的是，提供健康管理的第三方服務機構——可以體檢，可以提供醫療解決方案，也可以開藥方，但不進行復雜的治療也不賣藥。這樣的第三方，投行里面也有，被稱作“精品投行”（Boutique Investment Bank）。當然，周凡就供職于一間這樣的投行，美國的美馳集團（MoelisCompany）。2008年金融危機過后，華爾街五大投行逐鹿天下的歲月一去不返，如今僅存高盛和大摩兩家，但精品卻得以崛起。

一分小一分巧。本世紀初互聯網泡沫破滅時，為中小科技企業提供融資咨詢服務的精品投行就打破了諸多分析師的預言，在困境中生存下來，并在之后隨著全球融資并購業務的紅火而不斷壯大。金融危機則又給了他們一次機遇。

其實，類似的“業務”模式并不先進，同樣從大型投行“出走”的張化橋曾這樣形容自己的業務：

在你面前擺著一大一小兩個金字塔。較大的金字塔里面都是大中型企業。塔尖代表最低的行業風險，塔底代表高風險。銀行的目標客戶在金字塔的上端。當然，銀行有時候不小心，也發放一些低質量的貸款。

有些擔保公司和小額貸款公司在這個大金字塔里面尋找銀行剩下的客戶（要么不符合銀行貸款條件，要么不善于跟銀行\"溝通\"）。而另外一些擔保公司和小額貸款公司（比如我們廣州萬穗小額貸款公司）主要服務那個小金字塔里面的上端客戶。

我們客戶的唯一“缺點”是規模小，他們的質量往往比大金字塔的上端客戶更好。他們靈活，資金周轉快（比如每年6次），他們覺得我們24％的年化利率并不高。他們的時間值錢，他們受不了貸款程序的官僚主義。反過來，對于那些雖然規模大， 但是資金周轉慢的企業或者日薄西山的企業來講，即使無息貸款也太貴，因為畢竟本金還是要還的。

精品投行和大型投行的關系，又何嘗不如此？

在美國，包括美馳、瑞德（Lazard）、Greenhill、Evercore、羅斯切爾德、PWP等精品投行已在眾多大型并購案中發揮作用。在谷歌125億美元并購摩托羅拉移動案中，為交易雙方擔任顧問的就是三家精品投行。

今天，美國精品投行中的佼佼者紛紛來到中國市場開拓新疆界。本土的漢能、易凱、華興、漢理等機構深耕多年，已站穩腳跟。海外派與本土派，是激烈競爭還是共同做大蛋糕？