焦炭期貨仍難樂觀

　　焦炭期貨上市后，期貨市場將整合國內外現貨市場的信息資源，實現內外聯動和相互融合，進一步增強我國焦炭價格的話語權，不過——
　　
　　“焦炭大國”首創焦炭期貨合約
　　2011年4月17日，焦炭期貨在大連商品期貨交易所（“大商所”）上市。
　　這是我國首個煤炭類期貨上市品種，也是世界上首個焦炭類期貨。“焦炭期貨品種在國外期貨市場中沒有交易先例。”大商所總經理助理劉志強說。
　　我國是世界第一大焦炭生產國、消費國和出口國，但是由于國內焦化行業產能分散，企業規模較小，對外缺乏凝聚力，我國焦炭行業在國際市場上缺乏話語權，缺乏應有的優勢談判地位和國際影響力。焦炭期貨上市后，期貨市場將整合國內外現貨市場的信息資源，實現內外聯動和相互融合，依托我國焦炭行業整體規模優勢，進一步增強我國焦炭價格的話語權。
　　與此同時，處于中游的焦化行業深受上游焦煤價格居高不下、下游鋼鐵價格大幅波動的雙向影響，處境極為被動。目前由于焦炭價格走勢并不明朗，焦化企業最害怕的就是不穩定的市場形勢，而焦炭期貨有助于穩定價格，減小企業的風險。浙商期貨分析師說，我國的焦炭市場建設仍然很落后，由于焦炭產能過剩、集中度低，焦化企業議價能力薄弱，常年處于虧損的邊緣。期貨專家對記者分析說，焦炭廠的銷售主要依賴于鋼廠大客戶，在價格談判方面總是謹小慎微。如果丟掉一個大客戶就會丟掉一大筆單子，對總體銷量影響很大。不少企業寧愿虧本，也要維系銷售渠道。焦炭期貨上市以后有利于焦炭行業利用套保套利等多種工具和機構投資者的參與，增強談判能力，穩定銷售渠道。
　　國富期貨總經理夏海認為，與期貨市場已有的品種相比，焦炭是一個產業屬性非常強的品種，與能源和基礎工業關系密切，從煤炭到焦炭，從焦炭到鋼鐵。2009年鋼材期貨上市后，鋼鐵行業實現了對下游產品的保值。焦炭期貨上市后，將為鋼鐵行業提供上游原料的保值工具，有助于構筑鋼鐵行業從生產到銷售的閉合保值鏈條。
　　對期貨公司而言，焦炭期貨為從業人員拓寬了深入服務于煤炭、焦炭及鋼鐵產業企業的契機，同時也對期貨公司提出了更高、更加實際的要求。如何幫助相關現貨企業根據自身情況更好地參與期貨交易，滿足生產和經營的需要，是對期貨從業人員研究能力轉化為生產力效果的真實檢驗。作為全球首個焦炭期貨合約，具有中國特色，需要各方共同努力和呵護。我們相信，在監管層、交易所以及期貨相關從業人員的共同努力下，焦炭期貨一定能為相關產業的發展做出積極的貢獻。
　　中期協副會長、廣發期貨總經理肖成認為：焦炭期貨上市對期貨業有三方面意義：其一，將進一步完善國內期貨市場品種體系，強化國內期市在深化資源性產品價格和要素市場fzEhMYb8Yl4rAPogBAup1w==改革、完善重要商品價格形成機制方面的作用和能力，進一步提升行業對實體經濟發展的積極作用；其二，鉛期貨和焦炭期貨相繼推出，體現期貨市場的認知度進一步得到提高，期貨市場的功能和作用得到廣泛認可，期貨行業的戰略性地位進一步得到確認；其三，焦炭期貨是大商所繼LLDPE、PVC之后的第三個化工上市品種，是大商所由農產品交易所向綜合性交易所轉變戰略規劃中的一部分，將進一步推動大商所期貨品種由農產品、石化品種拓展到全新的能源新領域，從而奠定其在能源產業服務中的重要地位。
　　宏觀經濟形勢的利好因素
　　焦炭期貨經過二十余個交易日的成長，近期步入了2300—2350元/噸的小幅震蕩階段，宏觀環境整體上有利于焦炭價格上行。
　　近期世界各主要經濟體貨幣政策悄然發生變化，4月上旬歐洲央行開始加息，表明目前歐盟的經濟復蘇已經確立，經濟向好有助于提高對鋼鐵和焦炭的需求。與歐洲央行貨幣政策截然相反的是，美聯儲近期議息會議上仍不采取加息舉措，全球二季度依舊可以保持充裕的流動性，導致其他國家輸入型通脹仍存，這對焦炭等大宗商品來說無疑是支撐價格堅挺的基石。
　　從整體宏觀經濟環境看：一方面，今年一季度我國GDP達96311億元，同比增長9.7%，國內經濟增速仍將保持高位；另一方面，3月份，我國城鎮固定資產投資同比增長31.24%，同比增速創下5個月來新高，國內投資呈現漲勢。作為鋼材生產的主要原料，焦炭價格走勢與經濟增長密切相關，經濟及投資增長會通過增加鋼材需求影響焦炭價格，因此，目前的經濟環境有利于焦炭價格的上漲。
　　從國家產業政策看：隨著國家產業結構升級及節能減排淘汰落后產能政策的推進，焦化行業產能過剩、焦炭價格長期易跌難漲的狀況將逐漸改善。根據《山西省焦化行業兼并重組指導意見》，到2011年年底，全省獨立焦化企業將保留到150戶左右，淘汰落后產能2000萬噸，作為我國最大的焦炭生產省，這將有效緩解我國焦炭行業產能過剩的局面。進入二季度，隨著山西焦化行業兼并整合的全面啟動，焦炭行業淘汰落后產能已進入實質性的實施階段，這對焦炭價格出現回歸性上漲形成了預期強烈。
　　微觀形勢的不利因素
　　焦炭期貨在焦化行業整體陷于困境的時候推出，似乎是應運而生。焦炭期貨的推出為焦炭企業提供有效的避險工具，有利于穩定焦炭的價格，能夠幫助拓寬焦炭企業的銷售渠道，還可以提高焦炭市場的活躍度和流動性。而具有價格發現和套期保值功能的焦炭期貨的推出，被很多人視為焦化企業業績轉好的關鍵，甚至有人樂觀地稱焦炭期貨的推出或許能夠成為行業發展的拐點。具有焦炭概念的相關股票也風生水起。而實際上，在對焦炭期貨的熱切期待的背后，是國內焦化行業公司焦炭業務近幾年普遍的微利乃至大幅虧損。根據中國煉焦行業協會發布的數據，2010年我國焦化行業利潤130億元，同比增長20.37%，而2006年～2007年微利，2008年虧損，2009年微盈。
　　因此，焦炭期貨的推出似乎并不為業內人士所看好。市場關于“焦炭期貨能夠提升焦化公司業績”的說法值得商榷。
　　焦炭期貨只是一個刺激因素，最終還是要看行業的整合規劃。我國焦炭行業產能過剩問題一直比較突出，目前依舊未能走出產能過剩的困擾。近幾年來由于焦炭行業準入門檻較低，一些低端產品重復建設情況比較嚴重，從而造成了目前國內焦炭產能相對過剩。
　　目前，影響焦炭期貨的不穩定因素也依然存在：
　　 庫存壓力大 焦炭現貨價格走弱。2011年3月份國內焦炭市場普遍價格下跌50-100元/噸，下游鋼廠焦炭庫存高位運行。以河北地區為例，當地某大型鋼鐵企業下調3月份焦炭采購價格，幅度為80元/噸。調整后，現準一級冶金焦采購到廠價格為2030元/噸。3月份鋼企對焦炭采購價格的下調，主要是受前期焦炭庫存較高，另一方面是部分企業對后期鋼材市場不看好，再加上，山東地區配焦煤價格小幅下調，部分區域焦煤資源開始逐漸寬松。以上因素可能將繼續影響二季度國內焦炭市場。
　　焦炭需求受制于鋼鐵市場。目前我國生鐵和粗鋼產量處于歷史高位，并繼續在高位運行，2011年3月份國內生鐵日產量一度高達180萬噸，創出歷史新高。由此可見，國內生鐵產量巨大，資源充沛。巨大的鋼鐵產量需求消耗巨大的焦炭，因為國內焦炭85%-90%是用來煉鋼的，如果后期鋼材市場需求出現萎縮，那么鋼鐵對焦炭的需求也將難以為繼。
　　目前國內鋼材供應充足，過高的產量可能使鋼材市場價格難以持續上漲，而對于鋼材市場的下游需求，我們也不宜樂觀。首先，隨著國家緊縮貨幣政策接二連三地出臺，對房地產行業的打擊尤其明顯；其次，隨著國際原油突破110美元/桶，國內成品油價格也屢次上調，過高的油價使購車一族望而生畏，高油價或將抑制汽車行業發展。因此，如果鋼鐵市場下游需求不能有效釋放，將會對處于弱勢地位的焦炭造成潛在影響。
　　作為國內焦炭主要的生產和消費地區的華北地區，3月份一些鋼廠采購焦炭已在降價，主要降價的企業都是些中小鋼廠。在華北地區，目前焦炭出貨狀況不太理想，鋼廠一般有買漲不買跌的心理，市場降價的時候焦炭是比較難出售的。在中南地區，部分鋼廠已經向焦化企業發出調價函，4月初焦炭降價幅度為50元/噸左右。
　　因此，目前國內焦炭行業依舊處在困境中，焦炭需求受制于鋼鐵行業，而我們對于鋼鐵市場的需求并不樂觀，而在焦炭現貨市場上，焦炭已現降價動向，對于焦炭期貨后市運行，仍難言樂觀。