清理地方債或影響銀行凈利潤10%

　　在地方政府債務清理政策尚不明朗的背景下，為防控風險，有必要對政府債務清理影響的做相關情景分析，一方面是是對社會固定資產投資的影響，及其延伸至對GDP、下游建筑建材需求的影響，同時我們情景分析在銀行承擔部分債務損失時對銀行利潤的影響。
　　
　　政府財政缺口大，融資需求欲望強烈
　　2008年的國際金融危機使得中國經濟增幅放緩，中國中央政府制定了高達4萬億元投資的刺激計劃，許多地方政府也都制定了一系列刺激政策促進地方經濟發展，其中就包括政府投資和為大型建設項目提供融資擔保，由此導致地方赤字擴大，為滿足建設需求，政府債務規模迅速擴大。
　　從財政收入看，中央財政收入的比重逐漸增大，地方財政收入的比重逐漸縮小，而從財政支出看，中央財政支占比逐漸縮小，而地方財政支出占比增大，收支不均使得地方政府的赤字財政日益加劇。
　　2009年地方政府赤字高達28442億元，為地方財政收入的87.24%，政府在2009年提出的經濟刺激計劃使得地方的赤字壓力日益增加。
　　從地方財政的支出看，主要集中在教育、公共服務、社社會保障和就業、農林水事務等方便，均與人民生活息息相關，是地方政府必要要建設和投資的方向。
　　在收支不平衡的壓力下，地方政府融資需求強烈，地方政府的融資來源主要為銀行貸款、發行城投債。城投債稱“準市政債”，它以地方融資平臺作為發行主體，是為配合地方政府進行市政基礎設施建設而發行的企業債券，其最終信用主體是地方政府。地方貸款絕大部分為中長期貸款，據數據統計54%的貸款期限在5年以上，從貸款期限來看，2011年到2013年將是地方融資平臺貸款集中到期時間。
　　最新公布的中國人民銀行《2010中國區域金融運行報告》指出“平臺貸款在人民幣各項貸款中占比不超過30%”，按照2010年末人民幣貸款余額為47.92萬億元來算，截至2010年末，政府融資平臺貸款接近14.376萬億元。
　　地方政府財政支出占比快速提升，而對應的卻是財政收入占比的逐步壓縮，收支不平衡帶來地方財政赤字快速擴大，且地方財政的主要支出為民生建設的剛性需求，在提高人民生活質量的政策指導下，支出難以壓縮，收支矛盾帶來地方政府強烈的融資需求，在地方政府不允許發債券的限制下，銀行貸款是地方融資的主要來源。據《2010中國區域金融運行報告》，截止2010年末政府融資平臺貸款接近14.376萬億元，地方政府債務風險管理日趨重要。
　　監管層密切關注地方債務風險
　　據媒體及相關數據計算，地方政府的債務率為97.8%，部分城市平臺公司貸款債務率超過200%。高額地方貸款的數額占銀行貸款比例已高達30%，地方政府貸款風險的也引起來監管部門的關注。
　　自2010年1月起，監管部門多次下文整頓地方政府債務，防控風險。
　　政府嚴格控制地方政府貸款的態度是非常堅決的，梳理地方政府貸款，防控風險是政府、銀行監控風險的必然要求。
　　
　　地方債務清理對固定資產投資影響情景分析
　　若監管層如期進行地方債務清理，將2—3萬億地方債務歸為不良貸款，將使得地方政府的信用受到質疑，投資者心中的地方政府的信用評級將會下調。
　　作為自負盈虧的商業銀行，在控制貸款風險的前提下，對政策貸款項目審批將更為嚴格，且可能提高貸款風險，地方政府發行的城投債的利率在風險增加時亦可能提高，地方政府的債務負擔加重，投資資金受限，相應的地方政府的固定資產投資減少，作為“三駕馬車”之一的投資減少會延伸至影響國家的GDP。
　　在所有的固定資產投資中，地方項目投資仍為投資主體，2009 年至2011 年4 月，地方項目的投資占固定資產投資的比重達91.48%，因此地方政府的投資對固定資產投資具有舉足輕重的影響。
　　為應對金融危機對經濟的影響，政府先后出臺多項政策刺激經濟復蘇，特別是4萬億投資刺激政策帶來固定資產投資規模迅速擴大，2009、2010年固定資產投資額同比增速達30.5%、24.5%。
　　固定資產投資貢獻率是固定資產投資對經濟增長的貢獻率的簡稱，是指固定資產投資所形成的固定資本增量在全部經濟增長（通常用GDP的增長）的總量中所占的比重。固定資產投資所形成的固定資本的增量成為貢獻額，貢獻額占GDP總增加額的比重為貢獻率。
　　固定資產投資并不等于固定資本形成，固定資產投資額中不是所有的固定資產投資都形成了固定資本，只有形成了固定資產的部分才能算固定資本形成，固定資本形成總額由全社會的固定資產投資、商品房銷售增值、礦藏資源勘探形成的固定資本等調整而來，其中固定資產投資形成的資本為形成資本的主要組成部分，2000—2010年固定資產投資資本形成額占資本形成額的比例約為95%。
　　固定資產投資形成固定資產投資資本形成額，固定資產投資資本形成額/固定資產投資的比例在2000—2010年間呈現不斷下降的趨勢，2005—2010年這一比例的均值為0.87。
　　2009年地方財政赤字為28442億元，2008年為20599億元，若地方政府的債務在今年6—9月如期清理2—3萬億，則我們預測地方政府2011年的貸款會受限。
　　我們分析地方貸款縮減額在1000—10000億元的影響，同時假設這部分縮減的貸款政府原本均是用于固定資產投資的，這部分固定資產投資的資本形成比例為0.87，我們做一下情景分析。
　　固定資產投資的資本形成額為支出法計算的GDP中投資部分，因此固定資產投資減少將直接下降GDP數值。分析表明，若2011年地方貸款額由于地方債務清理的壓力被動減少1000億元，則資本形成額會減少873億元，減少額占2010年GDP的0.22%；若被動減少5000億元，則資本形成額減少436億元，為2010年GDP的1.1%；若被動減少8000億元，則資本形成額減少6985億元，為2010年GDP的1.76%；若被動減少10000億元，則資本形成額減少8732億元，為2010年GDP的2.19%。
　　地方政府債務清理將導致地方政府信用評級降低，商業銀行貸款審批將更為嚴格，貸款利率及城投債利率將更高，地方政府融資額受限，政府將降低固定資產投資，由固定資產投資形成的資本額亦會出現下降，直接影響GDP絕對值。
　　固定資產投資中，地方項目占比達91%，固定資產投資轉化為資本形成額的比例為0.87，固定資產投資形成的資本占總資本形成額的95%，資本形成額對GDP的貢獻率高達51%，我們測算地方固定資產投資對GDP的貢獻率在42%左右。
　　我們測算政府在貸款受限的情景下，地方政府固定資產投資額減少1000億元、5000億元、10000億元時所造成的GDP的減少額占2010年GDP總額的0.22%、1.1%、2.19%。
　　
　　地方政府債務清理對銀行業影響情景分析
　　中國人民銀行《2010中國區域金融運行報告》指出“平臺貸款在人民幣各項貸款中占比不超過30%”，按照2010年末人民幣貸款余額為47.92萬億元來算，截至2010年末，政府融資平臺貸款不到14.376萬億元，因此地方政府債務管理對銀行業的業務影響較大。
　　按照媒體報道地方政府貸款清理額為2—3萬億（3080億—4630億美元之間），我們測算在在20000億元、25000億元、30000億元，其中80%為銀行貸款情景下，對銀行的影響。
　　2010年上市銀行的凈利潤為6842.74億元，若假設2011年的增速為20%，則2011年的凈利潤為8211億元，截止2010年，商業銀行的不良貸款額為4336億元，撥備覆蓋率為217.7%，貸款損失準備金余額為9438億元，若將地方政府清理出來的貸款評定為不良貸款，銀行對于不良貸款計提撥備至少為150%，分析中假定銀行對不良貸款計提的比例為150%。
　　我們分析地方整理清理的貸款中銀行承擔損失的比例為2%、3%、4%、5%……20%的情境下，銀行將這部分不良貸款在1年、2年、3年內確認的情景時的影響。
　　當地方政府貸款清理額為30095億元時，則銀行貸款額為24076億元，若政府承擔2%，則承擔的債務額為480億元，計提的撥備為722億元，若銀行在1年內計提，則計提撥備額占銀行2011年利潤總的6.80%；若在2年內確認，則計提撥備額占銀行2011年利潤總的3.40%；若在3年內確認，計提撥備額占銀行2011年利潤總的2.27%。
　　若政府承擔10%，則承擔的債務額為2408億元，計提的撥備為3611億元，若銀行在1年內計提，則計提撥備額占銀行2011年利潤總的34%；若在2年內確認，則計提撥備額占銀行2011年利潤總的17%；若在3年內確認，計提撥備額占銀行2011年利潤總的11.33%。
　　當地方政府債務清理的貸款劃分為不良貸款，且由商業銀行銀行承擔部分損失時，將直接影響銀行貸款質量，需要銀行增加撥備計提，降低銀行撥備覆蓋率甚至侵蝕銀行利潤。
　　在地方債務中80%為銀行貸款，銀行計提撥備為150%的前提下，我們做了兩維的情景分析，若清理政府債務為2萬億，銀行承擔10%，分3年攤銷時，計提的撥備占銀行凈利潤的7.54%；若清理政府債務為2.5萬億，銀行承擔10%，分3年攤銷時，計提的撥備占銀行凈利潤的9.41%；若清理政府債務為3萬億，銀行承擔10%，分3年攤銷時，計提的撥備占銀行凈利潤的11.33%。