巴菲特六法則

　　1965年，巴菲特入主伯克希爾董事會，如果有人在當年向該公司投資1萬美元，那么截至2005年這筆投資的價值已經達到了將近3000萬美元；與之形成對比的是，標普500指數同期1萬美元的投資只能增加到大約50萬美元。他是怎么做到這一點的呢？
　　在對一只股票的優異性及其價格進行評估時，巴菲特通常會思考一些問題，并從中發現與內在價值相比，價格被低估的股票，下面我們對這個過程進行考察。
　　1.該公司的表現是不是一直都很好？
　　為了明白一家公司的表現是否一直都非常好，巴菲特通常會對ROE進行考察。
　　ROE = 凈利潤/股東權益
　　但僅僅考察上一年的ROE還不夠，為了獲得關于某個公司歷史表現的確鑿無疑證據，投資者應該對過去五年到十年的ROE進行考察。
　　2.該公司是否存在高額的債務？
　　“債務/權益比率”是巴菲特認真考察的另外一個重要特征。巴菲特傾向于債務金額非常低的公司，即利潤增長是來自于股東權益，而不是借入的資金。
　　較高的債務水平可能導致公司的利潤出現波動以及很高的利息費用。為了進行更為嚴格的測試，在上面的計算中投資者有時候僅僅使用長期債務，而不是總債務。
　　3.利潤率是否很高？是否一直在上升？
　　利潤率通過凈利潤除以凈銷售額進行計算。為了獲得歷史利潤率的很好指標，投資者應該至少反向考察五年。很高的利潤率表明公司的業務進展非常好，不斷上升的利潤率意味著管理層在控制費用方面非常有效和成功。
　　4.公開上市的時間有多長？
　　通常，巴菲特僅僅考慮上市時間最少達到十年的公司，因此在過去十年剛剛進行IPO的高科技公司不會進入巴菲特的視線；而且，巴菲特僅僅投資于自己可以完全理解的企業，而他曾經公開承認，不了解高科技公司的業務。但是也有例外，巴菲特在2011年初聲稱，自己會買入高科技股票，并在當年三季度IBM股價創出新高時重倉買入。
　　巴菲特選擇股票的其中一個標準就是長壽性，這樣做具有理論基礎：價值投資意味著尋找能夠經受時間檢驗并且當前價值被低估的公司。
　　永遠不要低估歷史業績的價值，歷史業績表明了該公司是否能夠提高股東的價值。然而，投資者確實需要記住的是，一只股票過去的表現并不能保證未來也能獲得類似的表現——而價值投資者的工作就是通過一家公司之前的表現確定未來的表現。從本質上來說，確定公司的業績非常復雜，但是很明顯巴菲特非常擅長這一點。
　　5.該公司的產品是否依賴大宗商品？
　　剛開始時，您可能認為這個問題是一種過于激進的方法，因為它將大大縮小潛在公司的范圍。然而，巴菲特認為這個問題非常重要。他傾向于遠離（但不總是這樣）產品與競爭者區分程度不大的公司，以及嚴重依賴于石油和天然氣等大宗商品的公司。如果目標公司不能提供與同一行業內其他公司不同的產品，巴菲特就不會對該公司進行投資。在巴菲特看來，任何很難復制的業務特征都是這家公司的經濟護城河或者競爭優勢。這種護城河越寬，那么競爭者獲得市場份額的難度就越大。
　　6.相關股票的出售價格是否比其真實價值低25%？
　　這是最重要的方面。找到滿足其他五個標準的公司只是投資的一個方面，關鍵是確定這些公司股票的價格是否被低估，這才是價值投資中最為困難的部分，也是巴菲特最重要的能力。為了確定股票價格與內在價值之間的關系，投資者必須對大量企業的基本面進行分析，從而確定一家公司的內在價值，包括利潤、收入以及資產。而且，公司的內在價值通常高于其流動性價值——流動性價值就是將一家公司清算并在現在出售的價值。流動性價值并不包括無形資產，例如品牌價值，因為這種資產不會直接在財務報表中進行記錄。
　　一旦巴菲特確定了一家公司的整體內在價值，他就會將該價值與其目前的市值進行比較。如果內在價值至少高于該公司市值25%，那么巴菲特就會認為該公司具有投資價值。雖然我們可以列出他的一些標準，但是我們卻沒有辦法知道他是如何獲得準確計算這種價值的能力的。