市場觸底了?

　　大部分投資者都有“在底部買入”的心理，這是20世紀(jì)90年代上一個(gè)牛市的產(chǎn)物。
　　當(dāng)時(shí)，很多人的做法都是在每個(gè)低谷以便宜的價(jià)格買入并利用反彈機(jī)會(huì)獲得一些收益。
　　另一方面，熊市中，投資者認(rèn)為“事情不可能變得更加糟糕”，并且“邏輯上”認(rèn)為市場只能反彈。
　　然而，投資者應(yīng)該在股票已經(jīng)從底部反彈時(shí)進(jìn)入，此時(shí)股價(jià)在觸底之后開始穩(wěn)步上升，這表明底部已經(jīng)真正確立。
　　
　　底部的確定并不準(zhǔn)確
　　底部的確定已經(jīng)成為一個(gè)世界范圍內(nèi)的話題，這會(huì)讓諸如沃倫·巴菲特、約翰·伯格以及彼得·林奇那樣的成熟投資者暗笑。
　　對(duì)于成功預(yù)測底部的人所取得的超額收益來說，大家應(yīng)該將其看做一種獎(jiǎng)勵(lì)。以下是一些過去所謂的底部以及隨后的市場數(shù)字。
　　《波士頓全球》，2000年8月12日：“現(xiàn)在的價(jià)格水平已經(jīng)被嚴(yán)重低估，我們不會(huì)在目前的價(jià)格賣出任何股票。”（8月14日，星期一，標(biāo)普500指數(shù)收于1491點(diǎn)，4年之后的2004年8月12日，標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)一步下降了29%，收于1063點(diǎn)。）
　　《連線雜志》（Wired Magazine），2000年12月4日：“投資管理公司西格爾集團(tuán)的總裁弗雷德·西格爾（Fred Siegel）認(rèn)為，納斯達(dá)克市場不太可能再次下跌200點(diǎn)?！保ㄔ谖鞲駹栴A(yù)測之后不久，納斯達(dá)克市場下降了1000點(diǎn)以上。）
　　《福布斯》，2001年8月8日：“英特爾公司的首席執(zhí)行官克雷格·巴瑞特（Craig Barrett）說‘計(jì)算機(jī)行業(yè)已經(jīng)觸底反彈’?！保ㄔ诓坏揭粋€(gè)月的時(shí)間內(nèi)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)再次下跌了20%。）
　　2001年1月份，市場老人以及對(duì)沖基金TheStreet.com前任經(jīng)理說出了真相：“我認(rèn)為市場已經(jīng)觸底的說法站不住腳，我并沒有看到底部，而且在我18年的職業(yè)生涯中，從未準(zhǔn)確地預(yù)測底部，我不明白這次為什么可能會(huì)與眾不同。”
　　
　　平均成本法
　　雖然底部的確定非常困難，但是不要失望，在長期內(nèi)仍然有方式可以保護(hù)您自己不會(huì)受到熊市的影響，并且確保您可以在市場非常接近底部時(shí)將自己的資金投資于市場之中。
　　“平均成本法”（DCA）是指每個(gè)月簡單地將“既定金額”的資金投資于股票型基金、指數(shù)型基金或者共同基金，大部分銀行甚至設(shè)定了每個(gè)月自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)。
　　對(duì)于那些開始時(shí)沒有大量資金，但是能夠定期投資很小金額的投資者來說，DCA還非常理想。
　　DCA非常有效，那么投資者應(yīng)該如何操作呢？
　　如果您每個(gè)月投資固定的金額，那么當(dāng)市場處于高位時(shí)您購買的股份會(huì)較少，而當(dāng)市場處于低位時(shí)購買的股份會(huì)較多。
　　例如，當(dāng)價(jià)格非常低時(shí)，您的固定金額投資可能買入10股，而當(dāng)價(jià)格較高時(shí)只能買到5股，因此就可以降低在錯(cuò)誤時(shí)間（例如價(jià)格較高時(shí)）在單一投資中進(jìn)行大額投資的風(fēng)險(xiǎn)；而且，在市場不斷下降時(shí)，每股的平均成本會(huì)變得越來越小，在市場于長期內(nèi)上漲時(shí)，這種不斷下降的每股成本有助于投資者獲得較高的總體利潤。
　　
　　結(jié)論
　　很多人會(huì)說：“當(dāng)市場處于最低點(diǎn)時(shí)買入，并在最高點(diǎn)時(shí)賣出所持有的頭寸，那樣豈不是能獲得更大的利潤？”
　　當(dāng)然，事實(shí)確實(shí)如此，但是任何專業(yè)投資者都會(huì)告訴您：為了進(jìn)行正確的預(yù)測，您需要一種超自然的能力。沒有人知道底部和頂部出現(xiàn)的準(zhǔn)確時(shí)間，這就是為什么無論市場如何表現(xiàn)，很多專業(yè)人士都將平均成本法奉為最優(yōu)策略的原因：DCA可以抹平市場在長期內(nèi)的波動(dòng)。
　　當(dāng)您下一次聽到“預(yù)測底部”這種話時(shí)，您就應(yīng)該明白，這種預(yù)測不會(huì)比任何人提供更好的真知灼見，因?yàn)闆]有人能夠預(yù)測市場的行為。
　　
　?。劭评铩钌–ory Janssen）是Investopedia.com的共同創(chuàng)始人，目前負(fù)責(zé)該公司的內(nèi)部經(jīng)營，2006年被提名為“安永年度企業(yè)家”?？评铩钌厴I(yè)于埃德蒙頓（Edmonton）的阿爾伯塔大學(xué)（University of Alberta），并獲得了金融學(xué)位。本刊記者石偉譯。］