富瑞特裝:深耕產業鏈 領跑LNG應用

　　投資要點：
　　1、細分領域龍頭，部分產品市場占有率領先；
　　2、先發優勢奠定技術基礎，研發實力較強；
　　3、受益于國內LNG汽車及加氣站的積極推廣。
　　
　　液化天然氣（LNG）是目前最具技術經濟可行性的清潔環保能源，其應用和發展受國內政策鼓勵，LNG動力車船和LNG加氣站在國內的需求處于高速成長中。富瑞特裝(300228)是國內領先、具備提供LNG一站式解決方案的設備供應商。LNG設備基本覆蓋整個產業鏈。LNG撬裝設備、船用設備等具備較好的發展前景。2008-2010年，富瑞特裝凈利潤平均增長率為25.08%，其中低溫儲運及應用設備年均復合增長38.3%。
　　
　　先發優勢明顯
　　富瑞特裝是最早從事LNG應用設備研發的企業之一，在技術、經驗、市場和人才方面積累了豐富的資源，目前公司在LNG應用設備領域已獲得專利授權47項，專利申請受理19項，特別是公司自主研發的車用氣瓶自增壓系統，為國內首創。目前，公司是國內唯一一家能夠提供成套船用LNG燃料供氣系統的單位，技術優勢明顯。
　　富瑞特裝主要產品包括LNG應用設備為主的低溫儲運及應用設備、以海水淡化設備為主的換熱設備和用于分離空氣的氣體分離設備三大類。隨著目前國家能源戰略的部署，新能源和清潔能源技術的發展日益加快，近年來富瑞特裝一直把發展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲運及應用設備，特別是成套裝備的設計、生產和研發上。2008 -2010年期間，以LNG為主的低溫儲運設備占公司收入的比重分別為43.4%、50.69%和71.86%，已逐漸發展成為公司的核心優勢產品。
　　我國發展LNG產業起步較晚，目前正處在規模化、產業化的初級階段，與國際消費結構相比，天然氣需求增長空間巨大。目前我國已經建成或擬規劃實施的LNG接收站項目有廣東、福建、浙江、上海、江蘇、山東、遼寧等，這些項目將最終構成一個沿海LNG接收站與輸送管網。以上所有LNG接收站預計將于2012年之前全部投入使用，建成后總儲存中轉能力可達1800萬噸/年。
　　粗略預計，未來三年我國這一市場容量超過40億元。再考慮到壓力容器行業向我國以華東為主的地區轉移，富瑞特裝面對的市場容量更大。
　　
　　覆蓋LNG全產業鏈
　　LNG產業鏈包括4個主要環節：上游的天然氣液化——LNG儲運——LNG加氣——LNG應用。富瑞特裝的低溫罐箱產品可以用于解決液化天然氣的運輸環節，而固定式或移動式的LNG加氣站則實現了固定或移動的液化氣加氣服務。公司在2010年已經開始設計小型撬裝的LNG液化裝置，該設備的開發解決了將開采出來的天然氣液化以便于長距離車運或者船運的第一步。在終端應用方面，公司與重卡和公交車生產企業合作開發使用于上述產品的加氣罐。如此向上下游各進一步，富瑞特裝打通了產業鏈上的各個環節，為提供整體解決方案提供了產品支持。
　　其中，撬裝設備、船運設備是富瑞特裝未來主要的增長點。在加氣站市場，公司通過承擔國家“863”計劃的“節能與新能源汽車-移動式LNG撬裝加氣站研究開發”課題，成功研制出了國內第一套移動式LNG汽車撬裝加氣站；在LNG動力船市場，公司是目前國內唯一一家能夠提供成套船用LNG燃料供氣系統的單位，其在設計制造船用LNG燃料供氣系統過程中采用的相關標準已經作為挪威船級社（DNV）相關產品的規范標準被采用。
　　富瑞特裝此次募投資金主要投向LNG車船應用裝置產業化建設項目，主攻LNG車船用燃料供氣裝置和移動式LNG撬裝加氣站設備。本次募投項目投資達產后，將新增年產LNG車用燃料供氣裝置2600套、移動式LNG撬裝加氣站120套和LNG船用燃料供氣裝置20套。公司可根據實際訂單情況在各產品之間進行產能的靈活調配。項目達產后，合計增加產能約1.03萬噸，總體產能將增加至2.41萬噸，是目前的2.77倍，為公司增長提供產能保障。