機構觀點

國內通脹已全面傳導至下游競爭性行業

今年的《政府工作報告》把抑制通脹作為宏觀調控的首要任務。回顧這一輪通脹的步伐，從2009年樓市股市的火爆，到2010年原材料和農產品的飆升，走到今年，終于大范圍地傳導至各種終端消費品。據重慶媒體的報道，日化企業正在掀起3年以來最大規模的漲價潮，部分日化品牌自3月初已經對洗滌類產品進行過一輪調價，漲幅在10%－15%。

準備漲價的豈止日化行業！諸多市場競爭激烈、價格上漲不易的行業，在原材料和勞動力成本的催逼下，終于走到了全行業漲價的邊緣。

從資產價格到上游原材料，再到下游的各式產品，這一輪通脹已深入到經濟末梢。多類產品出現全行業漲價的情況，表明當前的通脹壓力依然較大。在這種情況下，首先是要堅持穩健的貨幣政策。兩年前已投放的天量貨幣覆水難收，現在亡羊補牢，貨幣閘門不可再輕易打開。其次，要改變財富的分配機制，通過收入分配改革，讓財富從政府、國企等部門更多地分流到老百姓手中。如此，民眾方可減輕通脹帶來的“痛感”，安然度過這一段難熬的“漲價歲月”。

中國對資本流出的可能須提高警惕

商務部部長陳德銘3月21日表示，今年的前兩個月和3月上旬，中國的貿易出現了逆差，同時，今年第一季度可能將會出現貿易逆差。海關數據顯示，中國1－2月累計貿易逆差為8.9億美元，其中2月為73億美元逆差，為7年來最大單月逆差值。

盡管2月份有季節性因素存在，但如果如陳德銘所言，整個一季度都出現逆差，那將是多年來一個非常罕見的現象，實際上，季度逆差只在2004年出現過一次。這是一個危險的信號，原因在于，逆差的出現是在全球經濟復蘇的背景下出現的。本來外部購買力應該有力地促進出口，但這種情況卻沒有出現，這說明了什么問題？因為形勢開始逆轉了。

2011年以來宏觀經濟形勢的變化，不得不讓人擔憂資本外流的可能，因為一旦發生這樣的情況，對經濟的危害會更大。現在，這樣的苗頭已經開始顯露出來。

煤炭應急儲備基地的發展前景有待考驗

近日，媒體報道國家煤炭應急儲備方案日前經國務院批準通過。根據批準通過的方案和2011年國家煤炭應急儲備工作會議部署，2011年第一批國家煤炭應急儲備計劃為500萬噸。

據悉，國家第一批應急煤炭儲備點共確定10家大型煤炭、電力企業和秦皇島港、黃驊港、舟山港、廣州港、武漢港、蕪湖港、徐州港、珠海港等8個港口企業。

煤炭應急儲備基地對調節當前偏緊的煤炭市場是有利的，但是儲備基地的主要目的還是應急之用，隨著運煤鐵路建設、特高壓輸電等方式的采用，煤炭市場并不“急”了，儲備基地的經濟性可能經受考驗。

日本強震對煤炭行業影響呈“短空長多”特征

當地時間3月11日14時46分，日本發生里氏9.0級地震，震中位于宮城縣以東太平洋海域，震源深度10公里，地震引發海嘯及傷亡。據路透社報道，這次地震超過了1923年關東大地震，從而成為日本140年以來最大的一次地震。由于日本在國際煤炭市場上的重要地位，此次地震也將“震”動國際煤炭市場，短期形成利空，中長期形成利好。

直接來看，日本地震對我國出口型煤炭企業帶來出口增加的機會。我國煤炭業對日出口的量比較小，日本地震的直接影響可能較小，但是間接影響很大。日本是國際鋼鐵出口大國，日本鋼廠停產帶來的國際鋼鐵供給缺口短期內可能將由中國來彌補；此外，日本災后重建啟動后，對中國鋼鐵需求也將出現恢復性增長。這將導致我國鋼鐵產能放大，增加國內煤炭電力需求。