農業上市公司治理機制研究

　　【摘要】 農業上市公司治理機制的解析是提高農業上市公司治理績效的基本策略。經驗性研究表明，股權結構、股東大會、獨立董事制度、薪酬激勵與股權激勵要素對公司治理質量的改進存在著積極的影響，而監事制度與信息披露的激勵功能有待完善。
　　【關鍵詞】 農業； 上市公司； 公司治理； 薪酬激勵
　　
　　一、引言
　　
　　農業上市公司是我國農業經濟先進生產力的代表，是我國農業經濟體系的主體，對于我國農業經濟的整體發展具有實質性的促進作用。因此，扶持和激勵農業上市公司的發展，是我國農業經濟發展的核心任務之一。2006年中央一號文件《中共中央、國務院關于推進社會主義新農村建設的若干問題》正式下發，提出了“社會主義新農村的建設目標”，從提高農民收入、工業反哺農業、加強農村基礎設施建設等方面進行了規劃，從而有效地改善了農業上市公司的宏觀發展環境，為農業上市公司提供了一個很好的發展機遇。
　　我國農業上市公司出現于20世紀90年代末期，是我國農業經濟發展的必然產物。在本質上，農業上市公司是具有先進農業生產技術的農業企業組織，具有推動農業科技進步、優化農業產業結構、促進農業產業化經營，從而提高農戶運營效率的作用。在我國農業經濟體系中，農業上市公司可以憑借資金、組織和體制優勢，積極開拓市場、建立基地、帶動農戶，最終促進我國農業的全面發展。
　　21世紀初以來，我國農業類上市公司的發展呈現出滯后性，制約了農業上市公司龍頭企業功能的發揮。我國農業上市公司財務業績較差，市場競爭能力不足，產品性能低下，運營績效顯著落后于其他行業的上市公司。其中，公司治理的滯后性是導致農業上市公司發展滯后性的一個突出性因素，因此，公司治理績效的改進是提高我國農業上市公司運營效率的一個有效策略。
　　
　　二、研究模型的構建
　　
　　我國農業上市公司治理績效受到多種治理因素的影響，有些因素對公司治理產生實質性的作用，有些因素的功能有待改進。我國農業上市公司具有自身的運營特征，與其他類上市公司的運營特征有所不同，也與國外農業上市公司的運營特征存在著差異。因此，我國農業上市公司治理因素的分析，不僅需要基于現有的研究成果，也要充分結合于我國農業上市公司特殊的運營環境。
　　根據以上分析，在對文獻［1-4］研究的基礎上，本文認為股權結構的均衡性、股東大會的功能發揮、獨立董事制度的實施效果、監事制度的實施質量、經理層薪酬激勵效率、經理層股權激勵效率與信息披露的有效性7個因素是現階段影響我國農業上市公司治理效率的主要因素，從而構建研究模型如下式所示。
　　y=β0+β1x1+β2x2+β3x3+β4x4+
　　β5x5+β6x6+β7x7+u
　　其中，各變量符號的意義如下：y：農業上市公司治理績效；x1：股權結構的均衡性；x2：股東大會的有效性；x3：獨立董事制度的有效性；x4：監事制度的有效性；x5：薪酬激勵效率；x6：股權激勵效率；x7：信息披露的有效性；u：樣本殘差項。β0是截距，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7分別為x1、x2、x3、x4、x5、x6、x7的回歸系數。
　　
　　三、模型檢驗
　　
　　本研究擬采用多元回歸分析對研究模型進行實證檢驗，而數據收集方法采用李克特7點量表制。樣本單位為我國境內的農業上市公司，而測評主體為滬、深證券交易所的相關部門。本次數據調查共獲取有效樣本40份，滿足多元統計分析的基本數據要求。數據調查時間自2010年11月17日起，至2010年12月27日止，共40天時間?；?0份樣本數據，借助于SPSS12.5統計分析軟件，回歸分析結果如表1所示。
　　
　　由表1可知，回歸方程能夠解釋總變差的49.3%。F=11.071***，說明總體回歸效果是顯著的。監事制度與信息披露要素的系數顯著性水平大于0.5，而其余系數的顯著性水平均小于0.5，且方差膨脹因子均在1左右，D-W值在2左右，表明回歸模型不存在多重共線性和自相關問題。
　　
　　四、結論
　　
　　根據檢驗結果可知，在我國農業上市公司治理機制實施過程中，股權結構合理性、股東大會制度、獨立董事制度、薪酬激勵、股權激勵等治理要素對公司治理質量存在著顯著的促進作用，而監事制度的實施與信息披露的功能有待改進。
　　監事制度是對董事制度的補充，共同對經理層行為實施監督。由于各種制度性因素的影響，我國農業上市公司的監事制度沒有發揮應有的功能。雖然這種制度缺失不可能在短時間內完全消除，但是間接的優化和改進是不可缺少的。同時，盡管中國證監會一再呼吁和激勵上市公司實施翔實的信息披露，但信息披露的質量仍不盡人意，我國農業上市公司也不例外。本研究結論基于我國農業上市公司治理的數據檢驗，具有較高的可靠性，能夠為我國農業上市公司治理的深化提供有效的理論借鑒。
　　
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