三安光電補貼收入撐門面

　　中國各地方政府針對LED外延片生產設備MOCVD的采購補貼政策，2011年上半年可能會結束。對于政府補貼占據2010年利潤總額近半江山的三安光電，好日子到頭了嗎?
　　
　　和當地政府實現雙贏，是三安光電(600703，SH)的法寶。三安光電能獲得巨額補貼和政府采購，當地政府收獲GDP，二者配合無間。
　　對三安光電來講，2010年是異常不平凡的一年，這一年政府補貼落袋為安，金額高達7億多元，獨領同行風騷，其中計入當年凈利潤的政府補貼金額是2.5億元，堪比一年的營業利潤。
　　對于利潤僅有幾億的三安光電，2010年初大手筆投資120億元在安徽蕪湖建光電產業化和地面應用高倍聚光太陽能發電系統及組件項目，可年末卻突然終止后一個項目，移師安徽淮南。
　　棄蕪湖投奔淮南，多少讓人有些意外。既便如此，三安光電去年單單蕪湖就獲得了5.25億元補貼，這將分批計入以后年份的凈利潤，保證了三安光電年報的好看。不僅如此，三安光電還將兩地政府的LED業務攬下，今后三年，安徽蕪湖和淮南將分別從其采購大功率LED路燈，金額分別為6億元和4.5億元。
　　不僅如此，三安光電在此過程中，不斷用補貼買來的設備壯大身軀，至于利用率幾何，同行對比，三安光電可謂相形見絀。
　　
　　“好日子”即將到頭?
　　
　　1月24日，三安光電公布2010年年報，公司營業收入8.63億元，同比增長83.42％；凈利潤4.19億元，同比增長132.73％；營業利潤2.9億元，同比增長48％左右。
　　從年報中看，除了廈門廠增產、天津廠達產致使主業保持穩步增長外，通過購買MOCVD設備等所獲得的政府補助也是業績增長的主要原因。
　　中央財經大學中國企業研究中心人士認為，“2010年三安光電營業利潤僅有2.9億元，如果不是補貼的貢獻，按照“下降比例=政府補貼／利潤總額=2.53億元／5.44億元”計算，公司凈利潤將下降近一半。
　　根據三安光電年報顯示，政府補貼來源基本分為以下部分，“半導體照明器件研發及產業化”項目政府補助；“企業技術中心創新能力建設”項目政府補助；“2009年聚光太陽能并網發電系統示范工程”項目政府補貼；“LED路燈的應用及芯片研發”項目政府補貼；“MOCVD設備采購補貼”項目政府補助；“超高亮度藍色功率型LED芯片”項目。上述項目共獲得財政補助5.47億元，其中大手筆在MOCVD設備采購補貼上，這一項政府補助5.25億元。
　　2010年1月份，蕪湖與LED龍頭企業三安光電簽訂合同，三安光電將總投資120億元的LED項目落戶蕪湖。為此，安徽省蕪湖市人民政府給予了巨額補貼，給予紅黃光MOCVD(限38片機及以上)每臺總額人民幣960萬元補貼，給予藍綠光MOCVD(限31片機及以上)每臺人民幣1200萬元補貼。這就是設備補貼款5.25億元的來源。
　　三安光電2010年年報確認的政府補助收入為2.54億元，占公司2010年全年凈利潤的60％，而公司2010年的補貼收入較2009年同期增加3.5倍。
　　而且，據年報顯示，“根據《企業會計準則第16號——政府補助》的規定，上述政府補助屬于與資產相關的政府補助，應當確認為遞延收益，并在相關資產使用壽命內平均分配，計入當期損益。”
　　也就是說，那5.47億元的補貼在資產報廢前逐年計入當期收益，直到這些資產報廢為止，三安光電以后幾年的年報中又會出現政府補貼來美化報表。
　　2010年7月，三安光電與蕪湖市人民政府簽署《關于地面應用高倍聚光太陽能發電系統及組件項目投資合作協議》。2010年12月，三安光電終止此協議，同時將在淮南建設投資總額80億元的地面應用高倍聚光太陽能發電系統及組件項目。
　　棄蕪湖投奔淮南，多少讓人有些意外。而淮南政府的補貼，比三安光電蕪湖LED項目毫不遜色，淮南市政府向合資公司提供項目工業用地不少于1600畝，分兩期供地，同時在設備方面補助5億元，自一期項目開工之日起3個工作日內到賬。淮南市還承諾，待投產后，以總數1000MW為限，按產品每銷售1W補貼1.4元。
　　可是，靠地方政府補貼過日子的好事到頭了。
　　兩個月前，花旗集團分析師Timothy Arcuri宣稱，中國各地方政府針對LED外延片生產設備MOCVD的采購補貼政策，2011年上半年可能會結束。一個多小時后，全球第二大MOCVD設備供應商美國Veeco的股價開始大跌，最終跌去15.57％，跌幅居30只成分股之冠；而全球第一大供應商德國AIXTRON股價也下挫了4.18％。
　　MOCVD是整個LED產業鏈的命脈，決定LED產品的性能和成本及整個產業的發展和應用的推廣。Veeco與AIXTRON的全球市場份額之和超過90％，中國一項政策的變動威力巨大。
　　根據Arcuri最新發表的研究報告，在蕪湖、揚州的調查結果顯示，內地已有幾個月的時間未核準新的MOCVD設備補貼申請，而當地MOCVD設備訂單也恐將在2011年第三季開始萎縮。雖然南韓、臺灣的產能利用率已開始上升，但仍無法彌補內地MOCVD設備訂單大減的窘境。Arcuri表示，內地最后一波MOCVD設備訂單熱潮將在2011年上半年結束，而上半年都是先前核準補貼的后續訂單。
　　中國國家半導體照明工程研發及產業聯盟副秘書長阮軍曾于1月12日表示，照內地未來3年MOCVD設備的擴增計劃來看，3年后內地的LED芯片產能將是2009年的10—15倍，而投資過熱所帶來產能過剩，將使得整體產業有并購或重組的動作出現。
　　針對未來LED產能恐過剩的狀況，阮軍表示，由于目前內地在LED政策如補助等動作，多由各當地政府負責，中央不太方便出手干預，但會持續關注并適時勸導。
　　對三安光電來講，5.4億元的政府補貼需要之后的幾年計入營業外收入，用完后，如何尋求新的政府補貼形式，應該是三安光電領導們頭疼的事情。
　　山東某地一位發改委官員稱，對地方政府來講，首先是當地政府官員有了政績，三安光電投資具有拉動效應，帶動當地產業和消費，再就是上市公司有稅金上繳，又有GDP保障，地方政府補貼上市公司現在成了熱門，某證券類媒體報紙數據部統計，截至2010年12月28日，滬深兩市上市公司合計披露獲財政補貼86筆，其中僅12月以來就有30筆，超過全年數量的三分之一。
　　
　　核心設備MOCVD虛實
　　
　　MOCVD設備是外延材料生長與芯片生產最為關鍵的設備，不僅決定LED產品的性能，而且也決定LED的生產成本。目前，每臺MOCVD設備的銷售價格為200萬至250萬美金(35片以上機型)占外延生產成本的45％以上，或占芯片制造成本的30％。
　　而目前德國Aixtron公司和美國Veeco公司基本壟斷了MOCVD設備市場，Aixtron占有70％的全球市場、Veeco占有23％；日本Taiyo Nippon只提供MOCVD設備給日本用戶。
　　據悉，價格高低是根據設備的片數來劃分的，現在已經達到了42、45、49片，目前世界缺貨量達到了600臺。不過，我國國內一些廠家生產的都是6片機，生產效率有嚴重差距。據媒體報道，一家業內企業去年年初表示，當年要買500臺，而截至年末，它僅獲得4臺。而且，許多企業以采購多少MOCVD設備來炫耀自家規劃。
　　三安光電年報中稱，目前已經擁有77臺國際一流的MOCVD和與之相匹配的芯片制造生產線及檢測設備，到2011年6月份，公司即將達到144臺套設備，具備年產外延片560萬片的生產能力。2009年，三安光電僅僅擁有22臺MOCVD。
　　“由于MOCVD設備是一個非常復雜的大規模集成設備，年均每100到150小時就會出現故障。因此，客戶會隨時要求及時診斷和排除設備在運行中出現的各種故障和存在的問題。”2月21日，三安光電同行天龍光電(300029，SZ)發布的《關于利用部分超募資金與華晟光電設備(香港)有限公司成立合資公司研發、生產LED MOCVD設備的可行性報告》中稱。
　　因此國內精通MOCVD設備的技術人員奇缺，且不說產能擴張是否已有相匹配的市場容量。
　　某上市公司證券部人士對記者表示，操作一臺MOCVD就需要一個技術團隊，MOCVD調試過程需要5—6個人。據記者了解，安裝調試周期一般需要6 9個月，那三安光電剩余的70臺機器需要400名精銳技術人員，可是從三安光電年報中看到，三安光電目前所有技術人員是534人，去除平時需要維護的技術人員，技術人員到底夠不夠，只有三安光電自己知道。
　　而且與同行乾照光電(300102.SZ)相比，三安光電的MOCVD也未能充分利用。三安光電77臺MOCVD營業利潤2.9億元，乾照光電10臺左右MOCVD營業利潤1.4億元，三安光電可謂相形見絀。
　　當然，無論人員配備，還是設備利用率的計算，都和MOCVD設備的片數有關，從2010年看，三安光電都進口38片左右的設備。而乾照光電2010年年報及招股書均無此方面的公開數據。
　　乾照光電2006年成立，2010年就已上市，現在的一些核心人員早期都是三安光電的舊部，在五大發起人自然人股東中，有三位來自三安電子。
　　乾照光電董事長鄧電明曾經是三明鋼鐵副董事長、總工程師和三安電子總經理；董事、總經理王向武曾是三安電子副總經理、總工程師；董秘、財務副總經理、董事葉孫義曾是三安電子財務部經