中小企業信貸及金融服務政策效應分析
——以浙江省為例

浙江理工大學 胡旭微 任增蕊

中小企業信貸及金融服務政策效應分析
——以浙江省為例

浙江理工大學 胡旭微 任增蕊

一、概述

改革開放30年來，中小企業迅速發展，已經成為我國經濟的增長點，在國民經濟中地位日益重要，但是融資難已經成為制約中小企業發展的瓶頸，引起了政府與學術界的高度關注。

（一）中小企業扶持政策 從2008年下半年起，國際金融危機給我國實體企業帶來巨大的沖擊，作為以外向型經濟為主的浙江省，中小企業在融資方面變得異常的嚴峻。為此政府出臺了大量的政策來緩解中小企業融資難的困境，這對于政策制定者以后把握政策的重點提供了理論基礎，也為中小企業的融資方提供了方向。

政府出臺的中小企業扶持政策可以分為四類：信貸及金融服務政策、稅收優惠政策、財政政策和信用擔保政策。由于稅收優惠政策和財政政策對受益對象有選擇性，信用擔保政策是一種間接優惠政策，而信貸及金融服務政策主要是指國家通過調整銀行金融機構的信貸政策及銀行金融機構內的組織形式，以保證銀行金融機構的信貸政策在實務中得以落實，緩解或較大程度上解決中小企業融資難，達到扶持中小企業發展的目的。綜上考慮，本文選擇對信貸及金融服務政策的效應進行分析和研究。

（二）相關研究回顧 對于政策效應的評價，多數研究都是對政策效應進行簡單的描述性統計，實證研究相對較少。對中小企業信貸及金融扶持政策的研究中，多數學者都是從大金融機構和小金融機構兩者對中小企業企業作用大小的角度進行研究，研究結果也存在一些差異。Berger等人（1995）認為小金融機構更適合小企業信貸；而Jayaratne和Wolken（1999）對小金融機構在小企業信貸上的成本優勢假說進行了檢驗，結果并不支持此結論。而國內大多數學者是支持Berger觀點的（如林毅夫、李永軍，2001）。林毅夫等（2001）認為在間接融資中，大企業在經營活動的透明性、抵押及貸款規模效應等原因，大金融機構更偏好對大企業的貸款。與大金融機構不同，中小金融機構比較愿意為中小企業貸款，這主要得力于信息方面的優勢。陳曉紅（2000）指出，應從三個方面解決中小企業的融資問題：第一重構商業銀行與中小企業的關系，建立中小企業的主辦銀行制；第二建立政策性中小金融機構；第三大力發展非國有商業性中小金融機構。他們認為小金融機構能夠更好地滿足中小企業，對中小企業的促進作用更大。

程慧霞（2004）選擇我國1997年~2002年的中小企業產值為因變量，以大金融機構貸款余額和中小金融機構貸款余額為自變量進行回歸分析，得出結論：在一定條件下，中小金融機構貸款余額的增加對中小企業產值增加有較大的促進作用，大金融機構貸款額增加對中小企業產值增加的作用沒有中小金融機構顯著。

王婷（2007）選取“浙江省民營企業工業產值”為因變量；以“浙江省金融機構年末存款余額”、“全省地方金融機構年末存款余額”和“全省金融機構年末貸款余額”為自變量進行回歸分析，得出結論：全省地方金融機構的年末存款余額與全省金融機構年末貸款余額的增加能夠存進民營企業的發展，全省金融機構年末存款余額與民營企業的總產值負相關。

上述研究中都是以研究金融機構年末貸款余額對中小企業產值的促進扶持作用，但是在金融機構年末貸款余額中，中小企業的貸款只能占很小比例，尤其是大金融機構。因此用大金融機構年末貸款余額、中小金融機構年末貸款余額并不能代表銀行對中小企業的扶持力度。

二、實證分析

為研究大金融機構和小金融機構對中小企業的促進扶持作用，本文以浙江省中小企業總產值為因變量，以小金融機構對中小企業年末貸款余額和大金融機構對中小企業年末貸款余額為自變量進行回歸分析，時間跨度為1990年到2008年。其中大金融機構包括國有銀行和股份制銀行，小金融機構包括城市信用社、城市商業銀行和農村合作機構。

（一）回歸模型構建 本文建立如下模型：

其中：a為回歸常數；b1、b2為回歸系數；§為隨機誤差；X1為浙江省小金融機構對中小企業年末貸款余額；X2為浙江省大金融機構對中小企業年末貸款余額；Y為浙江中小企業總產值。

（二）數據來源 “浙江省中小企業總產值”直接來源于《浙江非國有經濟年鑒》；“小金融機構對中小企業年末貸款余額”為“城市信用社對中小企業貸款年末余額”、“農村合作機構對中小企業年末貸款余額”和“城市商業銀行對中小企業年末貸款余額”三者之和；“大金融機構對中小企業年末貸款余額”為“浙江省國有商業銀行對中小企業年末貸款余額”和“浙江省股份制商業銀行對中小企業年末貸款余額”的合計數，其中，各銀行對中小業的貸款余額為各銀行對農業貸款、對鄉鎮企業貸款和對個體及私營經濟貸款三者之和?！靶〗鹑跈C構對中小企業年末貸款余額”和“大金融機構對中小企業年末貸款余額”數據根據《浙江金融年鑒》整理而得。

（三）實證檢驗與結果分析 通過多元線性回歸得到：

方程的R2為0.981，調整的R2為0.980，模型的擬合度整體較好，自變量對解釋變量具有97.695%的解釋能力。方程的F值為837.495，整體顯著性水平在95%以上。

從上述的回歸方程中可以看出，當大金融機構和小金融機構對中小企業均無貸款時，中小企業總產值為327.88億元；“小金融機構對中小企業年末貸款余額”和“大金融機構對中小企業年末款余額”為變量的回歸系數顯著為正，說明小金融機構對中小企業年末貸款余額與大金融機構對中小企業年末貸款余額的增加，都能夠促進中小企業總產值的增加，它們若是分別增加1元，可使中小企業的總產值分別增加6.58元和24.79元。這與浙江省的實際情況是相符合的?？梢詮膬蓚€方面進行解釋：一是大金融機構目前還處于金融機構的主導地位，大金融機構的目標客戶一直定位于大企業，雖然在政策的指引下，成立了專門的中小企業經營管理團隊，但是中小企業從大金融機構的貸款比例遠遠低于大企業從大金融機構的貸款比例，大金融機構對中小企業的門檻相對是比較高的，能夠符合大金融機構貸款標準的中小企業在本行業中處于較高層次，屬于優質企業，也可以說大金融機構對中小企業的貸款數量較少，但是質量較高，所以1元的大金融機構貸款能夠為中小企業帶來更高的總產值。二是在銀行對中小企業貸款總額中，大金融機構對中小企業的貸款只占23%—40%。而且大金融機構對中小企業的貸款相對于大金融機構的貸款規模而言，比例太小，所以1元的大金融機構貸款能夠為中小企業帶來更高的總產值。

三、對策建議

根據本文的結論，大金融機構（國有商業銀行和股份商業銀行）和小金融機構對中小企業的貸款分別增加1元，中小企業的總產值分別增加24.79元和6.58元，這也在一定程度上表明大金融機構對中小企業的貸款在絕對值和相對值上與小金融機構相比都較低。所以短期內在增加大金融機構對中小企業的貸款，會為中小企業帶來更大的產出。然而要想從根本上改變現有中小企業融資困境，需要政府、金融機構、中小企業等多方面的合作，實行綜合治理，逐步加以解決。根據上面的實證研究，應該從政府、銀行和中小企業三方面共同努力來促進中小企業發展。

（一）政府方面 政府應該制定相關政策加大大金融機構對中小企業的信貸與金融服務政策。所幸的是政府已經認識到了大金融機構對中小企業的發展的重要作用，出臺了一系列信貸政策來加強國有銀行對中小企業的扶持力度。如2009年12月1日，工業和信息化部與工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行四大金融機構在人民大會堂簽署了《中小企業金融服務合作備忘錄》。2010年3月8日工業和信息化部發布《關于做好中小企業金融服務合作工作的通知》。通知要求，各級中小企業管理部門、各類中小企業信用擔保機構要加強和四大金融機構的務實合作，充分發揮政府部門和金融機構各自優勢，發揮四大金融機構緩解中小企業貸款難的示范和帶頭作用。

（二）銀行方面 由于還沒有建立一個完善的客戶細分、市場細分、立體化、多層次的銀行體系，在大金融機構（國有商業銀行）市場份額還占70%以上的情況下，中小企業的融資依然要依賴傳統的大金融機構，但是要對這些大金融機構進行制度創新。建立適合中小企業的授信制度政策和程序、在防范金融風險的前提下，為中小企業的發展提供與之相適應的金融服務。

（三）中小企業方面 既然大金融機構提供貸款的對象是高品質中小企業，所以中小企業不能僅靠政府的扶持政策，應該從自身考慮，完善自身，提高自身的財務狀況、盈利能力等。同時可以從完善中小企業內部管理制度、加強中小企業誠信制度建設兩面提高中小企業的品質。

［1］王婷：《民營企業融資政策評價——以浙江省為例》，《時代經貿》2007年第9期。

［本文系浙江省科技廳計劃項目“浙江省中小企業發展政策效應及優化方案研究”（編號：209C25022）的階段性研究成果］

（編輯 向玉章）