國有商業銀行貸款產品定價模式實證性研究

　　【摘要】 貸款產品定價模式的選擇對貸款產品的收益具有差別性的影響。實證性的研究表明，在國有商業銀行貸款定價體系中，客戶盈利分析模式的收益最高，成本加總模式的收益次之，而基準利率加點模式的收益最低。
　　【關鍵詞】 貸款定價； 客戶盈利分析模式； 客戶關系管理； 多元回歸分析
　　
　　一、引言
　　
　　2004年10月29日，中央銀行在宣布加息的同時，一項被稱為“貸款上不封頂、存款下不封頂”的政策同時實施，金融機構的貸款利率原則上不再設置上限，由商業銀行根據借款人的信譽與風險等因素自主確定合理的貸款利率。2005年2月1日，中央銀行發布了《穩定推進利率市場化報告》，再次強調要強化金融機構的貸款定價能力，同時也提高了國有商業銀行貸款產品定價機制的靈活性。
　　貸款定價模式的應用與貸款績效存在著內在的相關性，而貸款定價模式的選擇是貸款定價的戰略性決策內容之一。金融機構在貸款定價模式的選擇與應用上具有高度的自主性，直接影響到貸款產品的收益。貸款定價模式主要有三種方法：成本加總定價模式、基準利率加點定價模式和客戶盈利分析定價模式。目前，這三種貸款產品定價模式在國有商業銀行都得到普及性的應用。
　　成本加總定價模式是指銀行在分析發放貸款成本的基礎上，對每一筆貸款發放有利可圖的利率。貸款的最低利率由資金成本、貸款管理成本、風險補償水平和目標收益率四個部分加總而成。成本加總定價模式可以保證銀行每筆貸款有利可圖，但可能降低銀行貸款定價的市場競爭力。
　　基準利率加點模式是指銀行將資信最好的客戶發放的短期營運資金貸款的最低利率作為基準利率，每筆貸款根據其違約風險和期限風險的大小，在基準利率的基礎上加點或乘以一個系數來確定。基準利率加點模式雖然表現出更強的市場導向，但由于對資金成本重視不夠，可能導致占有市場而失去利潤。
　　客戶盈利分析定價模式（Customer Profitability Analysis，CPA）是一種綜合有關各個客戶的成本和收取費用的資料，以確定對客戶提供的全部金融服務的定價是否適當的方法。CPA認為，銀行在為每筆貸款定價時應考慮客戶與本行的整體關系，即考慮客戶與銀行各種業務往來的成本與收益，也稱為“以銀——企整體關系為基礎的貸款定價模式”。因此，CPA模型是一個比較復雜的貸款定價模型，銀行在考慮中小企業貸款時，不僅考察每一筆貸款是否能安全收回本金，還要考慮貸款客戶的“賬戶收益”情況，使銀行貸款得到合理回報時又保持銀行貸款對高質量客戶的吸引力。
　　國際金融市場上流行的現代信用風險管理模型主要包括摩根的信用矩陣（Credit Metrics）模型、KMV公司的信用監控（Credit Monitor）模型、瑞士信貸銀行的信用風險附加（Credit Risk）模型和麥肯錫的信用組合觀點（Credit Portfolio View）模型。信用矩陣模型主要根據外部評級機構所提供的對借款公司的信用評價來獲得公司的信用等級和信用轉移概率，是一種基于歷史數據的模型。KMV模型是基于期權的思想，信用等級轉移隱含在預期違約率EDF中。信用風險附加模型基于保險精算的思想，關注違約，但忽略信用等級的轉移風險。信用組合觀點模型需要考慮多種宏觀經濟變量。隨著行為金融理論的興起，傳統的信用風險管理理論受到了很大的沖擊，使信用風險管理的內容從銀行外部不斷擴展到銀行內部，從而也引發了貸款定價模式理論分析的變革。
　　
　　二、研究模型的構建
　　
　　貸款產品定價在實質上等同于信貸風險管理，但是實施過程中，還需要考慮到許多行為因素，不能完全受到信貸風險理論的約束。國有商業銀行傳統的信用風險管理方法包括信貸決策的6C模型和信用評分模型（Z模型和ZETA模型）。6C模型是指由有關專家根據借款人的品德（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押品（Collateral）、經營環境（Condition）與事業的連續性（Continuity）等6個因素來評定客戶的信用程度和綜合還款能力，而信用評分模型主要是通過對企業財務指標進行加權計算，對借款企業實施信用評分，并將總分與臨界值相比較。
　　
　　傳統的貸款定價理論只考慮到銀行外部的因素，沒有考慮到銀行內部的因素。事實上，貸款產品的收益不僅取決于信貸對象等外部因素的影響，也受到銀行內部貸款定價機制的影響。近年來，系統性的貸款產品定價理論的研究已初具成效。中國人民銀行海口中心支行課題組（2005）認為完善我國商業銀行貸款定價機制的主要策略是：設立利率定價管理機構；建立貸款定價授權及運行體系；體現差別化的貸款定價原則；大型企業以優惠利率為主，而中小型企業利率上浮的比重較大。毛捷、金雪軍（2007）建立了一個考慮信貸市場系統性風險、信用風險和最低資本金要求的貸款定價模型，討論了兩種不同的資本金彈性約束，以及對商業銀行貸款定價所產生的影響，發現，由于忽視了信貸市場系統性風險和銀行盈利能力，純粹考慮信用風險的最低資本金要求會誤導銀行貸款的定價決策，從而增加銀行失敗的風險。王文星（2009）通過對工商銀行福建省分行人民幣貸款產品定價的實例分析，提出工商銀行應以貸款定價的基本原理為指導，合理進行貸款風險量化，在實踐中不斷改進和修正已有的定價方法，逐步建立“以市場價格為參考、以變動成本為下限、充分考慮客戶風險及銀——企整體關系”的貸款定價機制，以提高工商銀行在貸款市場的競爭能力。
　　根據既有的研究成果，結合于國有商業銀行貸款產品定價的運營實踐，在選擇了既定的貸款產品定價模式的前提下，本研究認為客戶關系管理的實施質量、客戶信用分析、銀行內部監督機制的有效性、信貸業務人員的業務水平與金融政策的靈活性應用這五個要素是影響貸款產品收益的突出性要素。同時，貸款收益率是反映貸款產品質量的一個重要性標志，本研究用貸款收益率來表示貸款產品定價的實施績效。
　　根據以上理論分析，可以建立國有商業銀行貸款產品定價模式效率的多元回歸分析模型如下式所示：
　　y=β0+γ1D1+γ2D2+β1x1+β2x2+
　　β3x3+β4x4+β5x5+u
　　本回歸分析模型包含2個虛擬變量、5個自變量及1個因變量，各變量符號的含義、類型、系數及系數預期符號如表1所示。
　　
　　三、模型檢驗
　　
　　本研究擬采用多元回歸分析對研究模型進行檢驗。數據收集方法是李克特7點量表，樣本單位為國有商業銀行的市級分行。數據項包括1個因變量，5個自變量與2個虛擬變量。貸款產品收益率的取值基于如下的規則：如貸款收益率低于0，則取值1；在1%～2%之間，取值1；在2%～3%之間，取值2；在3%～4%之間，取值3；在4%～5%之間，取值4；在5%～6%之間，取值5；在6%～7%之間，取值6；如貸款收益率高于7%，則取值7。數據收集自2010年10月10日起，至2010年12月10日止，歷時60天，共獲取有效樣本數據40份，滿足多元回歸分析的基本要求。其中，四大國有商業銀行的樣本數據各10份，能夠從整體上代表國有商業銀行的基本特征。
　　依據研究模型，本研究利用Eview軟件對樣本數據進行了多元回歸分析，得回歸分析結果如表2所示。
　　由表1可知，回歸方程能夠解釋總變差的41.8%。F=19.108***，說明總體回歸效果是顯著的。客戶信用分析與金融政策利用要素的系數顯著性水平大于0.5，而其余系數的顯著性水平均小于0.5，且方差膨脹因子均在1左右，D-W值在2左右，表明回歸模型不存在多重共線性和自相關問題。
　　
　　四、結論
　　
　　根據檢驗結果可知，國有商業銀行貸款產品定價模式的效率存在著較大的差異性：客戶盈利分析模式的效率最高，成本加總定價模式次之，而基準利率加點模式的效率最低。長期以來，國有商業銀行貸款產品定價模式的選擇存在著一定的盲目性，缺乏科學的預測、分析與規劃，大都建立在一種感性的認識和判斷之上。因此，本研究的結論為國有商業銀行貸款定價模式的重新定位提供了理論上的借鑒。
　　客戶盈利分析定價模式是一種較為復雜的貸款定價機制，在國有商業銀行的應用時間較短，但成效最大。事實上，大多數國有商業銀行機構對客戶盈利分析定價的超越性功能并沒有清醒的認識，只是停留在一種模仿式的應用階段。同時，根據檢驗結果可知，在既定的貸款定價模式選擇的前提下，客戶關系管理的應用、銀行內部監督的實施與信貸人員的業務水平對于貸款業務績效的改進均具有積極的促進作用，而客戶信用分析與金融政策的利用則沒有發揮實質性的作用。
　　
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