從吃飯選擇看通脹

　　大多數賣方分析師都熱衷于“通脹”的話題，美銀美林的研究團隊從食品行業中發現了一些非常有趣的通脹信號。如果民眾外出吃飯比在家做飯更便宜，那么通脹可能就要到來了。在外吃飯成本花銷上升的同時，在家吃飯的成本則趨于平緩，這種價格的差異導致了消費者更傾向于外出就餐。而在經濟蕭條之際，人們對閑暇時間的選擇將更傾向于工作而非食品。
　　經濟學中最基本的原則之一是供求關系。當商品價格下降時，消費者將購買更多的商品，當其價格上漲時，消費者則會削減購買量，這個規律在食品工業中已經越來越明顯。如今消費者外出吃晚餐比自己買菜在家做飯要便宜，那么消費者自然會選擇外出吃飯，而不是在家做飯。
　　圖1中的事實很令人震驚。根據美國勞工統計局（BLS）的數據，家用食品（從雜貨店購買）價格每年上漲超過6%，這大約是外出吃飯費用上漲速度的2.5倍。雖然這些數據和我們從行業里聽到的不盡相同，但至少為我們提供了一個關鍵的信息。
　　另外，在家吃飯的費用具有更大的波動性，而在外吃飯，價格變動相對平穩。為什么會有這樣的差別呢？部分原因來自餐廳的規模效應，另外相對于餐廳，食品商往往對食品原材料價格的變化更為敏感。
　　產能過剩，特別是勞動力市場的過剩，將限制通脹的發生，這是通脹對餐飲業影響較小的原因之一。
　　相比食品零售店（或者超市），餐廳有更多的勞動力元素，其產品和服務價格中的勞動力占比更多。美國的青年失業率為24%，餐廳能通過壓縮員工工資，來更好地抵消食品價格的上漲。此外，在某些餐飲業的員工收入里，小費占他們收入很大一部分。
　　反過來看一些食品店，也包括菜市場，他們只能直接將價格傳給消費者。食品店或超市的員工一般屬于正式編制，有的甚至有自己的工會，限制了食品店的工資議價能力，不能通過限制工資來抵消食品價格上漲。
　　我們再來考慮一下在家做飯的機會成本。在當前這種疲弱的經濟環境下，如果有額外的一個小時時間，更多的普通家庭將選擇用工作來賺錢，而不是去超市購物，這意味著從時間上考慮，餐廳將代替超市。
　　當去餐館消費的價格比去超市的價格上漲更慢時，消費者也會做出類似的反應，圖2說明了這種消費的轉變。作為個人消費支出總額的一部分，從2009年年中開始，美國人在餐館的支出增長已穩步上升；相反，他們去超市和食品店的消費支出增長則相對持平。
　　不難想象，如果未來通脹變得更嚴重，那么去餐廳吃飯會越發顯得劃算，身邊也會有更多的朋友冷落自己的廚房。