上市公司特征與分析師行為研究

　　一、引　言
　　
　　在資本市場中，外部投資者收集和整理上市公司披露的信息作為投資決策的基礎。有效市場理論把資本市場分為三種形式：強有效市場、半強有效市場和弱有效市場。在強有效市場狀態下．資本市場中的所有信息能夠立即為投資者所掌握，股票價格及時反映了所有信息，投資者不需要花費任何成本就能做出投資決策。但是在現實中強有效市場是不存在的，即使像美國這樣發達的資本市場也仍然會有因為信息不對稱而產生的嚴重問題。安然能源公司的倒閉．世通事件的產生，乃至次貸危機演化為全球性的金融危機都是資本市場信息傳遞不完善的強有力的證據。
　　由于信息不對稱的存在和投資者對于上市公司信息分析能力的差異，需要有一種機制的存在，使得其能夠向投資者傳遞上市公司的有效信息，并且能降低上市公司和投資者之間因為信息不對稱而產生的委托代理問題。證券分析師的出現正好滿足了這樣的一種需