IPO業績變臉成常態

數據顯示，截至11月17日，滬深兩市共有97家2011年上市的公司公布業績預告：67家預增，22家預平，8家預降，華銳風電、方正證券、比亞迪預計下滑幅度更是超過50%。

事實上，次新股業績變臉早在2011年中報及三季報中顯現。再往前溯，自2009年7月IPO重啟至2011年8月19日，共有654只新股通過IPO成為A股市場中的成員，其中，有127家公司在上市當年業績就同比出現下滑，當年變臉率為19.42%。

巴菲特說，時間是好公司的朋友。然而，時間也是績差公司最好的“漂白劑”。

例如比亞迪。

在其公布的2011年三季報中，實現營業總收入3433408.90萬元，同比下滑4.34%，而營業利潤、利潤總額、凈利潤、歸屬于母公司股東的凈利潤則較2010年同期分別減少84.49%、78.64%、81.16%、85.50%。同時，比亞迪在三季報對2011年度經營業績做出預測，預計2011年度歸屬股東的凈利潤與上年度相比將下降35%～65%，凈利潤金額范圍為88319.5～164021.9萬元。

比亞迪稱，業績下滑主要因為本公司汽車銷量、汽車業務的銷售收入、毛利率與去年同期相比均有所下降，以及受太陽能市場低迷的影響，公司太陽能業務盈利能力仍未達預期。

事實上，比亞迪業績下滑在2010年已有征兆。2010年年初，比亞迪定下全年80萬輛的汽車銷售目標，但最終只完成了52萬輛。2011年以來，比亞迪的汽車銷量繼續下滑，三季報顯示，公司1～9月共銷售汽車31.4萬輛，按年下滑幅度為19%。

同時，比亞迪亦被經銷商退網、大規模裁員等負面事件所困擾。年初，比亞迪董事長王傳福曾坦言，比亞迪在2009年就犯下錯誤，現在的裁員和調整是為過去的錯誤埋單。從今年起比亞迪將進入調整年，這個調整一是優化管理團隊和經銷商網絡，二是加強品牌設計。

比亞迪只是上市后業績變臉的眾多公司中的一員，這些公司招股書所描繪的美好圖景頃刻間就灰飛煙滅，投資者由此造成的損失誰來負責？

《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，如果“公開發行證券并在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上”，監管部門“可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格”。

似乎，此次新股業績變臉的板子可以打在保薦人的屁股上。然而這些業績快速下滑的次新公司，當初是如何通過“體檢”的？

事實上，新股發行追求數量，不追求質量，幾乎已成某些保薦機構的“潛規則”。畢竟，更多新股成功發行上市，意味著保薦機構能夠獲取更多的承銷費用。正是在利益的驅使下，只薦不保，或者在保薦過程中敷衍塞責，未能勤勉盡責成為券商投行斂財的法寶。

財經評論員曹中銘認為，作為保薦機構，為市場把好上市公司質量關，不僅是其應盡的職責，更是其義不容辭的義務。但眾多變臉的次新股卻說明，保薦機構在“保護”了自身利益的同時，絲毫沒有把市場的整體利益當回事。

證監會發審委作為新股發行的審核機構與最后一道關口，對某些次新股的業績大幅變臉亦難辭其咎。從保護市場與投資者角度出發，監管部門有必要對《證券發行上市保薦業務管理辦法》進一步深化改革，以強化監管，并加大對不作為的保薦代表人與保薦機構的處罰力度。